中国北车股票分析(中国北车股票涨停)

时间：2023-04-22 浏览：36 分类：网络

上市公司我国北车（601299）出资剖析陈述

一、 公司简介

我国北车（601299）股份有限公司由我国北方机车车辆工业集团公司联合大同行进出资有限责任公司、我国诚通控股集团有限责任公司和我国华融财物办理公司于2008年6月26日一起主张建立。公司大股东为我国北方机车车辆工业集团，并承继了北车集团约90%的财物和事务。

我国北车首要运营：铁路机车车辆(含动车组)、城市轨迹车辆、工程机械机电设备、电子设备及相关部件产品的研制、规划、制作、修理及服务和相关产品出售、技能服务、及设备租借事务；进出口事务；与以上事务相关的实业出资；财物办理；信息咨询事务等，事务掩盖了全方位的轨迹交通配备产品和服务，是国内产品系列最完全、技能水平最先进、研制制作才能最强的轨迹交通制作业领军企业，与我国南车并列为国内两大独占寡头，是全球规划最大的轨迹交通配备制作商之一。

图1 我国北车主营事务

二、微观经济与工业剖析

1.其时我国微观经济状况

（能够从GDP近几年走势、CPI、PPI的走势等方面大致判别其时微观经济态势。）

（下面的2、3部分属工业剖析，我们首要结合工业剖析几大方面进行剖析，查找一下相关职业的展开猜测等材料，也可自己结合国家微观经济展开布景剖析给相关职业供给的展开时机）

2.职业展开环境

公司所在的轨迹交通配备制作业是国家要点扶持的配备制作业之一，具有宽广展开远景。国表里经济形势，为公司继续展开发明了杰出的外部环境。

从世界环境看，经济全球化深入展开，世界科技立异孕育着重大突破并或许催生新兴工业构成展开。一起，科技立异为传统的铁路工业注入了新的生机，增强了展开的动力，全球铁路出现出新的复兴，特别是高速铁路作为一种安全可靠、方便舒适、运载量大、低碳环保的运送办法，成为世界铁路展开的重要趋势。欧洲铁路职业协会剖析猜测，到2015年全球轨迹交通配备商场将坚持年均3%的添加，年均容量将达1000多亿欧元，其间产品和服务收入各占50%。

图2 全国与未来我国高速铁路总路程比较（公里）

从国内环境看，国家"十二五"展开规划大纲确认把"改造进步制作业"和"展开战略性新兴工业"作为转型晋级、进步工业竞赛力的重要行动，而"轨迹交通配备制作业"则是国家战略性新兴工业的重要职业之一。2011年全国铁路工作会议提出了铁路"十二五"期间的展开设想， 到2015年，全国铁路运营路程到达12万公里。 能够预见，在"十二五"期间，轨迹交通配备制作工业将有杰出的方针环境和巨大的展开空间。

图3 国内铁路固定财物出资

铁路建造的大展开，直接拉动机车车辆配备和大型养路机械的需求，高速动车组，大功率机车，大型养路机械，新式重载方便卡车等新技能配备将进入密布出产，密布运用的周期。2011年全路方案投用新造动车组293 组、新造调和型机车1681 台、新造客车1500辆、新造卡车25000辆，技能配备水平将完结大幅度跨过。从城轨方面看，我国城市轨迹交通进入了一个快速展开期，现在已有北京等10个城市开通了34 条城市轨迹交通线路，运营路程总长近1000公里，在线运营车辆将近8000 辆。估计到2015年，全国运营总路程约3500多公里，在线运营车辆将到达约25000 辆，"十二五"期间城轨车辆年均需求估计约3300 辆。巨大且可继续的商场需求，为公司的展开供给了可贵的时机。"十二五"期间，环绕"高速、重载、节能、环保"的技能方向以及执行"走出去"战略，我国北车在轨迹交通配备范畴将大有作为。

图4 铁路运送配备制作业赢利动摇

3.职业竞赛状况

在轨迹交通设备方面，我国北车在国内商场的首要竞赛对手是南车。两集团事务范畴相同，各自具有自主开发、完好配套、设备先进、规划运营的轨迹交通配备研制制作系统，轨迹交通配备产品类别完全，整体竞赛实力适当。现在两集团国内商场占有率总和超越95%，双寡头的竞赛格局安稳。经过近几年的展开，公司进一步稳固了内燃机车、卡车、铁路客车和城轨地铁车辆的研制制作的优势，新构成了电力机车研制制作以及铁路大型工程机械等范畴的比较优势，具有了350公里动车组独有的技能优势，主营事务的归纳竞赛力和商场潜力处于优势位置。

来自国外的竞赛者首要包含庞巴迪、阿尔斯通、西门子、通用电气、川崎重工等轨迹交通运送配备整车和零配件出产商。因为工业方针和技能准入壁垒的约束，现在国外轨迹交通配备制作企业尚不能在国内独立展开整车出产事务，但凭借我国参加 WTO 及铁路跨过式展开的关键，以上企业经过合资设厂、技能输出、联合体投标等办法现已进入并拓宽了我国商场，成为了国内轨迹交通配备商场重要的参与者。

表1 公司国表里首要竞赛对手

三、公司剖析

1.公司战略

我国北车以"接轨世界，牵引未来"任务，其雄伟的展开愿景是成为轨迹交通配备职业世界级企业。未来首要战略设想是：开辟三大商场、施行四大战略、打造四大工业，完结"三步走"展开方针。开辟三大商场:即轨迹交通商场、相关多元商场和世界商场。施行四大战略：即立异、整合、并购、世界化。打造四大工业：即轨迹配备工业、机电配备工业、工程配备工业和现代服务工业。"三步走"展开方针：榜首步，三年再造一个北车，到2011年完结出售收入700亿元；第二步，四年时刻再翻一番，到2015年完结出售收入1400亿元；第三步，2020年行进入世界500强。

2.中心竞赛力

（1）抢先的国内商场位置。在我国铁路技能引入、国产化大功率沟通传动机车的悉数8 个产品中，公司占有5个。公司具有我国最大的内燃机车出产、出口基地（大连机辆公司）和电力机车检修基地（太原配备公司）。到 2009 年 6 月，引入先进技能联合规划出产的大功率机车累计签单量占我国铁路商场收购总量的 60.6%。公司动车组制作技能已成功进入高速范畴，时速 300 公里的动车组产品将成为京沪高速的主力车型。到 2009 年 6 月，公司动车组累计签单量的商场占有率到达 51.6%。其间时速 300-350 公里等级动车组的累计签单量商场占有率到达 50％。在时速 350 公里以上新一代动车组范畴，公司部属唐山客车公司、长客股份公司与北京铁路局于 2009 年 3 月签署了 100 列（16 辆编组）新一代高速动车组收购合同，价值总额达 392 亿元。公司卡车年出产才能 1.98 万辆，商场占有率超越国内首要竞赛对手。公司城轨地铁车辆产品规划水平已迈入世界先进水平队伍。到 2009 年 6 月，全国 10 个城市已开通了城轨，在用车辆 4000 多辆，公司制作的城轨地铁车辆占其时国内在用城轨地铁车辆总数的50%以上，在各城轨地铁制作厂家中位居榜首。2008 年 12 月，公司获得了 10 列合计 80 辆香港地铁的出售合同。该合同的签定，标志着国内企业初次进入世界高端城轨地铁车辆商场。

图6 我国北车各类产品商场份额

工程机械配备方面，公司在铁路起重机械新造商场上具有显着优势，商场占有率在 2006-2008 年中一向坚持着稳步上升的趋势，2008 年的商场份额到达78.4%。在该事务板块内，公司面对的首要国表里竞赛对手是武桥重工集团股份有限公司、德国 Kirow 和 Gottwald 公司。

机电产品方面，公司在国内风电设备商场范畴处于领跑位置。2008 年共出售风力发电机 1953 台，占当年出售的国产风力发电机装机总容量的 56%。风电设备商场正处于繁荣展开阶段，公司面对的国内首要竞赛对手包含大连天元电机、兰州电机、株洲南车电机股份有限公司等。

（2）强壮的事务拓宽才能。在路外商场方面，公司的首要路外客户为合资铁路、当地铁路、城轨交通运营商、港口或大型工矿企业。近年来各当地铁路和大型工矿、港口、动力企业（如大秦铁路、我国神华、我国石油、我国石化等）收购量逐年添加，其收购量占本公司出售收入比率也逐年添加。机车路外出售量由 2003 年 109 台上升到 2008年的 290 台，增幅超越 166%。卡车路外出售量由 2004 年 3466 辆上升到 2008年的 7027 辆，增幅超越 103%。公司还积极参与世界竞赛，不只拓宽了哈萨克斯坦、伊朗等中西亚商场，并且向兴旺国家和地区商场批量出口了具有较高技能含量的客车、卡车和城轨地铁车辆。公司产品出口的国家和地区现已从 2000 年的 20 多个添加到 2009 年的50 多个，广泛北美、南美、东南亚以及澳大利亚等地。近几年公司国外商场签约额敏捷添加，2006 年为 6.01 亿美元，到 2008 年现已敏捷上升至 11.09 亿美元

（3）抢先的技能优势和研制才能。公司具有电力牵引、客车、卡车和客车电气四个研制中心，机车和车辆两个专业研讨所以及六个国家确定的企业技能中心，企业技能中心的数量居职业之首。在掌管职业标准的起草方面也具有显着的优势，公司正在掌管能够代表我国铁路未来客货牵引产品先进水平的高速动车组、大功率沟通传动电力机车及其牵引电动机等3个职业重要技能标准系统的研讨。公司还获得了国家科技进步奖特等奖 1 项，一等奖 2 项，二等奖 3 项，居职业抢先；2007 年被国务院国资委颁发"科技立异特别奖"，为职业独有，仅 15家中心企业获此荣誉。

3.运营危险

（1）公司所在的轨迹交通配备制作业遭到国家工业方针和职业规划影响较大，鉴于未来的工业方针或职业规划的可变性，将或许导致公司的商场环境和展开空间出现改变，给公司运营带来危险。

（2）跟着职业准入的进一步铺开，公司与国表里抢先的轨迹交通配备制作商的竞赛日益剧烈，假如公司不能有用应对竞赛，将或许导致赢利率水平的下降和商场占有率的下滑。

（3）钢材、铝材和铜等原材料占本钱比重较大，原材料价格的大幅动摇对公司业绩影响较大。

（4）客户首要会集为铁道部，职业界还有平起平坐的竞赛对手我国南车，公司议价才能有必定缺乏，未来恐会对公司订单、盈余才能发生晦气影响。

4、 财政剖析（证券行情软件中按F10里面有相关材料和数据，比方判别一下公司净财物收益率的改变首要是因为哪个或哪些要素导致的）

1.偿债才能

2009年总财物为633.41亿元，比上年同期添加53.19%；负债417.1亿元，比上年同期添加22.57%。2010年总财物771.62亿元，比上年同期添加21.82%；负债530.27亿元，比上年同期添加27.13%。其间2009年底活动财物为439.72亿元，占总财物的69.4%；2010年底活动财物为513.69亿元，占总财物的66.57%。

2010年度总财物中活动资所占比重虽然超越50%，但现金比率只占0.11，活动比率1.03小于1.5，而速动比率只要0.54小于1，能够看出在不考虑存货的要素下，财物的变现才能相对较差，短期偿债才能一般。

2.盈余才能

2008年度运营收入为347.11亿元，净赢利为11.31亿元，净财物收益率为16.58%，总财物收益率为2%，运营收入毛利率为15%，运营净利率为3.26%。2009年，公司完结运营收入405.16亿元，比上年同期添加16.7%；完结运营赢利13.16亿元， 比上年同期添加16.36%；净财物收益率为6%，总财物收益率为2%，运营收入毛利率为13%，运营净利率为3.25%。2010年度运营收入为621.84亿元，比上年同期添加53.48%；净赢利为19.09亿元，比上年同期添加45.07%；净财物收益率为8%，总财物收益率为2%，运营收入毛利率为13%，运营净利率为3.07%。

图7 我国北车净赢利改变

运营净利率反映了每1元出售收入带来的净赢利，表明出售收入的收益水平，能够看出在每年运营收入高速添加的一起，运营净利率有缓慢下降的趋势，这表明本钱的收益率在下降，每一元出售收入的净赢利在削减。其间2008年度的出售费用为5.99亿元，办理费用为27.75亿元。2009年度的出售费用为5.78亿元，比上年同期下降3.5%；办理费用为32.66亿元，比上年同期添加17.69%。2010年度的出售费用为11.09亿元，比上年同期添加91.87%；办理费用为46.18亿元，比上年同期添加41.4%。经过对运营净赢利的细节剖析能够看出，2010年的出售费用与办理费用的添加幅度大大超越了运营收入的添加幅度。办理费用与出售费用的过高通常是因为办理不善等原因形成，应加强办理费用和出售费用的审计监督。

整体剖析：因为该企业在所属职业处于独占位置，所以具有安稳的运营收入。但正因为所在位置比较安靖，或许因为办理不善形成不用要的运营丢失，应要点加强办理制度的完善进步运营效果，盈余才能有待进步。

3.展开才能

2008年度主营事务收入添加率为32%，净赢利添加率为52%。2009年度主营事务收入添加率为17%，净赢利添加率为16%。2010年度主营事务收入添加率为53%，净赢利添加率为9%。其间2009年度总财物添加率为53%，每股收益添加率为-19%；2010年度总财物添加率为22%，每股收益添加率45%。

能够看出：从2008年至2010年我国北车的主营事务收入每年都在递加，但净赢利添加率出现下降趋势，其间2009年的总财物添加率大幅度进步而每股收益率却出现负添加。首要原因为受世界金融危机的影响，2009 年我国货运需求低迷，铁道部1-5 月未进行卡车投标活动，致使公司2009 年上半年卡车事务量显着下降。即便在大规划扩展总财物也依然无法拉动每股收益。

图8 我国北车主营事务收入添加率

4.出资收益

2008每股收益0.2元，每股净财物为1.18元，每股运营现金净流量为0.64元。2009每股收益0.16元，比上年同期下降20%；每股净财物为2.54元，比上年同期添加115.3%；每股运营现金净流量为0.11元，比上年同期下降82.81%。2010每股收益0.23元，比上年同期添加43.74%；每股净财物为2.76，比上年同期添加8.67%；每股运营现金净流量为0.11元与上年同期相等。

图9 我国北车出资收益改变

每股收益反映了普通股的获利水平，由此可见我国北车的每股收益根本维持在每股0.2元的水平线上。而每股净财物反响的则是前史本钱下的股东收益状况，可是因为该数据是以前史本钱为计量所以并不全面客观的反响了实际状况下的股东收益。而每股运营现金净流量则反响了公司实在的现金流转状况，因为主营事务收入添加，净赢利添加而每股运营现金净流量坚持不变，阐明企业的现金流量缺乏。

五、出资剖析与主张（这个部分我们能够自由发挥，有理有据就行，不用参阅下面的格局。）

可结合：

1、常用的几种技能办法：比方K线组合、趋势线走势、移动平均线等，判别该公司股票其时是否存在短期出资时机、中期出资时机。

2、在上述技能剖析办法的基础上，一起再结合前面公司的根本面状况判别是否值得出资

我国北车是国内铁路配备制作业的龙头企业，具有全资及控股子公司23家，2008年总财物455.9亿，出售规划347亿。公司技能抢先，研制实力雄厚，事务掩盖完好的轨迹交通配备产品线，在各个范畴都具有抢先的商场位置。2008年招商证券剖析师估计我国北车2009年-2010年EPS猜测为0.14和0.24元，以为我国北车上市合理定价在6.50-7.20元，参阅公司所属职业在A股上市的公司估值状况，以为公司的合理价格区间为5.88-6.72元，对应2009年的动态PE为28-32倍。笔者以为，我国北车出资远景杰出，即便因为世界金融危机的影响2009年-2010年每股收益的仍到达为0.16元和0.23元，根本上契合了两家证券剖析师的猜测区间。

订单足够供给有力支撑，公司业绩继续高添加，公司运营状况根本正常，收入和赢利均继续添加。从现在来看，铁路建造已获政府信誉支撑，资金状况有望得到必定程度缓解。从铁路出资结构来看，未来跟着征地、拆迁、轨迹、桥梁、地道等高投入环节的逐步完结，车辆收购的出资占比将会逐步进步。因而对职业以及公司的整体判别是:短期节奏放缓，长时间方向好。盈余猜测及出资主张估计公司2011-2013年每股收益为0.32元、0.41元和0.52元，以最新收盘价核算，对应的动态市盈率分别为16倍、13倍和10倍。以为虽然我国铁路建造短期内受突发事件以及资金短缺影响，而在展开办法和进度上仍面对较大的不确认性，但公司作为职业龙头企业，长时间的展开远景看好，因而引荐公司"持有"的出资评级。