股票市场关注(全球股市行情)

时间：2023-04-22 浏览：35 分类：网络

概 述

总结与展望股票市场重视：供应接连改进股票市场重视，需求端走势分解，产需两头束缚要素有所弱化但不确定性要素仍存

从出产端来看，跟着双碳方针纠偏，叠加大宗产品价格涨势趋缓本钱压力缓解，工业出产短期接连了10月份以来的改进气势，但服务业出产指数仍继续回落，疫情的零发出出对服务业出产的束缚继续存在。需求端走势分解，以两年复合增速为规范，制造业出资改进带动出资全体继续修正，但地产与基建出资低迷态势未改；疫情影响叠加居民收入添加低迷，消费未能接连改进趋势；海外供需缺口没有得到彻底补偿，我国出口错峰添加优势仍存，出口全体坚持高位运转态势。从价格看，季节性要素影响下猪肉价格降幅收窄和上游原材料价格上涨向终端传导，CPI进一步走高，大宗产品价格下降带动PPI增速高位回落，PPI高点虽已过但全体仍坚持高位运转。

后续来看，尽管11月份短期内供需两头束缚要素有所弱化，但后续经济运转中面对的压力仍需重视。从出产端看，大宗产品价格回落将缓解工业出产的本钱压力，此外较高水平的出口对出产的支撑继续，不过疫情重复给我国海外供应链带来必定不确定性，此外还将对服务业出产构成必定的冲击。从需求端来看，大宗产品价格回落叠加方针支撑制造业出资或继续改进，严监管方针边沿调整下基建出资或将企稳上升，但在地产企业现金流坚持紧平衡的情况下地产出资下行起伏或有减缓但难有显着起色；消费的修正仍遭到疫情、价格上涨以及收入添加放缓的束缚；出口在海外疫情走高布景下或将坚持较高水平。归纳来看，坚持此前的猜测，2021年GDP同比有望到达8.1%，但跟着基数走高以及经济修正力度或许出现进一步弱化，猜测2022年GDP增速或回落至5.1%左右。

方针纠偏叠加高本钱压力缓解，供应端修正加速，工业出产继续修正；疫情继续扰动布景下服务业出产继续回落，后续疫情多点频发仍将对服务业修正带来继续的冲击。

从先行目标来看，11月PMI出产指数上升至荣枯线以上，购销价差缩窄本钱压力部分缓解。

需求：内需继续分解隐忧仍存，错峰优势继续出口坚持高位运转

从内需来看，监管方针边沿放松但作用有限，房地产出资进一步走弱，资金足够但项目储藏有限基建继续低迷，制造业出资继续向好。在疫情冲击、收入添加放缓以及要点产品供应缺乏的影响下，消费修正放缓。 从外需看，价格上涨要素叠加疫情冲击全球供应支撑出口高增。

后续来看，进入2022年严监管边沿放缓下房地产出资下行起伏或将收窄，不过高基数下房地产增速或坚持较低水平，基建出资在财务前置布景下将有所改进，制造业出资改进有望继续。消费质和量的修正在短期内仍受制于收入添加放缓、疫情多点频发以及价格上涨等要素。短期内疫情不确定性加大，或将支撑我国出口额坚持在较高水平，不过基数走高布景下2022年出口增速回落。

通胀：CPI继续上行但中心CPI稳中有落， PPI高位回落拐点或至

11月份食物项和非食物项价格均有所上涨，带动CPI接连走高态势。大宗产品价格回落及保供稳价方针作用闪现，PPI增速高位回落。

后续来看，畜肉产品价格降幅收窄或为食物价格供应支撑。中心CPI或全体坚持温文态势，年内CPI仍有上行空间但起伏温文，全年全体呈前低后高走势，且这一趋势在节日要素的影响下有望坚持至下一年一季度。PPI方面，年内PPI同比增速或坚持回落走势，受全球货币方针转向影响，全球通胀水平或有所平缓，一起保供稳价方针也将支撑PPI增速向常态水平回归，叠加本年PPI增速高基数影响，估计下一年PPI增速或呈回落走势。

金融：社融筑底有望上升，人民币小幅增值

11月份，在地方政府专项债发行高位态势不改以及针对房地产和城投严监管方针边沿放松的布景下，社融筑底企稳态势进一步承认。从人民币汇率走势来看，尽管继续高出口给人民币带来了较大的增值压力，但美国加息信号开释以及国内宽信誉信号开释，未来人民币汇率或将稳中有降。

大类财物装备：大宗产品接连跌落，主张重视股票市场结构性时机

11月16日-12月15日，各大类财物涨跌互现，股票和债券市场体现较好，上证综指和中债总财富指数均有所上涨，其间股票市场涨幅较高；受Omicron病毒延伸、海外避险性心情升温等要素影响，大宗产品接连下行走势，产品指数跌幅约为1.78%。

在后续社融或将企稳的布景下，股票市场装备价格或较此前进步，方针支撑下的清洁动力等板块或仍具有装备价值，一起在上游工业品价格回落下，中下流企业本钱压力或将减轻，盈余增速或有所改进，装备价值或逐渐凸显；债券收益率在经济仍偏弱、流动性合理富余以及宽信誉预期渐强下，短期或坐落低位动摇；大宗产品在国外货币方针收紧以及国内方针调控下，全体价格易下难上，财物装备主张恰当添加股票装备，重视股票市场结构性时机，并削减大宗产品装备份额。

附表：本月海表里首要经济热门

11月，微观数据出现分解态势，工业出产短期接连了10月份以来的改进气势，疫情的零散散导致服务业出产继续回落。需求端走势分解，制造业接连此前继续修正的态势，但地产与基建出资低迷态势未改；疫情影响叠加居民收入添加低迷，消费未能接连改进趋势；出口错峰添加优势仍存，出口全体坚持高位运转态势。 后续来看，尽管短期内经济有所修正，可是当时经济发展面对需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力，经济下行压力仍存。归纳来看，坚持此前的猜测，2021年GDP同比有望到达8.1%，但跟着基数走高以及经济修正力度或许出现进一步弱化，猜测2022年GDP增速或回落至5.1%左右。

一、出产：方针纠偏工业短期改进，服务业仍遭到疫情较大束缚

本钱压力缓解叠加方针纠偏，工业出产修正有所改进

工业出产修正有所加速。11月份，全国规划以上工业添加值同比添加3.8%，较10月份上升0.3个百分点；两年复合增速为5.4%，较前值上升0.2个百分点，四季度以来工业出产修正继续加速。11月份工业出产加速首要有四方面的原因：一是对前期环保限产方针的纠偏；二是大宗产品价格的回落以及“稳价保供”使得中下流企业本钱压力有所缓解，11月份，规划以上私营企业、小微企业添加值同比别离添加3.9%、3.8%，较上月别离加速1.5、1.4个百分点；三是出口的继续高位运转对工业出产供应较强的支撑，规划以上工业出口交货值同比添加12.6%，两年平均添加10.8%，较上月别离加速1.0、2.9个百分点；四是部分国家对疫情的有用操控缓解了海外供应链压力。分三大类别来看，大宗产品价格虽有所回落，但仍处于较高水平，采矿业添加值同比较上月加速0.2个百分点至6.2%；本钱压力的缓解以及供应链压力的削弱带动制造业出产继续改进，同比增速较上月进步0.4个百分点至2.9%；电力、热力、燃气及水出产和供应业同比添加11.1%，与上月相等。详细来看，在“缺芯”缓解布景下，高新技能职业添加继续加速，同比添加15.1%，汽车职业出产走弱态势有所缓解，同比下降4.7%，较上月收窄3.2个百分点。电子职业同比添加13.5%，继续坚持两位数添加；电子通讯设备、计算机办公设备、航空航天设备、医疗仪器、医药制造业等高技能职业均坚持10%以上添加

本钱回落、出口高位运转仍将支撑出产，但海外供应链在疫情影响下不确定性仍存。11月首要大宗产品有所回落，缓解了当时工业出产的本钱压力，后续跟着首要国家货币方针的转向，此前因全球央行大放水推进大宗产品价格上涨的根底有所弱化，或将有助于推进工业出产的修正。一起，疫情在全球规模的影响有所加剧，特别是新冠新变种“奥密克戎”或将扰动全球经济修正的进程，我国出口的错峰添加效应仍在拖延。从供应链来看，当时部分地区疫情好转对供应链要点产品供应的康复供应必定的支撑，后续仍继续重视新冠病毒变种对海外供应链修正的冲击。

疫情扰动继续，服务业出产继续回落

疫情继续扰动布景下服务业出产继续回落，重视疫情多点频发对服务业出产的冲击。11月，疫情影响仍在继续，服务业出产指数较上月回落0.7个百分点。其间，信息传输、软件和信息技能服务业出产指数同比添加12.0%，租借和商务服务业出产指数添加7.7%。服务业商务活动指数为51.1%。后续来看，下半年以来，疫情多点发出的频次显着高于上半年，特别是近期疫情在多地再度发出，跟着进入冬天以及新冠变种“奥密克戎”的出现，疫情的防控难度或将加大，短期内服务业出产修正的态势或将难以接连。

出产短期回暖PMI重回景气线之上，购销价差缩窄本钱压力略有缓解

供需两头低位回暖，PMI重回临界点以上。11月制造业PMI为50.1%，较前值上升0.9个百分点，完毕了接连7个月的回落趋势，从头回到临界点以上。其间出产指数上升至52%，较上月上涨3.6个百分点；新订单指数较前值上升0.6个百分点至49.4%。11月归纳PMI产出指数高于上月1.4个百分点至52.2%。从不同企业规划看，大型企业PMI较上月略降0.1个百分点至50.2%，大型企业出产运营全体坚相等稳。中型企业上升2.6个百分点至51.2%，重回临界点以上，小型企业PMI较上月上升1个百分点至48.5%，但仍坐落临界点之下，标明小型企业出产运营压力仍较大。服务业景气量小幅下降，非制造业PMI仍坐落临界点之上。11月非制造业商务活动指数较上月回落0.1个百分点至52.3%，其间服务业商务活动指数回落0.5个百分点至51.1%，建筑业商务活动指数上升2.2个百分点至59.1%。11月份疫情多点发出，涉及到多个省份，对服务业出产构成扰动，从职业来看，与触摸型消费相关的零售、路途运送、航空运送、住宿、餐饮、居民服务、文明体育文娱等职业商务活动指数均坐落临界点以下。

在供应束缚缓解、需求低位改进但全体依然偏弱以及通胀仍坐落高位等要素影响下，下流中小企业赢利空间或得到必定程度的修正但全体运营压力仍较大，并继续连累出产，制造业PMI尚不具有继续大幅改进的根底。跟着疫情得到精准防控以及两针疫苗接种率和第三针加强针接种率的进步，非制造业服务业需求或将接连弱修正态势。后续看，10月下旬以来以焦煤和动力煤为代表的煤炭价格较峰值出现快速回落，11月份煤炭价格继续回落，且保供稳价仍是近期方针主旋律，估计后续将继续对出产构成必定支撑，国际原油、天然气等大宗产品价格虽有所下行，但仍坐落较高区间，因而短期内企业本钱压力仍存但有望边沿趋缓，尽管近期房地产方针有所微调，但房地产职业全体难见显着改进，这将加大工业链条上的相关企业承压加剧，归纳以上，企业的出资和出产扩张方案仍旧受阻从而对制造业出资、房地产出资等固定财物出资修正发生压力，这将加大本就疲软的出资端的修正阻力。近期PMI尽管短期出现改进，但当时我国经济运转面对的表里束缚要素依然较多，估计经济修正依然或许边沿趋缓。

二、需求：内需继续分解隐忧仍存，错峰优势继续出口坚持高位运转

从内需来看，监管方针边沿放松但作用有限，房地产出资进一步走弱，资金足够但项目储藏有限基建继续低迷，制造业出资继续向好。在疫情冲击、收入添加放缓以及要点产品供应缺乏的影响下，消费修正放缓。 从外需看，价格上涨要素叠加疫情冲击全球供应支撑出口高增。后续来看，进入2022年严监管边沿放缓下房地产出资下行起伏或将收窄，不过高基数下房地产增速或坚持较低水平，基建出资在财务前置布景下将有所改进，制造业出资改进有望继续。消费质和量的修正在短期内仍受制于收入添加放缓、疫情多点频发以及价格上涨等要素。短期内疫情不确定性加大，或将支撑我国出口额坚持在较高水平，不过基数走高布景下2022年出口增速回落。

方针边沿调整但基建和房地产出资接连低迷，制造业接连向好态势

房地产方针边沿调整但出资未见改进，项目储藏束缚下基建出资继续走弱，制造业出资继续向好。1-11月固定财物出资同比添加5.2%，较1-10月回落0.9个百分点，不过两年复合增速较前值加速0.1个百分点至3.9%。分类别来看，制造业出资添加13.7%，较1-10月放缓0.5个百分点，但两年复合增速为4.3%，较前值进步0.5个百分点，其间高技能制造业出资同比添加22.2%，两年复合增速为17.4%，增速较1-10月份加速0.9个百分点。11月以来，房地产供需两头均出现边沿改进的态势，房地产开发资金