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时间：2023-04-22 浏览：33 分类：网络

本报记者 任威 夏欣 上海报导

两年来，凭借公募基金蓬勃开展的春风，交银施罗德基金办理总规划翻了近3倍，到本年三季度末总规划高达4898.6亿元，其间，权益类规划也迫临2000亿元。在规划高速开展的一起，该公司权益出资方面也有不尽善尽美的一面。

中天科技（600522.SH）是交银施罗德基金一向宠爱的股票，自2015年开端，交银施罗德基金就出现在中天科技前十大组织出资者之列。

Wind数据显现，到本年年中，交银施罗德基金旗下15只产品抱团持有中天科技18841.15万股，在一切组织出资中位列第二，也是持有该股票最多的公募基金公司。

不过惋惜的是，交银施罗德基金并没有据守中天科技，反而在股价低落期间卖出。清仓后，中天科技迎来了股价大迸发，交银施罗德基金也完美错失了中天科技的上涨行情。

基金司理误判匆促促销？

交银施罗德基金早在多年前就看好中天科技。Wind数据显现，到2015年年中，约有40家公募基金持有该股，交银施罗德基金位列组织出资者第十，持有中天科技65万股。

这以后，交银施罗德基金不断加仓，到2021年上半年，成为持有中天科技最多的公募基金公司。

Wind数据显现，到2021年年中，交银施罗德基金旗下15只产品抱团持有中天科技18841.15万股，占该只股票A股流转份额为6.14%。其间杨浩办理的交银施罗德重生生机、交银施罗德内核驱动、交银施罗德定时付出双息平衡三只产品持股数量最多。

2021年7月21日，中天科技发布严重危险提示公告，中天科技及其部属运营高端通讯事务的控股子公司存在部分高端通讯事务相关合同履行反常，到2021年6月30日，兼并口径预付金钱对应原材料供货商交给不及预期、应收账款逾期或许导致公司发生丢失的危险。上述高端通讯事务危险事项若形成丢失将对公司本期赢利或期后赢利发生晦气影响。

7月22日，中天科技股价接连3日跌停，尔后股价也未有起色，到三季度末该公司股价为9.10元/股，较2020年7月10日股价高位（13.68元/股），跌落超越33%。

不过，本年四季度开端中天科技股价迎来一轮暴升，到12月8日，中天科技报收16.40元/股，较三季度末时涨幅超8成。

但是，到三季度末，中天科技的组织出资中已不见交银施罗德基金的身影。这意味着交银施罗德基金在中天科技股价低落期进行了减持，然后错失之后的上涨行情。

北京金阳合众财物办理有限公司出资司理张婷告知记者，“中天科技在财务报表上存在必定的潜在危险，交银施罗德基金挑选在三季度卖出，应该也认识到了这些潜在危险，然后采纳了操作，即便后期股票不断上涨，但从躲避潜在危险的视点来说，进行减仓也算一种预防性操作。”

“基金公司多只基金重仓同一只股票，且该股票出现暴雷，体现出基金公司在选股和风控方面存在必定的问题。”杨佳星表明，基金公司在确认股票池的时分一般会有严厉的准入调出流程，最大极限地防止踩雷或许出现意料之外的状况，暂时不提后续上涨的状况，单从这只股票发布危险预警后的交银施罗德基金敏捷清仓的视点看，基金公司对这次暴雷的预备是缺乏的，体现出来的结果是应对略显匆促。自2020年开端重仓持有至本年年中的近一年半的时间里，该股体现平平，理论上应该未达基金司理的收益预期，此刻清仓或许是基金司理以为自己出现了误判，或是由于风控原因中天科技被调出股票池。

不过，交银施罗德基金相关人士以为，公司“关于该只股票不存在出资误判。个股买入和卖出的决议计划均取决于对其基本面盈余状况的剖析和盯梢。”

张婷则表明，同一家基金公司旗下多只产品抱团一只股票的现象并不稀有，乃至相对常见，每个基金公司都有自己的权益类产品投研系统，选股逻辑和出资风格存在必定的类似性，这导致部分基金司理一起看好某几只股票，持仓存在必定的重合度。

不过她也指出，当基金司理风格存在较大的差异性，但持仓却很类似，而且多位基金司理出现相同的现象时，这就要引起留意，未来这些抱团股票或许会由于各种原因，例如“黑天鹅”事情，这些基金司理在附近的时间内卖出股票，形成股票较大的动摇。

杨佳星坦言，一般基金公司会对基金司理间的持仓进行相对阻隔，一起会在公司风控层面对公司算计持有个股会集度上进行操控，而交银施罗德基金此次多位基金司理的多只产品一起重仓中天科技，暴露出基金公司在防备基金司理间抱团的时分存在必定补漏的空间。

除15只产品抱团持有中天科技外，记者发现，在三环集团（300408.SZ）的组织出资者中，交银施罗德基金12只产品持有9946.40万股，是持有该股最多的公募基金。此外，交银施罗德基金有24只产品持有荣盛石化（002493.SZ） 18898.52万股。

对此，交银施罗德基金相关负责人告知记者，公司投研相互同享容纳，在投研渠道的同享下，穿插持股是正常现象，基金司理均以自己的了解和认知才能决议自己的组合是否要买入一只个股；一起，公司旗下一切组合对单只个股的持有份额均在合规规模之内。

关于公募基金抱团持股现象，在杨佳星看来，一方面是有些基金公司会采纳公司股票池的方法进行危险操控，基金司理原则上只能出资于公司池内的个股，一起有些基金司理在同一团队或附近团队的时分会“沟通”个股观念，尤其是一些基金公司的投研系统是由几位老将一手培育起来的，那么该公司的投研理念和风格或许就会遭到相对趋同的影响。

多只基金抱团一只个股势必会发生“一荣俱荣，一损俱损”的现象。

杨佳星谈到，上述现象对公司全体的成绩动摇形成比较大的影响，这种影响或许是正面的，也或许是负面的，所以一般基金公司为了防止这种现象，会经过防止基金司理间相互沟通个股持仓、部分间阻隔、风控部分严厉操控个股会集度来进行危险操控，防止多只基金一起重仓同一个股导致公司层面算计持有个股份额过高。

高景气量职业装备缺乏

基金司理杨浩、王崇和何帅三人被业界称为“交银三剑客”，过往都有不错成绩。

但在本年的结构化行情中杨浩的确未能独善其身。记者整理交银施罗德基金旗下权益类产品年内体现时发现，交银内核驱动、交银重生生机、交银定时付出双息平衡成绩最差，也正是上述持有中天科技的三只基金。

到12月8日，上述产品年内收益为：-13.86%、-13.10%、-12.93%，同类排名为：1483/1534、2017/2056、15/15。

“本年春节以来，基金体现欠安，咱们也为此做了较多反思。”交银施罗德基金相关人士对记者表明：“咱们一向以来较多做逆向出资，常在非抢手赛道中，重视公司在逆势的时分怎么应对，怎么产品服务晋级，并终究获益于职业出清供求关系反转，以期在一个较轻视值起点上买入长时间出资。但本年在经济逐季下行和供应链紊乱的布景下，好像商场更喜爱高举高打，对逆周期景气量线性外推较远。咱们在高景气量职业上的装备缺乏。”

上述交银施罗德基金人士还反思称，“部分长时间出资的个股由于供应链紊乱或研制出资期导致当期成绩弱于预期回撤较大，阐明咱们在中短期买卖（组合办理）和中长时间出资之间的匹配平衡问题需求优化。在市值下沉上需求与团队共同努力。咱们未来在做好甄选个股标的的一起，会更多地去做职业比较和出资期限比较，努力提高基金的出资功率。”

关于杨浩办理的上述基金本年以来的成绩体现，张婷以为，首要由于本年持仓的个股体现欠安，且职业未装备新能源、周期、军工、电子等本年体现较好的板块，而传媒、快递、家电等受微观环境以及竞赛格式影响，本年体现较弱。此外，基金司理的出资理念和风格，与本年的商场体现存在必定的不匹配性，杨浩拿手价值出资，对短期的职业景气量改变重视不多，这样会存在阶段性不适合的行情。

杨佳星剖析，从商场风格来看，本年商场风格是生长板块体现较好，而许多传统价值型基金司理的基金成绩体现欠安，这个不仅是交银施罗德基金的这几只基金，许多长时间绩优的基金司理在本年的轮动下都成绩不算很好，一起本年成绩靠前的许多基金司理资格相对较浅，有不少也是踩中了风口上的版块所取得的贝塔收益占首要要素，所以终究点评基金仍是要看长时间，短期成绩欠安更多或许仍是商场要素占主导。

从长时间成绩来看，交银重生生机、交银定时付出双息平衡两只产品成绩尚可，在近3年、5年的时间里收益较为可观，坐落同类中上游水平。