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时间：2023-04-22 浏览：37 分类：网络

花旗：下调奈飞评级至“中性”目标价325美元

智通财经APP得悉，花旗发布研报称，将奈飞(NFLX.US)评级由“买入”调至“中性”，目标价325美元。花旗称，奈飞在推翻付费电视生态系统方面做得很成功。顾客、媒体公司、卖方和买方都一致同意:SVOD是顾客观看非直播视频内容的首要方法。

花旗指出，奈飞采取了四种战略，1)在内容上投入重金;2)招引顾客订阅;3)取得更高的市值;4)再发行低本钱债券为出资供给资金。在曩昔八年中，奈飞现金开销每添加10亿美元，就会有700万美元的净添加，一起公司的市值也会添加，这是增高市值的一个极好的形式。

内容本钱及非内容本钱方面，奈飞都未显示出较高的运营杠杆。花旗以为原因很简单：奈飞的大部分增加来自净增加(这需求在内容、营销和技能费用上的高边沿本钱)，为了证明估值的合理性，公司未来的增加需求来自于材料价格的上涨(边沿本钱微乎其微)。

华尔街对奈飞的估值过高，相当于每名订阅用户消费到达705美元。花旗以为一旦奈飞改动战略，这会是一个合理的估值。可是，在这种改变产生之前，出资者将面对危险，奈飞好像不太或许在短期内调整价格，由于奈飞在美国的绝大多数订阅用户都是有线电视用户，或许他们依然订阅付费电视，因而公司的定价不太会高于前史水平。

与此一起，花旗以为华尔街的估值需求下调。从前史上看，奈飞内容开销的接连增加与净添加之间存在很强的联系。可是华尔街对未来几年的猜测疏忽了这一趋势。因而，花旗指出，假如内容本钱上升，奈飞的股票或许会跌落15%。假如净增值猜测下降，奈飞的股票或许跌落5%。或许换句话说，华尔街的估量是正确的，但这意味着奈飞未来几年的状况将与曩昔七年大不相同。