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时间：2023-04-22 浏览：36 分类：网络

梦集团(002123)：成绩契合预期立异事务逐渐奉献赢利

事情:

公司发布2020年成绩快报:估计2020年完成收入30.03亿元,同比下降了6.18%;完成归母净赢利1.21亿元，同比增加143.36%;子公司梦科技完成收入28.07亿元，同比增加4.79%;完成净赢利2.26亿元，同比增加22.21%立异事务拉动梦科技全体收入上涨:

梦科技收入上涨但公司全体收入下滑首要是因为公司电力财物剥离带来的该事务收入体量大幅下降,估计未来电力事务还将进一步下降。受疫情影响，云短信需求总量有所下降;2020年第四季度富信事务量同比增加385%，较2020年第一季度增加721%，增加趋势显着;2020年9月发布的终端服务号产品在第四季度即发生事务收入,归纳立异事务的高增加和传统事务传统状况，梦科技收入2020年收入增加4.79%，增速有所放缓。

云短信单条毛利额上升显着，立异事务已逐渐奉献赢利︰全年，公司云短信事务受上游供货商大幅涨价并叠加疫情影响,导致向下游客户涨价进展较为缓慢，通过公司活跃与客户交流，到2020年末云短信事务的单条毛利额已挨近2019年同期水平，公司云短信盈余才能上升显着，2020年第四季度公司云短信事务营收及赢利发生全年度最大的单季度奉献。富信在2020年第二季度已构成新的赢利奉献点,2020年9月发布的终端服务号产品在第四季度即发生事务收益，立异事务已逐渐奉献赢利，2020年第四季度单季度富信、终端服务号、视频云等新事务算计奉献净赢利约5500万元，考虑到梦科技20年净赢利为2.26亿元，立异事务已占梦科技总赢利的24%，赢利奉献显着。公司表观赢利为1.21亿元，低于梦科技20年2.26亿元的净赢利，首要是因为2020年度公司股份付出费用约6,000万元,此外,公司并购带来的无形财物摊销及IDC机房财物摊销均对赢利形成减损。

盈余猜测、估值与评级∶

考虑疫情对云短信事务影响较大，稍微下调20-22年收入猜测分别为30.03/46.20和62.94亿元(原值分别为32.30、48.00和63.60亿元)，考虑到公司盈余才能稳步提高，保持公司2020-2022年归属于母公司净赢利猜测分别为1.21、3.70和6.42亿元。看好公司作为云通讯龙头获益于职业回温暖新事务带来新的增加点,保持‘‘增持’’评级。