特一药业(富力股票)

时间：2023-04-22 浏览：43 分类：网络

中联重科(000157)2019年成绩预告点评：2019年成绩预告高添加超预期后续添加动能十足

陈述导读

公司公告2019年成绩预告，陈述期内完成归母净赢利43-45亿，同比添加112.89%-122.79%。

出资关键

成绩大幅添加略超预期，20年成绩仍有强支撑

依据以往经历，成绩大概率落在预告中枢。成绩超预期一方面收入端看，因为环保国五升国六、限超趋严催化，轿车起重机与混凝土板块销量超预期；从费用端看，公司因为归还长时间负债一起融资本钱下降，财务费用下降显着，因而净赢利率比咱们预期的略高，盈余才能显着增强。下一年添加坚持达观预期，因为环保限超，泵车搅拌车仍将坚持高添加，塔机继续获益于装配式修建，现在订单已挨近上一年收入，高机下一年开端放量，全体收入增速可期；本钱端，公司关键推动高毛利产品，毛利率仍有提高空间，且因为事业部整合，融资本钱下降，三费率有望进一步减缩，可以充沛抵消股权鼓励费用的影响。

长时间添加动能足够，短期基建催化利好

未来2-3年，下流工业晋级拉动、环保限超、设备存量更新需求开释、人工代替等职业中心驱动力仍将继续支撑工程机械下流需求，公司三大板块添加动力足够，高机与农机长时间空间巨大，公司布局完善正在逐渐发力。短期看，20年专项债提早下发，一季度基建出资回暖可期，一季度工程机械销量仍有望超预期。

盈余猜测及估值

基建逆周期调理力度加大以及房地产边沿放松状况下，工程机械下流需求稳健，公司添加耐性十足，扣除股权鼓励管理费用，估计19-21年归母净赢利分别为44亿、54亿、61亿，对应EPS为0.57、0.69、0.79元/股，PE为11、9、8倍，坚持“买入”评级。

主机厂信誉出售急进带来坏账危险。

用友络(600588)：加大研制投入力度云事务坚持翻倍

事情：公司发布2019年度成绩预增公告，公司估计2019年度完成归属于上市公司股东净赢利规模为104,062万元到128,547万元，同比添加份额规模为70%到110%。公司估计2019年度完成归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利规模为61,198万元到71,842万元，同比添加份额规模为15%到35%。

出资关键

成绩预增显着，非经常性损益大幅添加：公司本次成绩预增首要因为处置部分长时间股权出资、以及公司持有的以公允价值计量且其变化计入损益的金融资产增值等非经常性损益事项所造成的，影响金额为42,864万元到56,705万元。2019年公司处置部分长时间股权出资，出资收益比较同期添加。一起，公司持有的以公允价值计量且其变化计入损益的金融资产增值，使得公司获得的公允价值变化收益较大起伏添加。因而咱们依据成绩预增公告上调了公司的赢利状况。

研制开销添加影响全年扣非净赢利增速：2019年第四季度公司归母净赢利为59,366万元到83,851万元，同比添加29%到82%；扣非后归母净赢利为43,807万元到54451万元，同比添加8%到34%。2019年榜首第二季度公司扣非后归母净赢利坚持50%左右增速，第三季度同比下滑-482%，第四季度单季增速为8%到34%，咱们判别赢利增速回落首要是因为自三季度开端加大云事务研制投入。三季度末公司员工人数比较半年报添加897人，单季度研制费用3.94亿元，同比添加1.14亿元。

高端云事务放量，估计云事务收入坚持翻倍以上添加：2019年公司继续坚决履行用友3.0战略，紧抓企业与公共安排数智化、国产化、全球化的商场时机，聚集企业数智化主航道，环绕用友企业云服务主战场，加速推动各项事务，公司在加大对企业云服务事务投入、特别是研制投入的一起，活跃创收节支，完成了运营效益的继续添加。截止三季度，高端云产品NC-Cloud签约客户数超越150家，摆开竞争对手距离，并带动云事务继续高添加，咱们估计2019年公司云事务收入增速到达110%，超越年头方针。尽管加大研制影响表观赢利，但因为云事务选用PS估值，并不影响终究估值。进入2020年，NCC产品有望完成超大型集团和用户的打破，带动云事务继续翻倍添加。

盈余猜测与出资评级：考虑云事务超预期，咱们上调19-21年归母净赢利为12.05/13.39/18.58亿元，上调EPS为0.48/0.53/0.74元，对应PE为68/61/44倍。考虑到公司2020年云事务有望继续翻倍，选用分部估值法，略上调方针市值为1100亿元，对应未来半年方针价43.96元，坚持“买入”评级。

云事务开展不及预期；宏观经济对传统ERP事务影响。

利尔化学(002258)：2019年成绩根本契合预期收入端有所添加

事情：公司发布2019年成绩快报，经营收入41.6亿元，同比添加3.4%，归母净赢利3.1亿元，同比下降46.1%。

2019年成绩根本契合预期，收入端增速好于预期。2019年，国内外经济形势欠安，全球农化职业继续低迷，公司最终在收入指标上的体现好于预期。全年，公司收入41.6亿元，同比添加3.4%。遭到商场竞争加重的影响，公司首要产品价格下滑较大，而原材料价格不断上涨，公司首要产品的赢利贡献率下降，加上公司拓宽国际商场的挂号，加大了产品研制投入，运营本钱添加，因而公司赢利端呈现下滑。公司全体成绩根本契合之前咱们的预期。

公司把握吡啶类化合物催化氯化系统集成技能，护城河深。公司是全球继美国陶氏益农之后最早全面把握氰基吡啶氯化工业化关键技能的企业，在国内首先开发出了氯代吡啶系列产品中的毕克草、毒莠定、氟草烟等除草剂产品。现在公司绵阳出产基地是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研制及出产基地，氯代吡啶类产品技能代表国内领先水平，毕克草和毒莠定原药产销量居全国榜首、全球第二。

草铵膦原药价格触底上升，估计后续行情先稳后涨。2019年草铵膦原药价格呈现下滑态势，可是12月6日前后，湖北区域一家出产草铵膦中间体甲基亚膦酸二乙酯的企业因园区环境管理问题泊车，导致部分草铵膦原药工厂的中间体供给中止，整个草铵膦商场在12月7日至15日皆呈现不报价、不接单的张望状况。12月16日起，利尔化学的草铵膦原药对外报价11.2万元/吨，比前期报价上涨3.7%。因为广安利尔停产并线，短期内草铵膦全体货源供给量将再次削减，供给将会再度偏紧，估计后期草铵膦原药的价格将会先稳后涨。

与科迪华合资建立子公司，未来值得等待。公司在2020年1月13日与科迪华农业科技(上海)有限公司一起出资建立子公司，公司持股80%。科迪华前身为陶氏和杜邦的农化事务，科迪华的农药研制、出产、途径建造、品牌推行等都处于全球领先地位。本次合资建立子公司，将深化利尔化学和科迪华的协作，有利于利尔化学扩展运营规模，增强产品的商场竞争力及归纳实力。

盈余猜测与出资主张。调整盈余猜测，估计2019-2021年EPS分别为0.59元、0.85元、1.05元，坚持“持有”评级。

原材料价格或大幅动摇、下流需求或不达预期。