主产区旱涝灾害加剧蔗糖减产预汇添富价值精选期 受益概念股一览

时间：2023-04-22 浏览：38 分类：网络

近来，国家减灾委、应急办理部针对广西壮族自治区桂林市、崇左市等地严峻暴雨洪涝灾情，紧迫发动国家Ⅳ级救灾应急呼应。现在，救灾应急作业组已抵达崇左市天等县重灾区实地检查灾情，辅导和帮忙做好抗洪救灾作业。据广西应急厅陈述，5月25日以来，广西多地出现大暴雨到特大暴雨强降雨进程。到现在，暴雨洪涝灾祸共构成桂林、崇左、百色等9市33个县（市、区）38.3万人受灾，农作物受灾24.1千公顷，其间成灾16.2千公顷，绝收5.3千公顷；直接经济损失11.5亿元。

广西是我国最大的食糖生产区，糖料蔗栽培面积、蔗糖产值已接连27个榨季居全国第一位，最近13个榨季食糖产值接连占全国总产值的60%左右。而糖业是崇左经济和社会发展的支柱工业，全市糖料蔗栽培面积、质料蔗和食糖产值现已接连15年位居全国各地级市之首，占全国总量的五分之一，全区的三分之一，是名符其实的“我国糖都”。洪涝灾祸或构成广西甘蔗减产。别的，干旱或将导致云南2019/2020榨季甘蔗产值下降，当时有近10万公顷甘蔗遭受严峻干旱，占该省甘蔗总栽培面积的35%左右。

旱涝灾祸影响之下，今秋蔗糖减产预期构成，未来价格有望坚硬，可重视粤桂股份、中粮糖业等时机。

粤桂股份(000833):全面实施企业"新旧动能转化"战略转型作业

2019年广西区域上市公司出资者上团体接待日活动周二在南宁举行，粤桂股份（000833）总经理方健宁在活动现场表明，公司以部分安稳和全面发展为全体战略，以立异转型为主线，以工业和金融融合为驱动，以工业链延伸为手法，全面实施企业“新旧动能转化”战略转型作业，打造相关多元化大型控股集团，完成企业全体价值的可继续添加。

中粮糖业(600737)2018年年报点评:糖价暂连累2018成绩供给周期拐点价值底部

糖业龙头，糖价跌落连累成绩添加

中粮糖业是中粮集团食糖事务专业化公司，主营食堂事务，并有西红柿加工事务；经营范围包含国内外制糖、食糖进口、港口炼糖、国内食糖出售及交易、食糖仓储物流及西红柿加工。

陈述期内，世界、国内食糖商场供大于求，国内商场价格大幅下滑，食糖企业经营压力较大。公司Q4成绩下滑较大，咱们以为首要是国内外糖价继续跌落影响公司自产糖成绩，且四季度进口糖价与国内糖价出现倒挂，导致公司交易糖事务亏本。据Wind数据，2018Q4南宁现货白糖均价约为5208元/吨，同比下降18.96%。2018Q4配额定进口预算价与郑糖现货价差约为-625元/吨，同比降幅为413.20%。

分产品来看：

交易糖事务完成经营收入129.62亿元，同比下滑1.68%，毛利率为7.13%，同比削减0.62pct。

自产糖事务完成经营收入53.28亿元，同比添加16.12%，毛利率为16.71%，同比削减3.20pct。

加工糖事务完成经营收入21.06亿元，同比下滑42.13%，毛利率为13.12%，同比削减6.65pct。

西红柿制品事务完成经营收入14.90亿元，同比添加12.69%，毛利率为22.79%，同比添加1.43pct。

"食糖+西红柿"两轮驱动，构筑竞赛壁垒

食糖范畴，公司在国内甘蔗糖、甜菜糖范畴，自有60万吨/年以上的制糖才能；在国内港口炼糖范畴，自有150万吨/年炼糖才能；在国外，自有35万吨/年以上的制糖才能；一起，公司是国家进口食糖的首要途径，在国内具有较强的糖源掌控才能。别的，公司办理的食糖仓储设备容量约200万吨，仓储物流点遍及国内首要出售区域，有效地服务终端客户。

西红柿范畴，公司经过不断向下流终端延伸，开发新客户，带动产值、销量添加，盈余才能继续提高；物流统筹规划，铁路运价和仓储有机结合，下降归纳物流费用，西红柿工业系统性竞赛力得以提高。

盈余才能有所下降，期间费用率较为安稳

盈余才能方面，2018年公司毛利率为14.57%，同比下降1.6pct；净利率为3.18%，同比下降0.76pct。分季度来看，2018Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率别离为14.87%/10.62%/15.67%/18.72%，净利率别离为9.17%/3.31%/7.08%/-7.10%。

期间费用方面，2018年公司出售费用为6.24亿元，同比添加12.28%，首要系糖类及西红柿事务运费上升所造成的；出售费用率为3.56%，同比添加0.66pct；办理费用为5.65亿元，同比削减8.78%，首要系员工绩效薪酬下降所造成的；办理费用率为3.23%，同比削减0.04pct；财务费用为2.11亿元，同比削减50.33%，首要是公司告贷削减、利息支出削减及汇兑收益添加所造成的；财务费用率为1.21%，同比削减1.01pct。

糖价拐点在即，公司成绩将步入高添加

公司的经营收入、成绩、毛利率与食糖价格具有高度相关性。因为甘蔗产值出现"三年增、三年减"的周期趋势，而国内糖产值85%以上来自甘蔗，所以国内糖价也大体上出现"三年增、三年减"的周期趋势。2017年是甘蔗产值添加周期的开端，2019年产值虽仍处于高位水平，但甘蔗减产在即，糖价近期有望迎来拐点。公司成绩也有望进一步添加。

出资主张：

咱们估计2019-2020年公司的经营收入别离为192.64亿元、230.27亿元，同比别离添加9.99%，19.53%；归母公司净利润别离为6.88亿元、11.27亿元，同比别离添加36.59%、63.84%；对应EPS别离为0.33元/股、0.55元/股；对应PE别离为33.6x和20.5x。保持"买入"评级。

糖价大幅动摇危险；原材料充沛供给危险。