连云港股票价格行情(新华百货)

时间：2023-04-22 浏览：42 分类：网络

跟着新能源轿车、光伏、风电、工业操控等使用商场的继续扩容，以及以第三代半导体为代表的技能晋级不断推进，功率半导体商场规划继续增加，依据IHS的数据，2020年全球功率半导体商场规划为422亿美元，同比增加4.6%。其间，我国功率半导体商场规划为153亿美元，同比增加6.3%。

现在，以车用功率半导体为代表的半导体产品商场需求微弱，叠加全球晶圆制作产能供给严重，功率半导体商场求过于供。英飞凌、意法半导体、安森美和安世半导体等厂商的功率半导体产品在分销商场均呈现了不同程度的提价和交期延伸的趋势。

现在，功率半导体厂商已连续敞开扩产，且扩产方式多为兴修12寸晶圆厂。依据半导体职业调查的报导，2021年3月10日，东芝宣告方案引入一条新的12英寸晶圆出产线，以进步低压MOSFET和IG-BT的出产才能，估计新厂将于2023年上半年投产，到时有望将功率半导体产能进步约20%。该公司表明，将依据商场趋势，逐步确认后续出资方案，并将继续扩展日本工厂的分立器材，特别是功率半导体器材的出产。

2021年2月，英飞凌宣告为了缓解全球车用芯片产能缺乏的窘境，将在奥地利新建12寸晶圆厂，专门用于出产车用芯片，估计将于2021年第三季度开工。后续还方案在德国也建一座与奥地利相同的新厂。2021年1月，博世出资约10亿欧元的德累斯顿晶圆厂开端了第一批晶圆的制备，并方案于6月正式投入运营。

国内方面，2021年1月，闻泰科技（600745）安世半导体坐落上海临港（600848）的12寸晶圆厂破土开工，该工厂首要出产功率半导体，规划于2022年7月投产，估计产能约为每年40万片。2020年12月21日，士兰微（600460）12寸芯片出产线项目正式投产，规划项目总出资170亿元，规划建造两条芯片出产线。

出资主张>>>

在当时全球功率半导体商场求过于供的情况下，本乡半导体工业链有望加快产品的商场拓宽，然后充沛获益于功率半导体商场的高景气行情，重视斯达半导（603290）、新洁能（605111）、立昂微（605358）、闻泰科技、华润微等标的。

2021-03-04斯达半导(603290)定增建造芯片产线+扩展模块产能未来生长可期

事情：

公司于3月3日发表，拟非公开发行股票征集资金不超越35亿元，征集资金首要用途有：1）高压特征工艺功率芯片和SiC芯片研制及工业化项目20亿元；2）功率半导体模块出产线自动化改造项目7亿元；3）弥补流动资金8亿元。

陈述要害：

高压范畴国代替空间巨大，加深新能源布局长时间逻辑明晰

公司现在首要使用范畴是新能源车和工业操控，本次募资首要是以现有技能为依托，加快推进国产化率极低的高压功率芯片和SiC芯片工业化，利于丰厚产品结构和进步归纳竞赛力。除电、轨交等高压范畴巨大的潜在国产代替空间外，咱们以为新能源工业需求是公司未来最首要的生长点。据Yole计算，2018年全球新能源轿车用IGBT模组商场规划达9.09亿美元，估计2024年达19.10亿美元，年复合增速13.17%。SiC功率器材是一种极具潜力的代替方案，估计未来新能源车商场将采纳混合解决方案。公司作为现在国内最大的新能源轿车IGBT供货商，布局SiC芯片具有必定性和合理性，为未来生长赋能。

建造高压和SiC芯片产线+扩展模块产能，公司开展未来可期

募投项目：1）公司拟出资建造6吋功率芯片制作产线，首要面临智能电、轨交牵引和SiC宽禁带芯片研制和量产，估计构成36万片/年产能。2）对现有功率半导体模块出产线进行自动化改造，估计构成新增400万片/年产能。现在公司现已完结650-1700V中低压IGBT芯片国产化，但是在3300V以上高压和SiC等细分品类仍依靠进口。咱们以为公司经过自建小尺度晶圆产线完结高压和宽禁带芯片的研制和量产，有利于丰厚和完善产品结构和工业链上下流布局，功率模块产线自动化改造将进一步扩展产能，进步商场占有率。

出资主张与盈余猜测

估计2020-2022年公司营收9.78、13.19、17.79亿元，归母净利润1.98、2.80、3.87亿元，当时市值对应2020-2022年PE分别为192、136、98倍，坚持“增持”评级。

危险提示

职业竞赛加重危险；新能源轿车及工业操控职业开展不及预期；新建项目进展不及预期。

2021-02-10新洁能(605111)国内功率半导体规划龙头尽享国产代替盈余

功率半导体规划抢先企业，成绩快速生长：新洁能是国内功率半导体职业的Fabless抢先企业，主运营务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器材的研制规划及出售。此外，新洁能也是是国内最早一批专心于8英寸晶圆片工艺渠道对MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器材进行技能研制和产品规划的公司之一，在MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器材这一细分范畴具有雄厚的技能实力和丰厚的研制经历。近年来，公司面向消费电子、轿车电子、工业电子以及新能源轿车/充电桩、智能配备制作、物联、光伏新能源等新式范畴，在沟槽型功率MOSFET基础上，继续立异，进一步开发了超结功率MOSFET和屏蔽栅功率MOSFET、IGBT等产品，且细分类型不断丰厚，成绩继续增加。

功率半导体商场景气度上行，获益于MOSFET提价盈余：MOSFET和IGBT比较于功率三极管、晶闸管等电流操控型开关器材，具有易于驱动、开关速度快、损耗低一级特色，开展前景宽广。英飞凌数据显现，2019全球功率半导体商场规划约为454亿美元，其间MOSFET功率器材商场规划到达约81亿美元，是细分范畴中规划最大的商场。Yole猜测，2016-2022年IGBT商场年均匀复合增加率为11.66%，是细分范畴中开展速度最快的商场，未来增加潜力巨大。近期MOSFET产品价格上涨，作为国内MOSFET产品的中心供货商之一，公司有望获益于提价盈余，仿制2018年的运营收入与归母净利润高增加时期，完结成绩的高速开展。

“技能研制+工业链协作”双轮驱动，国产代替浪潮下显着获益：（1）技能研制方面，公司构建了“沟槽型功率MOSFET”、“屏蔽栅功率MOSFET”、“超结功率MOSFET”、“IGBT”四大产品渠道，构成“构建-衍生-晋级”的良性开展形式。未来，公司将进一步优化产品功能，发掘客户的需求，丰厚产品系列类型，布局SiC宽禁带半导体功率器材，坚持公司在产品系列方面的竞赛优势。（2）工业链协作方面，公司上游供货商首要为芯片代工企业和封装测验企业，其间包含华虹宏力、长电科技、安靠技能等优异供货商，已构成了相互依存、共同开展的严密协作；公司下流客户中有消费电子、轿车电子等使用范畴的龙头企业，与公司坚持长时间协作关系。未来，公司有望凭仗MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器材产品方面的优势，在国产代替浪潮中显着获益。

出资主张：咱们估计公司2020年~2022年收入分别为10.2亿元、14.89亿元、20.7亿元，归母净利润分别为1.5亿元、2.95亿元、4亿元。初次掩盖，予以“买入-A”出资评级。

商场动摇危险，新产品研制进展不及预期，应收账款周转危险。

2021-02-24立昂微(605358)半导体硅片抢先企业功率+射频翻开生长空间

半导体硅片为半导体制作中心资料，国内供需不平衡大尺度代替空间宽广。硅片为半导体制作中心资料，全体占半导体制作资料份额约四成，2019年全球半导体硅片商场规划达112亿美元，2009-2019年CAGR为5.27%。从工业开展趋势来看，切开功率及本钱优势驱动硅片大尺度化，12寸硅片2019年占比70%，8寸硅片占比23%，6寸及以下硅片占6%。从国内硅片商场来看，国内供需不平衡衡。从需求端来看，获益于下流晶圆厂扩产潮，国内半导体硅片商场迎来快速增加，依据SEMI计算，2018年我国半导体硅片商场需求为172亿元，2014-2018年CAGR近17%，国内半导体硅片商场全球占比超20%；从供给端来看，6寸硅片国产化率超50%，8寸国产化率约10%，12寸国产化率小于1%，全体呈现小尺度日渐国产代替、中大尺度依靠进口的局势。从竞赛格式看，硅片长时间由海外厂商独占，CR5超90%，其间日本信越和胜高占有半壁河山，以沪硅工业、中环股份、立昂微等为代表的国内厂商日渐兴起。现在金瑞泓、沪硅工业、中环股份等国产厂商均具有8英寸硅片出产才能，并相继完结完结12英寸硅片的打破，但全体商场份额均缺乏3%，国产代替空间宽广。

下流景气需求+国产代替驱动职业开展，功率器材国产厂商迎来开展良机。功率半导体是电子设备电能转化与电路操控的中心，下流使用广泛。Yole数据显现，2019年全球功率器材商场规划约175亿美元，其间MOSFET占比超四成，是功率器材的最首要构成。获益于新能源轿车、5G基站、变频家电等下流需求微弱，叠加“新基建”、第三代半导体等方针全力助推，快充充电头、光伏/风电装机、特高压、城际高铁交通对功率器材的需求也快速扩张，功率器材迎来景气周期，我国工业信息估计2023年全球功率器材商场规划将达222亿美元，2019-2023年CAGR为6%。从竞赛格式看，职业龙头为英飞凌、意法半导体等欧美大厂，CR5超六成，现在我国功率半导体商场约占全球四成，大陆厂商以二极管、中低压MOSFET、晶闸管等产品为主，全体呈现中高端产品供给缺乏、约多半依靠进口的态势，国产代替机会明晰。

工业链一体化优势显着，技能研制/产品/客户优势共筑强壮竞赛壁垒，短中长时间生长逻辑明晰。立昂微是国内罕见的具有硅资料及芯片制作才能的完好工业渠道，首要产品横跨半导体硅片（包含研磨片、抛光片、外延片等）及功率器材两大细分赛道，一起布局砷化镓射频芯片范畴。公司一体化优势显着：硅片制作使得公司可以从原资料端开端进行质量操控与工艺优化，缩短研制验证周期，确保研制规划弹性，在确保盈余水平的一起抵挡短期供需冲击，进步公司抗危险才能。公司技能研制实力微弱，到2019年9月公司取得发明专利300余项，并先后取得国家科学技能进步一等奖、我国科学院出色科技成就奖等国家级奖项。公司屡次承当重要国家科研课题，显示国家层面临公司研制技能实力的认可；公司产品功能优异，竞赛力强，现在已切入安森美、中芯世界、华虹宏力、华润微等国内外知名企业供给链，一起已顺畅经过比如Bosch、Continental等世界一流轿车电子客户认证。咱们以为公司生长途径明晰，短期来看，公司8英寸及以下半导体硅片、肖特基二极管芯片已具有较强竞赛力，一起公司在手订单富余，此次募资1.6亿元扩展8寸硅片产线接受需求，成绩增加确认性高；中长时间来看，公司布局大硅片和半导体射频芯片项目继续拓宽事务鸿沟，其间砷化镓微波射频芯片已完结样品开发，客户认证稳步推进，大硅片量产要害技能也已完结打破，公司中长时间生长值得等待。

盈余猜测和出资评级。立昂微是国内罕见的具有半导体硅片及芯片制作才能的完好工业渠道，首要产品包含硅研磨片、抛光片、外延片以及肖特基二极管器材和芯片等。咱们以为国内半导体硅片及功率器材下流商场空间宽广，国产化需求火急，公司产品竞赛力强，经过继续内生外延开展，发挥工业笔直整合优势，继续拓宽事务鸿沟，有望接受国产化需求完结快速兴起，咱们坚持盈余猜测不变，估计公司2020-2022年公司完结归母净利润分别为2.02/2.93/3.92亿元，对应EPS分别为0.50/0.73/0.98元/股，对应当时PE估值分别为195/135/101倍，坚持“买入”评级。

新产品研制不及预期；客户拓荒不及预期；职业竞赛加重；下流需求增加及国产代替进程的不确认性。

2021-03-15闻泰科技(600745)双龙头王者拐点明晰全工业链布局无出其右

全球ODM+IDM龙头，工业链布局已逐步完善。闻泰科技是全球最大的手机ODM企业，经过财物重组于2016年成功上市，公司历经由2G到5G通讯的高速开展，经过外延并购全球抢先的功率半导体IDM企业安世打通了工业链上下流从芯片规划、晶圆制作、半导体封装测验全流程，并具有自建的各类工艺、模具、器材、整装厂和完善的智能化出产线。凭仗消费电子和轿车半导体的双轮驱动，下流使用可掩盖通讯终端、笔记本电脑、IoT、智能硬件、轿车电子等多元范畴，以超长的工业链掩盖，充沛发挥协同效应。客户广泛全球，包含苹果、三星、华为、OPPO、小米、博世、大陆、特斯拉等全球干流品牌。

2021是公司ODM地图继续进步、客户完结重大打破的要害元年。从职业格式来看，2021年毫无疑问是5G手机大范围使用的实在元年，手机ODM制程的复杂度将有显着进步，在各种元件缺货、本钱高涨、顾客开支增量却十分有限的当下，ODM在手机制作工业中的全体比率将继续进步，并且单机均匀ASP和加工毛利都有增量空间。就闻泰本身而言，2021年是公司客户构成继续精进的一年，中心客户大客户的快速导入、以及协作形式的继续深化，都是以往以及职业其他竞赛对手从未具有和具有的。

要害零组件事务的扩展，为生长拓荒全新通道。闻泰于2月初与欧菲签署收买特定客户摄像头相关事务财物的协议。这一协议传递出两个要害信号，其一，闻泰或许现已成为特定客户的供货商，为其供给研制和整机/器材制作服务；其二，特定客户对闻泰事务的全力支持情绪是仔细的，其三，闻泰的器材、模组相关范畴事务从曩昔的仅为本身ODM配套，将进化至或许外销，质量、规划都将有明晰的进步，如要害零组件和模组拓荒外销通道的话，以闻泰一以贯之的工业链纵深掩盖，未来在这一方向或许会有值得等待的生长或许。

安世半导体事务需求旺盛，生长与进阶空间明晰。交易战、疫情的继续发酵使全球半导体供给链呈现区域性切割，各区域政府联邦为了确保本身下流终端的供给链安全，扶持本乡供给链的行为进一步加重了这种分裂。而5G、新能源轿车、光伏、IOT等各类新式终端与设备需求的旺盛增加，令这种布景下的全球半导体紧缺问题更加凸显，并且短期难以解决。安世下流车规级芯片的通路现货提价起伏幅在10~50%，部分要害芯片、零组件的涨幅乃至到达70%-100%，为应对商场需求，现在安世的全体稼动率十分丰满，并且未降临港12寸晶圆厂的投产方案也或许会加快落地。在闻泰不断的继续投入下，在我国下流工业国产化代替的坚决推进下，在闻泰全工业链布局优势的加持下，安世的研制、晶圆制作和封测规划将继续扩展，未来生长至百亿美元等级的全球前列IDM公司不无或许。

盈余猜测与评级：初次掩盖，予以买入评级。当下节点显然是出资闻泰科技极佳的时点，2020年的成绩遭到一些客观因素的影响略低于商场预期，但2021年公司在通讯ODM要害客户的打破、协作与供给形式的改变，都是远超竞赛对手或者说公司过往的。

咱们以为公司在三个范畴未来的体现将有望大超预期，第一个是5G遍及所带来的终端ODM需求量和本钱的上升，制作难度的进步也会促升ODM的运营毛利水平，这会明晰抬升公司未来两年的盈余基数。第二是要害客户的ODM的协作形式与深度，以及器材模组等元件产品供给的增量弹性。第三个是半导体，5G、新能源轿车、IOT等工业的蓬勃开展，带来了半导体板块旺盛的需求生长，叠加以美国交易战和实体名单对我国的限制，国内半导体职业具有独立IDM才能的公司在适当长的一段周期里都将充沛享用元件国产化所带来的代替盈余。闻泰安世的IDM产能原本就在全球居于前列，国内无出其右者，未来如临港12寸线能按期置入，伴之以闻泰本身以及出资的超长工业链布局一体化共振，闻泰将成为国内IDM无可代替的职业龙头。咱们预估公司公司2020-2022年利润将有望到达26.61、45.37、58.50亿元，当时市值对应估值分别为47.72、27.99、21.71倍，予以公司买入评级。

（1）5G智能手机全球浸透与出货量生长不及预期；（2）要害客户拓荒和事务拓宽进展低于预期；（3）安世的继续生长程度不及预期。