碳酸锂价格继外汇入门书籍续上涨 供应紧张短期内或难以缓解（概念股）

时间：2023-04-22 浏览：41 分类：网络

8月4日，国内碳酸锂商场价格上涨1000元-5000元/吨，报价8.5万元-9.5万元/吨。华创证券指出，下流需求微弱添加，碳酸锂价格涨势复兴。估计锂供给严重的局势在较长时间内仍无法缓解，本轮锂价上行周期至少还可继续一年，价格高度可看至12万-15万元/吨。今明两年锂供给添加首要来自南美盐湖提锂产能，包含雅宝公司、SQM和赣锋锂业（002460）的扩产项目，但要到2022年下半年才干构成有用供给。相关公司有赣锋锂业、永兴资料（002756）；其他公司有天齐锂业（002466）、盛新锂能（002240）。

2021-06-17赣锋锂业(002460)合作锻炼产能扩张方案全资子公司直接收买Goulamina锂辉石矿50%

事情

6月11日，公司赞同全资子公司赣锋世界以自有资金1.3亿美元的价格收买荷兰SPV公司50%的股权。荷兰SPV公司是FireFinch的全资子公司GoulaminaHoldings拟在荷兰出资新设的全资子公司，主营事务是矿产资源出资与买卖，现在该公司没有建立。本次买卖施行前，Goulamina锂辉石矿项目的采矿权将转移至LMSA名下，荷兰SPV公司将经过持有LMSA100%的股权直接具有马里Goulamina锂辉石矿项目的权益。本次买卖完结后，公司将取得SPV公司50%表决权的董事会座位，荷兰SPV公司将经过授权投票准则操控LMSA董事会。

公司方案为荷兰SPV公司的全资子公司LMSA供给总额不超越4,000万美元的财政赞助额度，以帮忙LMSA开发建造Goulamina锂辉石矿项目。

点评

公司收买矿山标的资源储量丰厚，本钱优势明显。1）马里Goulamina锂辉石矿坐落非洲马里南部区域，矿区面积100平方公里，具有氧化锂矿石资源157万吨，均匀档次1.45%。Goulamina矿山本钱本钱为194百万美元，税前IRR为55.8%，悉数保持本钱为313.4美元吨，年产出锂辉石45.5万吨，回收率为77%，矿山寿命为23年；2）比照同在非洲的AVZ矿山，其具有氧化锂矿石资源1.47百万吨，本钱本钱为545.5百万美元，税前IRR为53%，悉数保持本钱为371美元吨，年产出锂辉石45万吨，回收率为60%，矿山寿命为20年。

本次买卖将直接为公司开展供给所需的锂资源，合作公司长时间锻炼扩张方案，进一步进步公司中心竞赛力。本次出资完结后，公司将取得Goulamina项目一期年产能约45.5万吨锂辉石精矿50%的包销权。若公司直接供给财政赞助或帮忙LMSA取得第三方银行或其他金融机构供给的债款资金，则可以取得项目一期悉数产能包销权。此前公司宣告将在江西省新建5万吨锂电新能源资料项目，对应约40万吨锂辉石需求量。公司在收买荷兰SPV公司并为LMSA公司供给财政赞助后能弥补45.5万吨锂辉石，可保证质料自给率的进步。

公司本次收买Goulamina锂辉石矿项目的单吨出资额约为455.4元/吨LCE，比照公司在2021年收买Sonora锂黏土项目时单吨出资额为388.1元吨LCE。

盈余猜测与评级：在当时锂质料稀缺性逻辑继续被着重，且氢氧化锂价格快速上行的布景下，公司作为全球氢氧化锂龙头企业，有望明显获益于氢氧化锂量价齐增带来的盈余进步。咱们调整公司2021-2023年盈测为别离完结归母净利22.7亿元、29.3亿元、36.8亿元，EPS别离为1.64元、2.11元、2.65元，以2021年6月11日收盘价为基准，对应PE别离为76.05X、58.99X、46.99X。保持公司“审慎增持”评级。

项目投产进展不及预期，锂价大幅跌落及国家方针改变。

2021-05-07天齐锂业(002466)2020年年报及2021年一季报点评:财政费用连累成绩Q2有望迎来赢利拐点

公司发表2020年与2021年一季报成绩：2020年，公司完结营收32.39亿元，同比削减33.08%；归母净赢利-18.34亿元；扣非归母净利-12.94亿元。分季度来看，2020Q4，公司完结营收8.13亿元，同比削减22.12%；归母净赢利-7.30亿元；扣非归母净利-3.20亿元。2021Q1，公司完结营收9.04亿元，同比削减6.63%；归母净赢利-2.48亿元；扣非归母净利-1.59亿元。

锂价上行支撑公司成绩回转，财政费用同比大幅削减：1）价格端：2020全年，公司主营产品锂精矿、电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂均价别离为427.64美元/吨、4.4万元/吨、5.03万元/吨，同比别离-29.91%，-35.24%，-37.16%；2021Q1，锂产品价格均呈现大幅上行，锂精矿、电池级碳酸锂与电池级氢氧化锂一季度均价别离为447美金/吨、7.47万元/吨、6.02万元/吨，同比别离-8.39%、+52.94%、10.52%，环比别离+13.74%、+69.37%、+29.78%。2）产销量：2020年公司锂矿产品出产值为58万吨，出售量为35.27万吨；锂盐产品出产值为3.81万吨，出售量为3.57万吨。3）毛利端：锂价回暖带动公司产品毛利明显进步，2020年公司锂矿产品毛利率62.53%，同比削减6.28%，出售均价约为4199元/吨；锂盐产品毛利率为23.71%，同比削减24.83%，出售均价约为4.92万元/吨。4）财政费用：2020年财政为13.30亿元，同比削减34.45%，首要原因为2020年度汇率变动导致汇兑损益添加，以及2019年12月配股归还部分银团告贷本金、Libor利率下调导致利息费用下降。2021Q1财政费用4.02亿元，同比下降60.08%，首要本期澳元兑美元汇率相对平稳，财政费用汇兑丢失较上年同期大幅削减。

引进战投缓解公司流动性危机，下降海外项目运营危险。陈述期内，全资子公司TLEA经过增资扩股方法引进澳大利亚上市公司IGOLithiumholding，TLEA中心财物包含Talison锂矿（TLEA：51%），奎纳纳一期、二期工程（TLEA：100%），本次买卖完结后，公司仍保存对子公司TLEA控股权（51%）。战略引进IGO有用缓解公司资金压力，且IGO与当地社区和政府的联系或下降在澳洲项目的危险，进一步推进奎纳纳项目加快落地，另一方面战略出资有望优化集团海外的管理结构，拓展海外事务途径，推进公司未来海外扩张。除了FIRB和英国、澳洲两地税务机关就本次买卖的内部重组的批阅作业外，其他交割条件均已完结。

布局海外高品质矿山、盐湖累积资源优势，延伸产业链上游，躲避资源受限危险。1）泰利森矿山现在资源量约为17850万吨，氧化锂档次约2.1%，资源量抢先其他在产矿山。公司控股泰利森使得公司在锻炼加工环节具有充沛的竞赛优势，现在泰利森锂精矿建成产能达134万吨/年，规划产能达194万吨/年。2）公司储藏资源雅江措拉锂矿矿石量1971.4万吨，氧化锂品尝1.3%，氧化锂资源量25.6万吨，约合碳酸锂当量63万吨，3）公司参股日喀则扎布耶盐湖20%股权，资源量约为184.1万吨LCE。4）Atacama盐湖资源禀赋全球抢先，参股公司SQM长时间深耕盐湖提锂技能，积累了丰厚的盐湖提锂经历，提锂本钱远低于职业均匀。SQM当时碳酸锂、氢氧化锂产能别离为7万吨/年、1.35万吨/年，2021年碳酸锂和氢氧化锂方案别离扩产至12万吨/年、2.15万吨/年。

锻炼布局完结全球化，未来产能开释或大幅增厚公司成绩。公司国内锻炼产线会集在四川射洪、江苏张家港和重庆铜梁，掩盖多种锻炼品包含碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂和金属锂，现在公司现有锂化工产品总产能4.48万吨/年，其间江苏天齐电池级碳酸锂出产线产能2万吨/年，射洪天齐锂锂化工产品产能2.42万吨/年，重庆天齐金属锂规划总产能600吨/年。海外布局方面，引进IGO战略出资有望缓解奎纳纳一期项目资金压力，估计2022年四季度“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”将完结达产。此外，公司遂宁年产2万吨碳酸锂项目于2018年发动建造，未来债款危机免除或将继续推进项目落地。

当时锂质料端供给严重，短时间内放量难度较大。一起，新能源轿车浸透率正快速进步，全年磷酸铁锂对应碳酸锂需求及高镍三元资料对应氢氧化锂需求增量迅猛，锂价有望遭到“本钱+需求”双驱动保持高位，锂盐事务的量价齐增有望助推公司未来成绩产生反转考虑到重大事情不确定性等，咱们保持公司评级为无评级。

需求不及预期；锂价大幅跌落；扩股增资方案施行不及预期等

2021-06-22永兴资料(002756)不锈钢深耕细作锂电蓄势待发

不锈钢+锂电双轮驱动，公司成绩有望完结高速添加

公司作为国内不锈钢棒线材龙头，近年来活跃开展第二主业，继续进军锂电范畴。获益于不锈钢+锂电事务的双轮驱动，未来公司成绩有望完结高速添加。咱们估计2021-2023年公司归母净赢利别离为6.57亿元、11.70亿元、15.66亿元，EPS别离为1.62元、2.88元、3.86元，当时股价对应2021-2023年PE别离为38.5倍、21.6倍、16.2倍。初次掩盖给予“买入”评级。

不锈钢：深耕细作，添加潜力有待发掘

职业层面：供给端，国内不锈钢长材职业会集度较高，产值CR5到达74%，竞赛格式杰出。尽管短期内有较大规划的产能会集开释，或许导致供给承压，可是得益于较高的技能门槛与较强的客户粘性，公司商场份额并不会遭到腐蚀。需求端，以石油挖掘及炼化与高端配备制作为代表的终端应用范畴继续复苏，为公司产品需求供给了有力支撑。公司层面：公司在不锈钢棒线材及特别合金资料范畴深耕细作，专心于内部挖潜，一方面经过技改等办法进一步进步产能利用率，未来产销量仍有10%左右的进步空间。此外更重要的一点是吨毛利的进步，公司依托强壮的人才资源与足够的研制投入，不断加快产品结构晋级的脚步，继续进步产品的单吨盈余水平，估计2020-2023年吨毛利将由2069元逐渐添加至2300元。

锂电：蓄势腾飞，成绩有望会集开释

职业层面：供给端，西澳锂矿山产能不断出清，南美盐湖扩产方案也多被推延，因而短期内新增产能有限。需求端，获益于新能源轿车、3C产品的快速放量，下流需求将加快开释。咱们估计全球锂供需将连续紧平衡态势，锂价有望保持高位。公司层面：公司依托自有矿山，选用云母提锂工艺出产碳酸锂，技能先进，具有明显的本钱优势（2020Q4出产本钱33109元/吨），且本钱仍有进一步下行空间。此外，跟着碳酸锂二期项目的继续放量，产销量有望完结明显进步，估计2021-2023年碳酸锂销量别离到达1.3、2.5、3.0万吨，公司成绩将迎来会集开释。

碳酸锂二期项目产能投进不及预期，锂盐价格大幅下滑。

2021-05-18盛新锂能(002240)2020年年报及2021年一季报点评:全球一线锂盐企业成绩拐点已至

2020年剥离纤维板事务。公司2020年完结归母净赢利2717万元，成绩完结正添加首要是Q3财物出售承认出资收益所造成的（2.4亿元）。公司锂盐产品产值2.11万吨，同比+55%。子公司奥伊诺矿业产出锂精矿1.07万吨，低于预期，首要是因为：（1）受疫情影响，冬歇期后复工推迟近3个月；（2）四川阿坝州区域夏汛期，区域性暴雨及洪涝影响出产运送

一季度成绩拐点已现。公司一季报发布，完结经营收入/归母净赢利/扣非归母53,469万元/10,401万元/9,875万元，同比添加121%/282%/269%，喜迎成绩拐点。公司猜测2021年半年度完结归母净赢利25,000—30,000万元，同比添加249%—279%；即二季度单季度归母净赢利约1.5-2亿元。

公司锂盐产能快速扩张，敏捷步入榜首队伍。公司锂盐事务由子公司致远锂业和遂宁盛新施行，其间致远锂业规划产能4万吨，已于2020年第四季度悉数建成（碳酸锂2.5万吨，氢氧化锂1.5万吨）；遂宁盛新规划产能3万吨，首期2万吨氢氧化锂项目已于2020年末开工建造，有望2021年末建成投产。到时公司产能到达6万，位居国内前列。

金属锂一期开端量产。子公司盛威锂业一期600吨金属锂项目首组150吨产能已于2020年9月投入试出产，产品可用于锂电池、医药、合金、核工业等范畴。现在首要出产工业级金属锂。估计5月份出电池级产品，送潜在客户做认证。

本年锂矿供给有保证。估计公司本年锂盐产值或挨近4万吨左右，锂精矿需求30万吨左右，依托澳洲锂矿长协、自有库存和自有矿山基本能满意需求。

战略聚集新能源锂盐资料，轻装上阵。公司“致力于成为全球锂电新能源资料抢先企业”，主营事务和开展战略明晰，锂盐产能产值快速扩产，恰逢职业景气周期上行。估计公司2021-2023年净赢利6.62、8.54和8.96亿元，对应市盈率30、23和22倍。保持“强烈推荐-A”出资评级。

微观经济环境及产业方针改变、价格动摇危险、安全环保危险。