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时间：2023-04-04 浏览：128 分类：网络

（恒瑞医药市值半年缩水2000亿元开创人孙飘荡回归将怎么“过渡”？）

本报记者张敏

长时间被掌声围住的恒瑞医药，当下面对着史无前例的压力和应战。

7月9日晚间，跟着一纸公司董事、高管辞去职务的公告，公司内部革新的面纱被揭开：自1995年大学结业就在恒瑞医药任职，2003年起担任董事、总经理，年仅49岁的周云曙提交辞去职务陈述，公司开创人孙飘荡再度出山、担任董事长一职。

恒瑞医药在公告中称，周云曙辞去职务是“身体原因”。相关内部人士亦向《证券日报》记者泄漏，周云曙就任的这一年多里，在疫情和股市动摇等客观压力下，工作量超乎寻常，导致身体抱恙，需求及时休整。

周云曙的离任，令近期本已备受商场重视的恒瑞医药再次成为言论焦点。本年以来，恒瑞医药已痛失“A股医药一哥”宝座，屈居第三。此前的4月19日，恒瑞医药发布2020年年度陈述和2021年一季度陈述，成绩不达预期。而到7月9日，公司总市值比较1月份6000亿元的高点已缩水2000亿元。

在此布景下，商场有一种观念以为，恒瑞医药换帅并不令人意外。

周云曙辞去职务孙飘荡再度主导恒瑞医药

周云曙担任恒瑞医药董事长尚不满两年。2020年1月16日，恒瑞医药第八届董事会第一次会议在上海举行，推举周云曙顶替公司开创人孙飘荡，担任公司第八届董事会董事长。孙飘荡则在公司担任董事及战略委员会主任委员。

揭露材料显现，周云曙1995年结业于我国药科大学，同年进入恒瑞医药，历任展开部副部长、副总经理、总经理、董事、董事长。在担任董事长之前，周云曙已在公司总经理岗位上履职17年。

值得一提的是，早在周云曙出任董事长时，恒瑞医药曾对外表明，“公司挑选工作经理人这条路继续展开。”现在，开创人孙飘荡从头回到了舞台中心。

不过，关于长时间重视恒瑞医药的投资者而言，此番人事变化未必是坏事。

恒瑞医药有激烈的孙飘荡印记。孙飘荡作为公司开创人和首任董事长，此前带领恒瑞医药在立异研制、资本运作、世界化展开等方面，取得了不俗的成绩。更重要的是，技能身世的孙飘荡关于研制高度重视，正是在他的主导下，恒瑞医药走上立异药研制这条具有高技能含量的赛道，构建起恒瑞独有的中心竞赛力，乃至成为我国立异药研制的先行者和引领者。

“在立异与世界化两大战略已渗透恒瑞安排系统、成为企业文化的一部分后，即便要害岗位的变化也不会影响恒瑞医药的既定方向，咱们更等待老将出马能带领恒瑞加速度过‘调整期’。”恒瑞医药内部人士向《证券日报》记者表明。

方针剑指“伪立异”职业格式生变

恒瑞医药一向被视为生物医药职业的优等生。在仿制药主导商场、同行大多享受着仿制药高毛利的年代，公司便旗帜鲜明地进行立异布局，真金白银、大手笔地投入研制。

揭露材料显现，为了支撑立异药研制，恒瑞医药研制投入不断加码，2018年至2020年，公司研制投入别离为26.7亿元、38.96亿元、49.89亿元，别离占当期经营收入的15.33%、16.73%、17.99%，而本年一季度的研制占比更是高达18.99%。

到现在，恒瑞已在国内上市8款立异药，并有40多款立异药在临床研制中。继续的立异也让恒瑞医药收成了投资者喜爱。同花顺iFinD数据显现，自2000年上市以来，到7月9日，恒瑞医药累计涨幅超越132倍。

在采访过程中，多位投资人都向《证券日报》记者表达了对恒瑞医药的认同：公司的研制管线丰厚，在当下的研制热门范畴，恒瑞医药都有参加。恒瑞医药的隐形优势便是商场出售才能，在这种局势下，只需有新产品上市，许多立异药企的商业化才能必然比不上恒瑞医药。

但也有必要看到，跟着国家药品带量收购的常态化以及鼓舞立异的方针加速推出，无论是在立异药范畴仍是在仿制药范畴，恒瑞医药都面对着史无前例的应战。

“关于仿制药而言，带量收购旨在消除出售环节的价格水分，一旦产品被归入带量收购，企业的出售优势就不再显着。”一位不肯签字的投资人向《证券日报》记者表明。

本年6月份，在第五批国家药品集采中，恒瑞医药的两款重要产品碘克沙醇注射液、格隆溴铵注射液意外落选，引发商场忧虑。恒瑞医药介绍，这两个产品2020年度算计出售额为18.7亿元，占公司同期经营收入的份额为6.75%；2021年第一季度算计出售额为4.9亿元，占公司同期经营收入的份额为7.09%。这两款产品未中标，会在必定程度上影响产品出售，但不会对公司生产经营发生严重影响。

还不只如此，7月2日，国家药品监督管理局药品评定中心（CDE）发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研制辅导准则》的征求意见稿。业界以为，该方针直指立异药职业“伪立异”问题，意在遏止me-too药众多。

对此，工银世界研讨部医药职业总分析师张佳林向《证券日报》记者表明，“该方针对职业长时间展开是功德，会合理引导企业从头考虑研制布局、资源分配。并在必定程度上削减微立异乃至伪立异扎堆、资源糟蹋等状况。而关于立异药企、CRO企业来说，信任方针带来的机会大于应战。”

?立异竞赛加速世界化短板亟待补足

跟着我国立异水平的提高，出海成为我国生物科技公司展开趋势。其间，最受重视的是国产PD-1出海。

“当下国内PD-1商场处于4+4格式，即4家跨国药企加4家我国企业。现在看，国内企业凭仗医保资质、价格、出售等优势占有必定的主导地位。在国内竞赛日趋激烈（包含价格和产能）的大布景下，将眼光放到海外是比较天然的挑选。一起，这也显现了国内企业关于本身PD-1财物质量的决心，期望差异化地去海外商场竞赛。”张佳林向记者表明。

世界化也是恒瑞医药展开战略的重要一环。不过，曾经多会集在仿制药范畴。跟着百济神州、君实生物、信达生物出海速度加速，恒瑞医药也加速了在海外展开临床试验的进程，其发力点首要会集在PD-1赛道。

本年4月29日，恒瑞医药发布公告称，公司的PD-1注射用卡瑞利珠单抗用于肝细胞癌适应症取得美国食品药品监督管理局颁发的孤儿药资历确定。此外，2018年12月份，（恒瑞医药）注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼一线医治肝细胞癌的世界多中心III期临床试验获准在美国展开临床试验，现在已完成全球入组；2021年3月份，（恒瑞医药）注射用卡瑞利珠单抗联合苹果酸法米替尼医治晚期实体瘤的世界多中心II期临床试验获准在美国展开临床试验，现在正在入组中。

但是，在海外商场，尤其是在美国做药物研制、临床试验，不只面对着比我国更昂扬的研制本钱，也面对着产品上市后巨大的商业应战。

一位不肯签字的立异药企人士向《证券日报》记者介绍，大多数我国立异药企出海挑选的商业化途径是，将产品海外商场权力颁发给跨国药企，而非独安闲异国从头开始商业化。单独开发商场意味着要深度了解当地的方针、商场，组成商业化团队。从现在来看，我国企业没有有成功的事例。

我国药企出海面对的团体窘境是恒瑞医药世界化有必要面对的考题。老将出马，恒瑞医药的世界化路途会怎么展开？真金白银的投入能否换来预期的报答？本报将继续重视。