片仔癀股票吧(片仔癀股票雪球)

时间：2023-04-22 浏览：36 分类：网络

今天，A股医药市值排名第4的片仔癀，再度被商场按在了跌停板上。

很忽然，很惊奇！

中药指数(申万)大跌3.5%。其间，广誉远大跌6%，2日暴降逾9%；同仁堂大跌5%，2日暴降8%；健民集团大跌5%，2日暴降15%。

中药这波张狂大涨行情，或许现已完毕。有人说，券商一出来讲中药有大时机，就见顶了。上一次是券商，简直了！

中信证券：中药板块作为轻视值的避风港，价值得以凸显

国盛证券：中药板块阶段性体现杰出

开源证券：中药职业受方针支撑，具有确认成绩增加以及估值性价比

天风证券：部分中药企业有望迎来估值与运营双修正

……

1估值原罪

券商团体出来喊中药有时机，时刻大致在12月20日今后，首要逻辑是轻视值，迎来装备时机。

但本相是怎样的呢？

中药从年头一路上涨至年尾，板块一度大涨30%，在12月20日之前大涨20%，大幅跑赢医药很多细分范畴。比方，曩昔炽热的创新药，同期指数倒跌3%。细分到中药龙头，就更为夸大，广誉远大涨170%，片仔癀大涨72%，同仁堂大涨68%（年头至12月20日）。

年头亦或是本年3月，中药滞涨的时分，应该是有杰出装备时机的时分。等涨了快1年了，组织们会集喊有时机，是有何存心！？这是不是有点相似年头的白酒忽悠接盘侠呢！本年2月10日，茅台冲击2600的时分，中信高呼茅台未来1年3000目标价，后6个月暴降40%。

即使依照中药板块估值来看，现在并不廉价，乃至可以说现已很高估了。中药PE高达32倍（12月20日），当时到达35倍，坐落最近3年的肯定高位，且坐落5年上限区间。

详细到片仔癀更为夸大，最新PE现已高达110倍，处于最近10年肯定高位水平，估值存在泡沫清楚明了。

今天，片仔癀跌停并无显着利空消息，高估值是背面首要的中心原罪。就像本年上半年商场疯炒片仔癀，4个月大涨90%，多日连创前史新高。7月21日，大股东九龙江集团宣告1减持%，公司股价22日稀有跌停，前后4个交易日大跌26%。大股东减持仅仅股价大跌导火线，最底子的逻辑仍是估值泡沫太高，德不配位罢了。

组织怎样看待现在的片仔癀？

北向资金在本年78月大幅减仓逾800万股，砍掉7月初总仓位的8.5%。假如从年头高位算起，全年算计减仓1400万股。

内资呢，国内基金在2020年底占比4.5%，本年三季度占比3.1%，全体也呈现减仓态势。

7月21日，片仔癀收盘价489.7元，昨日股价现已来到476元，迫临前史最高位。前期大股东九龙江宣告减持1%，比较显着提醒了商场“估值太高了”。没想到短短几个月，商场又来应战这一估值红线。

高估值是原罪。这是当下出资片仔癀最大的危险变量。

2根本盘

有人会说了，估值高了导致股价回撤不会惧怕，但会惊惧片仔癀逻辑根本盘发生变化。

关于片仔癀根本面，咱们在《10万变1000万！出资片仔癀有多飘？》一文，详细从涨价天花板、产能方面进行过详细论述。

价格上，公司16年涨价9次，从325元进步至590元，涨价起伏为81%，年复合涨价起伏为3.8%，仅高出通胀率一些。而且片仔癀在前史上一向比安宫牛黄丸、八宝丹等中药更为贵重，但安宫牛黄丸同期涨价493%。片仔癀的涨价形式可以继续，天花板还比较高。

量上，严峻受制于林麝的产能。片仔癀未来几年或许只要百分之几的增加，成绩高速增加更多依托“涨价”。

片仔癀商业形式是很优异的，曩昔长达数年的高速成绩增加也证明了这一点。

而展望未来，假如片仔癀仍然依照曩昔被迫涨价的形式走（不自动出手大幅涨价，或许受限于国资布景、品德与言论的压力，与茅台有点相似），量上也没有想象力，那么成绩增速将会慢下来，当时估值就过分贵重。达观方面去想，未来自动大幅涨价，成绩仍旧可以很稳，这取决于领导层的运营决议计划。但很奇怪的是，本年片仔癀现已换了2任董事长了。本年4月，潘杰就任，12月离任。

假如咱们从失望假定视点出发去考虑，假如主业片仔癀不给力，那么公司有没有第二增加点来奉献大的增量？安宫牛黄丸or化妆品事务能否独立自主？

安宫牛黄丸作为医治心脑血管传统贵重中药，在海外商场较为热销，商场容量宽广。本年前三季度，中国出口安宫牛黄丸贸易额到达8571万元，其间香港区域为7298万元，占比85%。其次是越南、印度尼西亚、马来西亚、美国、缅甸。

在中国内地，城市零售药店安宫牛黄丸出售额逐年抬升，16-19年复合增速高达21.4%。

安宫牛黄丸的商场增速仍是十分好的，但商场格式关于片仔癀（2020年7月，斥资4448万元收买龙晖药业51%股权）并不有利。

据统计，安宫牛黄丸的生产厂家有121家，触及125个批文。其间，北京同仁堂制药和北京同仁堂科技制药算计市占率为74.5%，广誉远为7%。而龙晖药业安宫牛黄丸出售额占比十分低。

其实，龙晖药业主营是来自于乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等群众普药，产品同质化严峻，竞赛剧烈，首要出售途径在黑龙江省内，乃至部分会集在齐齐哈尔。2019年营收2204万元，净赢利亏本654万元。

被片仔癀控股之后，龙晖药业凭借片仔癀系列原有途径网络敏捷放量。本年前三季度，片仔癀心血管用药营收0.84亿元，同比增385%。该事务成为亿元大单品没有问题，但奉献增量相对太小。

片仔癀还有一块事务，化妆品被寄予厚望，占总营收的比严重致为10%。2020年，该事务营收6.1亿元，同比增加42%，从2017年的2.1亿元到上一年的6.1亿元，近三年公司营收年均复合增加42.3%。2021年估计全年将坚持两位数增加。

2020年10月，片仔癀公告宣告将化妆品公司拟分拆上市，但没有发布上市地址，现在也没有相关开展。化妆品职业，职业空间很大，存在国产代替的逻辑，现在并没有国产化妆品品牌身先士卒，首先跑出来，片仔癀也有必定时机与珀莱雅、贝泰妮、丸美股份等企业一决高低。这块事务未来仍是很有亮点的，现在营收占比不大，是有或许走出母公司增加“第二春”，但化妆品职业竞赛剧烈，也存在不确认性。

过往很多年，片仔癀成绩增速十分快最近5年（2014Q3-2021Q3），营收和归母净赢利年复合增速高达27.96%、31.3%。未来几年，还想要坚持高增速，仍然要依托毛利率最高、赢利占比高的片仔癀事务。

3结尾

本年，医疗器械、医疗服务、消费医疗、疫苗、创新药等很多细分范畴呈现了扑街的惨烈行情。最重要的逻辑是在集采与广度加深了，反垄断监管也开端了，打掉了一大批医药企业的生长远景。

而中药本年逆势狂奔，首要逻辑有方针驱动，叠加涨价驱动。

本年1月底，国务院办公厅发布《关于加速中医药特征开展若干方针措施的告诉》，该告诉从点评系统、中药企业研制志愿、注册批阅机制等掣肘中药职业开展的各环节皆进行了完善及优化，建立了有利中药职业开展的友爱环境。

从申报注册上看，据药智数据，到12月16日，2021年中药新药申报注册达58个，相较于2020年大幅增加115%；而从获批的视点看，到本年10月，国家药监局算计11个新药获批上市，包含康缘药业的银翘清热片、以岭制药的解郁除烦胶囊等，成为近5年来获批中药新药最多的一年。

本年5月，最高层在调查河南南阳市曾说：曩昔，中华民族几千年都是靠中医药治病救人。特别是通过抗击新冠肺炎疫情、非典等严重流行症之后，咱们对中医药的效果有了更深的知道。咱们要开展中医药，注重用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的路途。

据官方数据发表，到2020年3月23日，全国中医药参加救治的COVID-19确诊病例共74187例，占比91.5%，其间湖北省有61449人运用中医药，占比90.6%，中医药总有功率达90%以上。

本年6月，国家卫健委、国家中医药局等组织联合发布《关于进一步加强归纳医院中医药作业推进中西医协调开展的定见》。

……

中药还有涨价逻辑，从上游原材料到下流终端产品，传导十分顺利。不少种类价格涨幅超越100%，有些乃至超越300%，然后，片仔癀线上价格一度由590元涨至1500元，同仁堂安宫牛黄丸涨价10%，从780元说到860元，华润三九安宫牛黄丸出厂价也顺势上涨。太极集团藿香正气口服液出厂价上调12%。

这叫中药独家涨价权。

但是，咱们仍然要认清实际，中药团体大涨并不可以继续。2015年以来，中药指数仅涨38%，大幅跑输其他细分医药范畴。详细到个股，79家中药企业，有33家跌落，占比高达42%。46家上涨企业中，唯有片仔癀上涨17.9倍，其他玩家远远落后，全体体现并不好。

即使会有方针大力支撑，中药职业未来全体并不具有大的出资时机。唯有选择细分龙头还会有一些时机，片仔癀或许是其间之一。但片仔癀现已过了企业生命周期中生长最快的阶段，未来成绩增速边沿下滑不可避免，出资回报率下滑也将会是必定。

曩昔，云南白药是超级大牛股，但最近7年仅涨75%，回报率十分不抱负。

片仔癀会不会成为下一个云南白药呢？

且行且看。

本文源自格隆汇