000799酒鬼酒(000978桂林旅游)

时间：2023-04-22 浏览：33 分类：网络

2021-12-30浙商证券股份有限公司马莉,张潇倩对酒鬼酒进行研究并发布了研究陈述《酒鬼酒更新点评：文明差异化赋能，内参酒鬼双轮驱动》，本陈述对酒鬼酒给出买入评级，当时股价为214.45元。

酒鬼酒(000799)

事情

12月26日，以“牛年而立虎年登峰”为主题的酒鬼酒浓郁大会—2021年全国合作伙伴年会在湖南长沙举办。

出资关键

变革集聚内生动力，文明+差异化步履不断

回顾曩昔四年，公司以内参出售公司成立为转折点，在曩昔几年完结运营质量高生长：1）优商生长：客户数量添加，优商战略作用闪现；2）途径生长：途径价值闪现，中心终端逐渐形成。中心终端数量提高233%，门店年周转次数提高93%，门店单店产出10W+；3）圈层生长：圈层营销强化，忠实消费集体扩展。圈层营销在继续做；4）团队生长：团队数量添加，团队价值提高，2021年牛团队伍继续扩展1500人+。回顾曩昔一年，2021年作为十四五局面之年，公司在国标香型、产能建造、科技立异、人才储藏、运营成果等方面均获得超预期成果，为后续开展奠定根底。展望未来：1）下一年公司将在推动腰部大单品（红坛、传承等）放量、凸显次高端产品价格带、客户数量激增后开展继续性、提高动销、团队办理与建造的加强等方面进行考虑改进；2）2022年公司具体工作将环绕“1349”来打开、以“坚持品牌引领、强化立异驱动、深化厂商共建、完善产能布局”四大战略行动为指引、以“打造基地、打破高地、深度全国化”为主线，加快推动“十四五”战略方针的全面达到。

内参下一年有望连续翻番态势，酒鬼酒系列稳健开展

1）内参：据近期调研显现，在9月1日焕新红后，当时内参省内批价约为830元，全年体现向好稳健，库存坚持健康状况。考虑到公司关于内参下一年全体方向仍为省内严厉实施配额制以控量保价、拓宽省外以增厚赢利+将继续添加经销商及专卖店数量+下一年内参出售口径根底方针24.45亿，冲刺方针30亿，2022年内参有望连续翻番开展态势。

2）酒鬼系列：当时红坛20/红坛16/传承/紫坛20省内批价约为400/290/245/395元，酒鬼系列中，21Q2红坛已逐渐完结新老代替，红坛占比已提高至挨近30%，增速最快；透明装、传承紫坛占比别离约为20%、10%左右，估计下一年强腰部战略下，红坛将连续高增。别的，主打婚宴场景的内品在低基数下继续连续高增加。

3）湘泉系列：作为香型入门培养系列，公司将继续提高湘泉质量，在稳量下逐渐完结价格的提高，本年湘泉+内品收入占比约15%。

公司开门红可期：公司较早轧账+略控货+开门红打款份额估计30%-35%（内参估计40%左右），现在部分经销商已开端打款，开门红可期。

省外扩张为工作要点之一，全国化进程加快

2021年公司工作要点之一为完结省外快速扩张。招商方面，本年公司经销商估计添加600+家，下一年或将继续加大招商力度，一起进一步优化经销商结构。商场方面，内参酒占比较大的省内商场进行配额操控，省外要点商场本年估计将完结翻番；酒鬼系列本年完结高增，下一年将继续稳健增加。

“十四五”方针显决心，内参方针翻番保证成果

现在中粮集团现已将“酒鬼酒”作为集团五个要点开展的品牌之一，一起公司力求打破30亿、跨过50亿、争夺迈向100亿的方针显现决心。考虑到：21年卡位高端放量价格带上的内参酒有望完结成果翻番方针；酒鬼酒系列有望共享次高端酒开展盈余，完结产品晋级、顺价出售；湘泉系列将控量挺价；省内市占率将稳步提高，省外要点商场有望加快横向拓宽；《浓郁香型白酒》国家标准正式公布；产能稳步提高（现在产能10000吨左右，出产三区一期工程在建，出产三区二期工程及改扩建出产二区酿酒车间一期工程已经过董事会批阅，上述项目完工后将新增12800吨产能），咱们以为酒鬼酒将继续完结高质量增加。

盈余猜测及估值

估计公司2021-2023年公司收入增速别离为82.8%、42.7%、31.7%；归母净赢利增速别离为101.5%、49.2%、33.8%；EPS为3.0、4.5、6.1元/股；PE别离为71、48、36倍。考虑到公司全年成果确定性较强，当时估值具有性价比，保持买入评级。

催化剂：白酒需求康复超预期；内参动销继续向好。

危险提示：海外疫情影响致国内二次迸发或防控晋级，影响白酒全体动销康复；国缘动销状况不及预期。

该股最近90天内共有22家组织给出评级，买入评级16家，增持评级6家；曩昔90天内组织方针均价为282.15；证券之星估值剖析东西显现，酒鬼酒（000799）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)