云南限电黄磷开工率受限 驰宏锌锗股票产品价格大幅上涨（概念股）

时间：2023-04-22 浏览：37 分类：网络

依据数据，受云南区域限电影响，近来国内黄磷价格大幅跳涨。继上星期黄磷价格连续走高后，本周黄磷加速上涨。5月24日，黄磷最新价格报20578元/吨，较上一日大涨12.58%，并再创上涨以来新高。详细区域来看，黄磷四川净磷出厂承兑报价22000元／吨，贵州净磷出厂承兑报价21000-25000元／吨。

我国黄磷产地会集在云南、四川、贵州和湖北四省，其间云南区域产值占比约65%。现在贵州、四川、云南区域黄磷开工率别离为38.5%、68.5%和15.9%，云南区域开工率较5月初大幅下降46.5pcts。因为黄磷单吨耗电量在15000度左右，电价对黄磷本钱影响极大，黄磷供给出现时节性周期。西南区域以水电为主，6-9月处于丰水期，水电本钱较低，企业复产及开工添加，黄磷供给量时节性添加。依据百川盈孚数据，本周国内黄磷库存只要1200吨，环比下降55.6%，供给非常严重，价格有望继续上涨。

相关标的：兴发集团（600141）、云图控股（002539）、云天化（600096）、金诚信（603979）。

2021-05-20兴发集团(600141)矿电化一体齐头并进湿电放量、草甘膦格式优化

多产品挖潜增效，矿电化一体齐头并进

经过20余年工业链深耕、挖潜增效，现在公司已有磷矿石、黄磷、磷酸、工业级和食品级三聚磷酸钠、工业级和食品级六偏磷酸钠、磷酸一铵、磷酸二铵、草甘膦、有机硅、烧碱等百余种产品，构成了磷硅盐协同、矿肥化结合和电子化学品打破的工业优势。2015-2020年，公司收入、赢利复合增速别离到达8.1%、51.8%。

磷化：全球磷肥供需趋紧；湿法磷酸技改翻开盈余

质料端，三磷整治之下，磷矿职业供需格式得到重塑，矿石产能继续缩短，对下流各产品均形本钱钱支撑。下流产品而言，磷肥海外供需继续趋紧，外需继续向好；国内方面，近年来磷铵产能不断去化，且玉米、大豆价格上涨明显，对磷肥需求也构成提振。磷化板块而言，公司依托自备磷矿石构建了“矿电磷一体化”的完好工业链，产品包括磷铵、磷酸、黄磷等，依托一体化优势在原材料提价布景下获益明显。此外，公司2020年完结15万吨湿法磷酸设备技改，磷化板块盈余有望逐渐开释。

草甘膦：会集度继续进步，价格中枢逐渐升高

随同环保监管不断深化、职业准入门槛不断进步，我国草甘膦职业会集度正在继续进步。现在经过职业整合，当时出产企业仅剩10家，价格中枢也因而全体出现稳步进步。公司在收买内蒙古腾龙后，总产能到达18万吨/年，位居全国榜首；公司新增30MW热电联产项目已于20年11月底建成，有助于协助内蒙古腾龙最大程度地进步草甘膦设备开工率，开释赢利。

湿电子化学品：职业需求高速添加，公司产品逐渐翻开空间

近年来我国半导体、显现器材工业迅速开展，拉动是湿电子化学品商场需求每年以约15%速度快速添加。湿电子化学品技能门槛高、验证周期长，产品赢利率往往较高。公司控股子公司兴福电子经过10多年开展，现在具有约11.5万吨电子级磷酸、硫酸、混配液和TMAH电子化学品产能，技能和规划在国内均居于先列。近期公司连续经过多家本乡半导体企业验证，且匹配有算计近10万吨新增产能规划，有望继续为公司奉献新增量。

咱们猜测公司2021、2022、2023年归母净利别离为15.36、17.48、19.25亿元，对应PE10.5X、9.2X、8.4X，保持“增持”评级。

危险提示

下流需求不振；湿电子化学品事务客户验证不及预期；新增产能建造不及预期。

2021-04-26云图控股(002539)2021年一季报点评:复合肥销量继续添加活跃布局现代农业服务范畴

1Q2021完成归母净赢利1.81亿元，同比添加210.8%。公司公告1Q2021完成营收29.5亿元，同比添加37.17%；完成归母净赢利1.81亿元，同比添加210.8%；完成扣非后归母净赢利1.96亿元，同比添加320.86%。公司一起公告1H2021估计完成归母净赢利3.26-3.83亿元，同比添加70%-100%；以此测算，2Q2021估计完成归母净赢利1.45-2.03亿元，同比添加9%-52%。

途径拓宽和下沉齐头并进，化肥销量稳步添加。2020年公司营销途径继续发力，截止2020年末，公司已掩盖全国2000多个农业县市，具有一级经销商5000多家、镇村级零售终端点10万多家，途径整合效果显著。2020年公司累计出售化肥289.79万吨，同比添加14.02%；其间累计出售复合肥260.28万吨，同比添加13.04%。1H2021公司成绩大幅添加首要系公司一体化工业链的完善和途径的全面整合，复合肥产品销量同比添加所造成的。

1Q2021毛利率进步，期间费用率下降。公司1Q2021毛利率同比进步2.87个百分点至17.37%，期间费用率同比削减2.54个百分点至8.62%。其间出售费用率、办理费用率、财务费用率别离为2%、4.58%和2.04%，别离同比削减0.49、1.71和0.34个百分点。

树立成都丰云农业，活跃转型现代农业。在国家加速推动农业现代化大布景下，公司全资子公司拟出资1亿元树立成都丰云农业科技有限公司。新公司将布局设备农业节水灌溉、植保无人机飞防等范畴，树立农业服务新模式，完成公司向现代农业与高效栽培归纳解决方案提供者的转型晋级。

推出职工持股方案，显示办理层对企业开展充满信心。公司拟推出第二期职工持股方案，算计颁发股票规划不超越1620万股，占公司总股本的1.6%。本次职工持股方案参加目标不超越24名，首要是对公司运营成绩和未来开展起关键作用的中心主干，认购价格为1元/股。一起公司设置了三年成绩考核条件，2021-2023年归母净赢利别离不低于7、9和11亿元；以此测算，公司2021-2023年归母净赢利增速别离不低于40%、29%和22%。

盈余猜测与估值区间。咱们估计公司2021-2023年EPS别离为0.69、0.87、1.04元/股，结合可比公司估值，给予2021年15-17倍PE，对应合理价值区间10.35-11.73元，保持优于大市评级。

危险提示。复合肥需求下滑、磷化工价格跌落、纯碱价格跌落。

2021-04-19云天化(600096)2021年一季报点评:1Q21成绩契合预期磷酸二铵景气有望连续

1Q21成绩契合咱们预期

云天化发布1Q21成绩：收入132.1亿元，同比添加18.32%，环比添加8.2%；归母净赢利5.75亿元，同比添加50倍，环比添加246%，对应每股盈余0.31元，靠近成绩预告上限。1Q21扣非净赢利4.91亿元，同比添加5.24亿元；运营活动现金流净额12.56亿元，同比添加22.4%。到1Q21末公司资产负债率83.18%，较2020年末下降0.7ppt。1Q21公司主营事务赢利率14%，经营赢利率6.1%，净赢利率4.4%。1Q21成绩同/环比大幅添加，首要是因为磷肥、聚甲醛等产品价格上涨，一起合成氨质料自给率进步以及施行硫磺战略储藏等，首要产品质料本钱和运营本钱得到有用操控，首要产品毛利同比添加。其次，2020年以来贷息负债规划下降较多且归纳资金本钱继续优化，1Q21财务费用同比下降33%至2.9亿元，1Q21全体期间费用同比下降14.1%至11.65亿元，期间费用率同比下降3.3ppt至8.8%。

开展趋势

1Q21磷肥及尿素价格上涨明显，继续看好磷酸二铵景气。获益于农产品价格上涨拉动化肥需求进步，以及本钱端原材料提价推动，1Q21公司磷肥、尿素等化肥价格上涨明显。1Q21公司磷肥营收同比添加21.4%至28.7亿元，其间磷肥销量同比下降2.6%至115.2万吨，磷肥价格同比上涨24.6%至2,490元/吨；1Q21尿素营收同比添加11.5%至26.9亿元，其间销量同比下降3%至34.8万吨，尿素价格同比上涨15%至1,926元/吨。现在云天化磷酸二铵出厂价格3,000元/吨处于前史较高水平，咱们估计全球粮食作物价格上涨将继续提振二铵等化肥需求，一起全球磷酸二铵新增产能较少，磷酸二铵职业景气有望连续。

聚甲醛价格不断上涨，扩增产能稳固职业位置。跟着全球经济复苏，下流轿车、电子电器等范畴对聚甲醛的需求不断进步，聚甲醛供需改善价格不断上涨。1Q21公司聚甲醛营收同比添加104.5%至3.1亿元，其间销量同比添加46.7%至2.5万吨，聚甲醛价格同比添加39.4%至12,511元/吨。现在公司具有聚甲醛产能9万吨，公司方案在新疆建造6万吨/年聚甲醛产能，经过对现有技能的优化和改善，公司估计有望继续进步产品品质，进一步完成聚甲醛进口代替，稳固职业领先位置。

盈余猜测与估值

咱们看好磷酸二铵、聚甲醛价格以及公司费用下降，上调2021/22年盈余猜测18%/13%至16.5/12.4亿元，现在公司股价对应2021/22年市盈率9.0/11.9x。咱们上调目标价13%至9.6元，对应19.3%的上涨空间和2021/22年11/14x市盈率，保持中性评级。

危险

磷酸二铵、聚甲醛价格低于预期，农产品价格下滑。

2021-05-20金诚信(603979)服务为基资源助力公司生长正当时

公司简介：矿服+资源双轮驱动

金诚信是国内一体化矿山服务龙头企业，是矿山工程建造、采矿运营办理范畴隐形冠军。公司接受项目广泛海内外，构成了以央企、当地国企、世界矿企等为代表的安稳客户群。在主营事务安稳开展基础上，公司使用多年矿建+矿服技能经历，顺商品价格周期切入高毛利资源范畴，当时布局３座铜矿１座磷矿，树立“服务+资源”事务新模式。

矿山服务：总量结构双优化，成绩稳添加

当时矿山服务为公司主营事务，矿山建造＋运营服务营收及毛赢利奉献超95%。未来，随同矿服商场规划扩展及公司客户结构优化，估计公司矿服事务赢利年复合增速可达15%~20%。总量：2020年以来，金属价格继续上涨提振矿企本钱开支志愿，金诚信作为矿山开发服务企业直接获益。此外，全球矿藏归纳挖掘档次不断下滑，铜矿原矿归纳档次1992年至今由1.48%降至0.6%，深部挖掘大势所趋，多座世界级铜矿进入露采转地采阶段，金诚信拿手的深部地下矿山挖掘商场规划不断扩展，熟练掌握的天然崩落法或为公司带来新的赢利添加点。结构：公司依照“大商场、大业主、大项目”战略，客户结构不断优化，成功接受世界级卡莫阿项目，海外商场开辟格式进一步翻开。2016年-2020年，在手国内项目由31个削减至21个，但单位项目收入进步52.67%；海外项目单均金额更高，2016-2020年，海外项目由3个添加至10个，营收占比由24.35%进步至50.31%，毛赢利奉献由25.04%进步至48.12%。未来跟着在手紫金矿业卡莫阿、Timok等服务项目放量，海外赢利奉献将进一步添加。

资源开发：切入高毛利赛道，成绩高弹性

资源事务是公司新的赢利添加点，将明显抬升公司盈余弹性。估计22年-24年，随同铜矿及磷矿投产，资源板块奉献毛赢利别离为2.46亿元、2.56亿元、13.9亿元（2020年公司毛赢利10.87亿元）。2019年至今，金诚信深化布局高毛利率资源事务，相继收买贵州两岔河磷矿90%股权、刚果（金）Dikulushi铜矿100%股权、Lonshi铜矿100%股权、艾芬豪旗下Cordoba矿业19.36%股权，具有权益铜资源储量约105万吨，磷矿储量约627万吨，铜资源标的雏形初显，且随同勘探推动，具有进一步增储空间。依据规划，22年Dikulushi奉献铜矿藏值1万吨，24年Lonshi奉献铜矿藏值4万吨，两岔河奉献磷矿藏值60万吨。均衡价格假设下，测算22年、24年，资源事务毛赢利达2.46亿元、13.9亿元。

出资：矿服稳添加+资源放量在即，公司生长正当时

金诚信为国内矿服龙头标的，矿服主业处于铜价后周期赛道稳步生长，资源端未来放量大幅提振公司盈余弹性，公司逐渐进入生长快车道。

在均衡价格假设下，测算公司21-22年归母净赢利别离为4.59亿元、6.75亿元，对应PE为20.87x、14.20x，给予“买入”评级。

1.矿业外包方针变化危险；

2.旗下海外铜矿山投产进展不及预期。