2021年3月10日周三券商评级600021股票可大胆加仓抢筹9股

时间：2023-04-22 浏览：34 分类：网络

山西焦煤(000983)：优质焦煤龙头量价提高可期

中心观念：

获益山西国企变革，山西焦煤整合重组推进，20年盈余稳健。20年山西国资国企变革持续深化，焦煤集团加快资源整合和重组，公司改名为“山西焦煤”，并收买集团收买腾晖煤业(51%股份)与水峪煤业(100%股份)财物。20年前三季度焦煤价格下降显着，公司因为优质资源和较高的长协份额，盈余相对稳健，其间单三季度盈余同比仅下降3.8%。

煤炭产能大幅提高，煤焦价格上涨，公司成绩有望增厚。煤炭方面，公司19年和20上半年煤炭产值别离为2889万吨和1349万吨，同比别离添加5.2%和下降4.1%。精煤洗出率别离为44.5%和40.8%。20年上半年吨煤净利79元，同比-8.9%。公司核定煤炭产能3505万吨/年，4季度公司完结集团腾晖煤业51%股份与水峪煤业100%股份的收买，算计新增总产能和权益产能别离为520万吨/年和461.2万吨/年。其间，腾晖煤业和水峪煤业许诺2021年扣非归母净利别离不低于2.8亿元和6亿元，按此测算，吨煤扣非归母净利别离为231元/吨和149元/吨。煤化工方面，公司部属子公司京唐焦化(50%股份)和西山煤气化(100%股份)别离具有焦炭产能420万吨和120万吨。公司19年和20上半年焦炭产值别离为433万吨和214万吨，同比别离下降1.1%和2.7%。20年8月中旬至今焦炭价格遍及上涨700元/吨以上，估计吨焦净利到达400元/吨以上，有望奉献较大成绩弹性。

获益国改预期和煤焦价格上行，公司估值有望提高。到20年6月底，控股股东山西焦煤集团共有煤炭产能10045万吨/年和焦炭产能1180万吨/年。依据公司公告，控股股东山西焦煤集团拟运用上市渠道推进煤炭资源整合和专业化重组，打造焦煤板块龙头上市公司，公司有望获益集团财物整合。公司是炼焦煤职业龙头，获益煤焦价格上行，公司估值有望提高，估计20-22年EPS别离为0.50元、0.70元、0.71元，保持公司合理价值7.3元/股的观念不变，保持“买入”评级。

煤价超预期跌落，整合矿和焦化财物计提大额减值等

海螺水泥(600585)：20Q4成绩和全年销量仍增尽显龙头本性

中心观念：

公司发表2020年度成绩快报公告。2020年公司完成收入1762.4亿元，同比+12.23%，归母净利润351.3亿元，同比+4.58%，归母扣非净利润331.7亿元，同比+1.38%。

20Q4销量增速环比上升，全年销量正添加；20Q4煤价同比上涨、全国水泥均价同比跌落环境下，4季度和全年成绩完成正添加。咱们测算公司2020年自产自销量约3.2亿吨，同比添加约1%，其间Q1、Q2、Q3、Q4单季度销量增速别离为-20%、9%、3%、5%，三季度因雨水洪涝要素被限制的需求在四季度开释，销量增速环比上升，在疫情和洪涝灾害影响下，全年水泥和熟料净销量同比仍完成了正添加；依据Wind数据，20Q4秦皇岛港动力煤(Q5500)同比上涨17.6%，依据数字水泥，20Q4全国水泥均价同比跌落2.9%，在这种布景下，公司4季度成绩仍完成同比添加6.5%，闪现公司本钱和费用控制才能。

公司大本营长三角商场供需联系最好，景气量高于同期。春节后长三角商场需求正在加快上升，供应格式也是全国各区域商场里最安稳，这将给公司成绩上升带来保证。

出资主张。水泥职业新增供应少、格式安稳，碳中和布景下，职业有望迎来新一轮供应侧变革；上一年因为疫情和洪涝灾害影响了需求和正常错峰停产节奏、使得全国水泥均价体现有些低预期，本年估计错峰出产康复正常、需求将好于上一年，职业全体尤其是华东地区景气量有望上升；公司作为业界龙头，竞赛优势显着，在上一年4季度检测下盈余持续领跑职业。咱们估计公司2020-2022年EPS别离为6.63/7.28/7.38元/股，最新收盘价对应PE别离为7.7/7.0/6.9x倍，PB为1.7/1.4/1.2倍。咱们保持公司A股合理价值72.42元/股、H股合理价值70.03港元/股的判别，对应2021年2.0xPB估值，保持A、H股“买入”评级。

危险提示。疫情呈现重复，逆周期调控及错峰出产不及预期等。

潞安环能(601699)：聚集煤炭弹性系列之潞安：高弹性喷吹煤龙头

中心观念：

煤炭产能约5000万吨，20年前三季度盈余受煤价下降影响。公司煤炭现在产能约5000万吨，19年完结对集团慈林山煤业收买，算计添加产能540万吨/年(其间李村300吨/年、慈林山60万吨/年、夏店180万吨/年)。2019年产值和销量别离为4818万吨和4405万吨，20年前三季度别离为3464万吨和3328万吨。2020年前三季度完成归母净利13.61亿元，同比-38.6%。

公司煤炭事务盈余才能较强，喷吹煤具有价格弹性。公司煤炭事务主要为喷吹煤和混煤，20年前三季度公司销量3328万吨中，喷吹煤占36%，混煤占60%，比较19年占比(别离为33%和63%)，喷吹煤占比小幅提高。公司出售结构以长协为主，2020前三季度吨煤收入462.5元/吨，18和19年别离为565和538元/吨，20年四季度山西喷吹煤和动力煤价格环比别离上涨15%和14%，同比别离上涨9%和2%，依照现在价格估计公司喷吹煤和混煤出售价格有望较20年上涨20%以上。

焦化事务产能置换晋级，盈余才能估计明显增强。公司现有焦炭产能216万吨(4.3米焦炉)，估计20年产值有望到达约180万吨。公司充分利用山西焦化产能重组方针，潞安焦化将经过分期分步施行焦化项目投建，先期建造140万吨/年新式焦化项目，后续谋划配套粗苯精制、煤气制LNG及焦油深加工项目，估计焦炭6月底全面建成投产。

产品价格上涨，成绩弹性提高，估值有望提高。公司是喷吹煤职业龙头，资源及盈余才能抢先其他山西企业，获益煤焦价格上涨，公司21年成绩弹性较大，看好公司估值提高。估计公司20-22年EPS别离为0.61元、0.97元和1.01元，参阅可比公司估值与公司成绩增速，给予公司21年8倍PE，对应合理价值7.79元/股，保持“买入”评级。

煤价超预期跌落，整合矿和焦化财物计提大额减值等。

123