包含浙商证券2003的词条

时间：2023-04-22 浏览：32 分类：网络

2月3日，A股践约开市，开盘即呈现了大幅跌落。不过，与疫情相关的病毒防治概念股、在线教育、云工作、网络游戏等板块却逆势大涨。

疫情冲击下，A股是“危”仍是“机”成为今日出资人注重的焦点。复盘过往疫情阶段的资本商场，咱们发现，随同疫情开展改变，股市上不同的板块会呈现不同的轮动，如疫情严峻期，板块轮动将从医药生物等板块收益开端，并遵从防护类公司（口罩）、抗病毒中药、消毒用品，到特效药物或疫苗的轮动推进。

换句话说，此时踩准节奏尤为重要。为了协助咱们理性地看待其时商场的“危”和“机”，咱们企图经过复盘“非典”时期板块的轮动节奏，为你供给参阅。

趋势：“危”中有“机”，个股活泼孕育出资时机

从今日盘面看，虽然大盘跌落，职业板块也全部跌落。但病毒防治板块、长途工作、在线教育等个股体现出色。涨停家数亦到达84只，显现商场的投机气氛仍然活泼。

事实上，复盘“非典”时期的盘面状况，都是疫情的相关板块获益，在轮动上也呈现出必定的节奏。

如依据粤开证券的研讨“非典”期间：

第一阶段的疫情初期（2002年11月-2003年2月），商场注重程度低，遭到的影响较小；

第二阶段的分散期（2003年3月-2003年4月中旬），与微观环境相关性更高的大金融、轿车、钢铁等周期股涨幅较高，银行、非银金融、轿车、钢铁职业涨幅均超越10%，而医药生物职业仅小幅上涨；

第三阶段的严峻期（2003年4月中旬-2003年5月中旬），公用事业、轿车、医药生物是较好的抗跌种类；

第四阶段的缓解期（2003年5月中旬-2003年7月），TMT、采掘、交通运输职业为涨幅较大的职业，而前期较为抗跌的轿车、医药、银行、非银金融呈现跌落。

恒浙商证券张延兵以为，回忆2003年上半年，强势职业的背面都有方针驱动。金融股的暴升在其时离不开银监会的建立。轿车职业在2003年上半年大幅跑赢上证综指，背面的直接方针驱动是《轿车消费方针》。

因而，结合此次疫情开展，光大证券剖析师林小伟表明，决议商场大势的底子要素是方针经济周期基本面。在一周左右的短期内，疫情分散能够经过心情对商场运转形成扰动。在一个季度左右的中期内，疫情形成的心情忧虑不足以影响商场走势，需求注重经济数据改变。在一年的长时刻维度，疫情影响能够忽略不计，之前的短期扰动是长线出资者可贵的加仓良机。

中泰证券首席经济学家李迅雷相同以为，虽然短期权益商场存在调整压力，但拉长时刻来看，驱动商场结构时机的主要要素是方针，尤其是流动性宽松。等候疫情呈现必定转机后，流动性宽松的逻辑会持续，仍看好生长方向的新经济财物。

时机：板块轮动有节奏，踏准节点更重要

怎么选择板块？疫情期间，依据“非典”期间的经历，银行、非银金融、公用事业、轿车、医药生物是较为抗跌的职业，一起大都职业在疫情迸发后呈现跌落。扫除其时的方针要素搅扰，咱们将要点剖析一下三大板块的时机。

医药

看似最为获益职业，但行情只在迸发期

疫情影响下，出资者较为简单将医药生物联想为最为获益的职业。从“非典”期间的体现看，医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情迸发期的体现较好。其间，医药板块在疫情迸发期（当年4月16日后至4月30日）的相对累计超量收益率最高，为7.21%，远超其他消费板块。粤开证券对此剖析，从疫情防治的需求动身，医药既是基本面直接获益职业又是资金避险职业。

中泰证券剖析师陈龙表明，医药板块受疫情迸发期商场上撒播的各种“病毒防控手法”的“认知”，更简单遭到短期主题性出资资金追捧。因而医药、公用事业、化工、食品饮料等板块在疫情迸发期的体现较好。

从轮动次序看：防护类公司、抗病毒中药，乃至食用醋等因为在疫情的初期会呈现抢购，简单成为初期的龙头，但这类公司往往门槛不高；真实成绩明显获益的归于“非典”医治过程中药物很多运用的上市公司，如：糖皮质激素等，这其间特效药物或疫苗弹性更大，如“非典”时期的达菲等。

陈龙表明，沿着上述思路，从疫情看，现在A股触及该主题的上市公司包含：群众防护类（龙头股份、泰达股份、金鹰股份、申达股份、常山北明等），醋（恒顺醋业），医用防护耗材类（振德医疗，英科医疗、奥美医疗、蓝帆医疗），疫苗类（康泰生物、华兰生物），诊断检测（华大基因）、糖皮质激素（现代制药、仙琚制药）、抗病毒药物（莱茵生物）、中药（白云山，以岭药业、香雪制药）等。

林小伟亦表明，可能是当年“非典”行情的商场习气的连续，在尔后的疫情行情中，抗生素从未缺席，往往是抗生素板块和该疾病医治计划直接相关的标的领涨，之后，疫苗、药店、监护设备等标的跟涨。从更长的时刻维度看，成绩完成的标的终究涨幅较大。

陈龙表明，主张注重针对非典和新式冠状病毒感染肺炎疫情等抗病毒标准化医治过程中用量最大的一线用药：糖皮质激素类。作为本次肺炎疫情主题的龙头细分，要点主张注重仙琚制药。

但需求留意的是，复盘“非典”时期的股市发现，生物医药职业在“非典”疫情的全区间内仅取得了4.32%的涨幅，在28个一级职业中排名第18，体现远不及大势。

对此，浙商证券剖析师张延兵以为，医药生物短期利好，但非持续利好。回忆当年疫情从上升、迸发到回落的几个阶段，医药生物的行情只呈现在疫情迸发期，而且仅仅在4月份持续了不到一个月的时刻。

线上

广义电商取得增加窗口，线上化开展催生新业态

疫情对2020年新年档电影职业发生负面冲击，但与此一起《王者荣耀》大年三十单日流水近20亿，原线下内容消费如《囧妈》转至线上。

复盘2003年，“非典”简直成为中国电商的重要节点。2003年5月淘宝网上线，由此迎来了近20年汹涌澎湃的消费职业途径变迁。

针对本轮疫情，粤开证券表明，延期开学和延期复工使在线教育和视频会议成为首选，在线下补课阻滞的影响下，线上教育和常识付费将会有迸发增加。广证恒生以为，跟着居民居家时刻的很多增加，线上娱乐和训练等有望持续坚持高热度开展，游戏、长短视频、大屏新媒体和线上教育等有望顺势开展。游戏板块作为传媒职业范畴首先完成生长性和盈余水平修正的板块，将持续是2020年出资注重的要点方向，引荐完美国际、游族网络、三七互娱、吉比特等。

林小伟以为，每一个时期技能的开展将带领传媒开展进入体会、需求晋级的新时机。2020年5G将正式大规模投入运用。随同着技能面如5G到来及相关内容使用的完成，将催化未来板块或将迎来全体的估值提高。依据林小伟的推演，传媒板块以游戏行情为第一波、第二波接棒的是MCN（编者按：多频道网络产品）及相关板块，推进全体游戏板块/传媒板块的上涨和估值的提高，现在已进入第二阶段。第三阶段，分散到整个传媒板块及板块估值的全体提高。能够注重完美国际、三七互娱、港股的腾讯控股等游戏标的和芒果超媒等影视标的。

恒大集团首席经济学家任泽平也以为，疫情的长时刻影响将是使生发日子业态将朝着智能化、线上化开展，危险中酝酿机会，或将催生新的业态。

科技

长时刻趋势，科技股仍是全年的景气主线

此外，可注重的还有，假日休市期间，5G不只行将用于支撑疫区的长途医疗，还在“技能中立”的欧盟国家拿下多个参加建造的5G项目，特斯拉承认与宁德年代协作出产Model3电池，两边达到供给联系。

粤开证券以为，技能创新下的增加趋势是长时刻与国际性的，并不受“黑天鹅”影响，阶段性扰动后高新科技产业有望回归强势。

“在疫情影响淡化之后，商场有望回归自身的运转逻辑。前期强势的科技股仍是全年的景气主线。”粤开证券剖析表明。

粤开证券剖析，刚刚迎来收获期的高新科技板块景气上升逻辑较强，“黑天鹅”事情难以不坚定其间长时刻增加根底。在产业结构变革的大布景下，有方针红前期强势的科技股仍是全年的景气主线，主张逢低布局商场在疫情拐点后的超跌反弹。

黎华联 陈颖

陈颖

稳金融，战疫情

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