高新兴股票(000176基金净值查询)

时间：2023-04-04 浏览：91 分类：网络

海通证券发布出资研讨报告，评级:优于大市。

华安证券(600909)

生意事务在夯实买卖通道事务的一起，大力开展财富办理、组织生意。受商场回暖影响，出资净收益大幅进步。合理价值区间7.24-7.96元/股，保持“优于大市”评级

公司2019年上半年完成营收14亿元，同比+77%；归母净利润6亿元，同比+128%；对应EPS0.15元。二季度完成经营收入4亿元，同比+14%；归母净利润1亿元，同比-7%。净利润同比上升首要因为出资收益（含公允价值）大幅添加。2019年上半年生意/承销/资管/利息/自营别离占比27%/2%/3%/18%/43%。

公司2019年上半年完成生意收入4亿元，同比+23%。公司生意事务继续坚持深化运营形式转型，推动后台事务集中和点轻型化改造；新建立财富办理委员会，在客户服务中心基础上调整建立私家理财部，加速推动财富办理体系建造，一起不断完善投顾人才的培育形式、展业方法和查核机制，深化财富办理服务的内在。

投行事务收入根本相等，IPO储藏较多。公司上半年完成投行0.25亿元，同比-2%。股权主承销规划16亿元，排名第35。债券主承销规划11亿元，规划同比-57%，排名第90，其间地方政府债承销规划达11亿元。IPO储藏项目16家，排名第34，其间中小板1家，科创板2家，创业板2家。上半年，公司出资银行一方面强化职业研讨剖析作业，引入优异研讨人才，充分团队投研力气；另一方面活跃调整经营战略，加大债券事务开展力度。

加强自动产品开发，自动办理规划占比大幅添加。上半年资管事务收入0.45亿元，同比-7%。公司不断加大自动办理产品开发力度，截止19年6月末受托资管规划860亿元，较年头-15%，其间自动办理规划约230亿元，较年头+42%，自动办理规划占受托办理规划的27%，较年头添加11ppt。

受商场回暖影响，自营出资收益大幅添加。19年上半年出资净收益（含公允价值）6亿元，同比+220%。固定收益事务经过恰当装备战略和买卖战略，完成出资收益率9.35%；权益出资类事务在危险偏好、仓位办理和选股择股方面活跃习惯新形势新要求，完成出资收益率12.01%。

出资主张：预算公司2019/20/21E营收别离为21.64/21.55/21.91亿元，同比+23%/0%/2%；净利润别离为6.69/6.58/6.63亿元，同比+21%/-2%/-1%；对应EPS别离为0.18/0.18/0.18元。运用可比公司估值法对公司进行估值，给予其2019年2.0-2.2xPB，对应合理价值区间7.24-7.96元/股，对应40.2-44.2x2019EPE，保持“优于大市”评级。

危险提示：商场继续低迷导致事务规划下滑，商场监管进一步加强。

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