贵阳众筹金融交易所(放量下跌)

时间：2023-04-22 浏览：49 分类：网络

今年来碳酸锂吨价一路走高打破50万元，锂电池电解液的涨幅也相同惊人。

通联数据datayes！显现，2021年1月1日-2022年3月28日，磷酸铁锂、三元圆柱电池电解液商场最低价别离增加了171.43%、275%。

价格大涨之下，电解液两大龙头天赐资料(002709.SZ)和新宙邦(300037.SZ)成绩大幅增加。2021年，天赐资料、新宙邦别离完成营收110.91亿、69.51亿元，同比增加169.26%、134.76%；完成净利润23.07亿、13.64亿元，同比增加361.06%、160.48%。

同为半路转型的两大电解液龙头，谁的归纳实力更强？谁又能在数百亿级的电解液商场分得更多蛋糕？

1、两公司先后入局电解液商场

或许和两家公司董事长的化学教育布景相关，两大龙头的初始事务也都与化学有关。

天赐资料成立于2002年，起先主营事务为日化产品资料，2005年开端进行锂离子电解液研制。

2007年，天赐资料引入Dr.Novis Smith六氟技能，开端产业化出售电解液产品；2013年，六氟技能投入商场，公司成为国轩高科等电池厂的电解液首要供货商；2014年，公司成功上市并继续拓宽客户，于2015年收买东莞凯欣电池资料有限公司(2019年刊出，东莞凯欣事务已转至公司及其子公司宁德凯欣)，打入宁德年代供应链。

新宙邦的创建时间比天赐资料早六年，开端锂电池电解液研讨和出产的时间则比天赐资料早五年。

新宙邦最早是从事电容器电解液相关的出产和研讨。2000年，国内锂电池产业链刚起步，配套资料依靠进口的问题非常杰出，公司在电容器电解液的技能布景下，开端踏入锂电池电解液范畴；2004年，新宙邦用于锂电池电解液标准化出产的坪山工厂投入运用；2010年，公司成功登陆创业板，2011年同三星、松下、索尼等公司打开战略协作。到了2014年，公司迎来了高光时间，锂离子电解液销量跃居全球榜首。

但新宙邦榜首的方位没坐多久，就被天赐资料后发先至赶超。2015年，天赐资料收买东莞凯欣后电解液产能升至2.5万吨，成为国内产能最大的电解液公司。

2、纵向一体化Vs横向布局

从电解液的本钱占比来看，电解质锂盐占总本钱的62%，有机溶剂、添加剂和制造费用别离占有19%、9%和8%，可见电解液的价格与锂盐价格休戚相关。而电解质锂盐首要运用的是本钱较低的六氟磷酸锂，这也是天赐资料的“杀手锏”。

从公司开展进程来看，天赐资料在进入锂离子电解液不久后，在2007年开端了六氟磷酸锂技能的攻坚之路。

现在，公司所需的六氟磷酸锂根本可完成自供。2022年2月，公司在承受组织调研时称，现在具有折固3.2万吨的六氟磷酸锂产能，自供份额超越90%，规划的六氟磷酸锂产能根本掩盖至2024年的需求量。

产能继续扩张的一起，公司也没有中止技能研制的脚步。2018年，天赐资料与中心硝子协作，进行液体六氟磷酸锂的研制。

据悉，新宙邦最开端也考虑霸占液态六氟磷酸锂，但该技能比较较一般六氟磷酸锂来说门槛较高，公司终究挑选收买进口六氟磷酸锂。

“扔掉”了本钱占比最高的锂盐，新宙邦挑选了主攻本钱占比仅19%的溶剂和9%的添加剂。

2021年公司首要原资料的收买形式显现，碳酸酯溶剂和锂电添加剂的收买额仅占收买总额的12.77%、9.20%，而锂盐类的收买额占收买总额的份额高达45%。

天赐资料在2015年也进行了溶剂(收买中科立新)和添加剂(控股古慕特)的布局。随后，公司进一步纵深产业链开展，增资从事碳酸锂提炼事务的江苏容汇、九江容汇；2016年建立九江矿业，担任锂原矿加工；2018年控股中天宏锂(锂电池租借)、增资江西云锂(云母提锂)。

比较于天赐资料的纵向一体化布局，新宙邦更倾向横向事务的拓宽。除锂电池化学品外，电容器化学品、半导体化学品、有机氟化学品也是新宙邦的运营内容。

到2021年末，公司已构成13.04万吨电池化学品、4082吨有机氟化学品、3.84万吨电容器化学品以及4.57万吨半导体化学品产能。

3、弯道超车，电解液龙头怎么炼成？

2015年，工信部发布了《轿车动力蓄电池职业标准条件》(该方针于2019年6月废止)，这个所谓的动力电池“白名单”让天赐资料得以敏捷改变战局。

彼时，新宙邦的首要客户是海外的SDI，天赐资料则从2009年起打入万向、沃特玛、国轩高科、姑苏星恒等国内锂电公司供应链。

跟着宁德年代在2017年一跃成为国内动力电池龙头，经过收买搭上宁德年代这班快车的天赐资料在电解液市占率方面节节攀升。2017-2020年，天赐资料电解液市占率别离为18%、22%、24%、29%，抢先第二名新宙邦的优势越来越显着。

从全体运营成绩来看，2019-2021年，天赐资料完成营收27.55亿、41.19亿、110.91亿元，别离同比增加32.44%、49.53%、169.26%；完成归母净利润0.16亿、5.33亿、22.08亿元，同比增加-96.42%、3165.21%、314.42%。

同期，新宙邦完成营收23.25亿、29.61亿、69.51亿元，别离同比增加7.39%、27.23%、134.76%；完成归母净利润3.25亿、5.18亿、13.07亿元，同比增加1.56%、59.29%、152.36%。

天赐资料的成绩动摇为何如此之大？成也自供，败也自供，和公司六氟磷酸锂质料以自供为主有关。

2019年受部分车型置办补助退坡影响，下流需求呈现显着下滑，电解液供过于求，业界掀起了“价格战”，六氟磷酸锂的价格更是从2016年的42万元/吨下滑至2019年末的缺乏10万元/吨，导致公司归母净利同比大跌超90%。

2020年4月开端，六氟磷酸锂开端张狂上涨形式，天赐资料电解液出货量到达7.01万吨，同比增加70.97%，带动公司归母净利润大增30倍。

因为2020年计提充沛，2021年天赐资料净利润再次迎来了3倍增加。这一年，公司电解液迎来量价齐升，现有产能15万吨、在建和新增产能高达125万吨；电解液产品价格上半年平均价格同比增加21.82%，下半年平均价格同比增加59.17%。一起，公司锂离子电池资料事务占总营收的份额升至87.76%，再创新高。

2021年，新宙邦电解液事务也迎来了放量，完成营收52.7亿元，同比增加217.63%；出货量约7.8万吨左右，同比大增102%。

盈余才能方面，新宙邦2021年毛利率为31.63%，虽同比增加5.87个百分点，但仍低于天赐资料的36.03%。首要也是受公司六氟磷酸锂外购份额较高(45%)影响。

成绩展望来看，在全球锂电池需求量继续攀升布景下，华创证券估计天赐资料2022-2024年归母净利润别离为46.97亿/56.28亿/71.36 亿元，新宙邦别离为20.01亿/25.17亿/30.61 亿元，都有较大提高空间。

据Bloomberg估计，到2025年全球动力电池电解液需求量约为132万吨；国内到2025年电解液整体出货量为86.5万吨，年均增加速度约为31.7%，整体商场规模约200亿元。