月USDA供需报告前瞻及对国内油粕影响分析50其他金融机构包括哪些0亿

时间:2023-04-22 浏览:55 分类:网络

本周四晚间美国农业部即将发布8月供需陈述。据计算,8月供需陈述是美国农业部发布一切陈述中第二重要陈述,仅次于6月底的栽培面积陈述。这次陈述重要性在于它是初次对单产的有据预期,敞开了单产炒作的高峰期,陈述的基调及预期办理含义远大于数据预估的准确性。显着,美国农业部8月供需陈述对CBOT美豆商场及国内油粕行情都有重要影响。

一、8月供需陈述前瞻

剖析师们均匀预期美国农业部(USDA)料将在月度供需陈述中发布,美国2021年大豆产值料为43.75亿蒲式耳,预估区间介于42.73-44.5亿蒲式耳,USDA7月预估为44.05亿蒲式耳。美国2021年大豆单产料为每英亩50.4蒲式耳,预估区间在49.3-51.3蒲式耳,USDA7月预估为50.8蒲式耳。一起,剖析师还均匀预期,美国农业部(USDA)料将在月度供需陈述中发布,美国2021/22年度大豆年底库存为1.59亿蒲式耳,预估区间介于1.15-2.36亿蒲式耳之间,美国农业部7月预估为1.55亿蒲式耳。

无论是从商场热门仍是商场不合的视点看,美国农业部8月供需陈述的焦点都是美豆单产。本年美豆特色是耕种早,成长周期较从前均匀早一周左右,南北达科他、明尼苏达、爱荷华等大豆北部产区遭受干旱。单产预估难点在于干旱对作物影响不一样,如南北达科他、明尼苏达等大豆优良率低于从前同期,但爱荷华作物成长却很好。此外,伊利诺伊等大豆主产区作物成长不错,产值在区域间补偿。结合美豆成长期间特色及优良率稳定在60%一线,咱们倾向于8月供需陈述对美豆单产微调的可能性很大,数据预估或在50.4-51蒲式耳之间,给商场留下的是“美豆新作产值平稳、气候炒作空间等待下降”的预期。

简略计算,如把美豆新作单产放在50.4蒲其他数据都不变的状况下,美豆2021/22年度库存是1.17亿蒲式耳,预期以来的最低值,显着不符合美国农业部近几个月一向维稳的目的,那么下调美豆单产的一起将大概率下调美豆旧作的压榨需求。为什么是旧作压榨需求?因最近美豆压榨数据不及预期,若要到达USDA预估年度的预期数据,7-8月美豆压榨量须在460万吨以上,现在看有难度。当然,如8月陈述既上调单产也下调压榨需求,那么美豆2021/22年度库存可上升到1.89亿蒲式耳,至年度预期最高值但仍是近八年第二低。

图表:8月供需陈述美豆数据推演(赤色标明数据改变)

数据来历:美国农业部

跟着时刻推移,留给气候炒作的时刻正在减缩,下一个对美豆单产预期的集中期是8月中下旬的田间调查结果。但是,考虑到单产调整空间有限的预期,未来一段时刻美豆出口出售状况(如我国、墨西哥等收购)或许对价格影响更大。

二、从从前规则来看,USDA8月供需陈述当天芝商所旗下CBOT大豆期价根本跌多涨少

经过调查曩昔10年的数据咱们能够发现,USDA 8月供需陈述发布当天,CBOT大豆期价在曩昔10年间有6年跌落(均匀跌幅2.88%),4年上涨(均匀涨幅1.94%),跌落概率为60%,陈述后的一周(包含陈述发布当天),CBOT大豆期价在曩昔10年间有6年跌落(均匀跌幅2.63%),4年上涨(均匀涨幅4.76%),跌落概率为60%。也就是说从从前规则来看,USDA8月供需陈述当天芝商所旗下CBOT大豆期价根本跌多涨少。

图表:曩昔10年USDA8月陈述产值、库存调整趋势及对CBOT大豆行情的影响

数据来历:美国农业部、文华、光大期货研究所

三、陈述对国内油粕的影响剖析

豆粕方面,国内供需面显着改进。依据我的农产品计算,第31周国内大豆压榨量为178万吨,实践开机率持续低于预期,因缺豆及环保问题。国内大豆库存674.5万吨,较上星期添加39.78万吨,增幅6.27%,同比上一年添加148.42万吨,增幅28.21%;大豆库存674.5万吨,较上星期添加39.78万吨,增幅6.27%,同比上一年添加148.42万吨,增幅28.21%;豆粕提货量161.6万吨,较上星期添加21.24万吨,增幅13.15%,同比上一年添加6.97万吨,增幅4.51%;豆粕未履行合同为607.05万吨,较上星期添加203.2万吨,增幅50.32%,同比上一年添加7.38万吨,增幅1.23%。豆粕库存下降,当下需求和潜在需求大增,反映豆粕供需双向改进。再加上我国9月后大豆收购量缺乏,持续看好豆粕基差,保持月间价差正套思路。豆粕单边动摇估计加大,暂时保持震动思路。

图表:豆粕库存

数据来历:我的农产品

图表:豆粕提货量

数据来历:我的农产品

豆油方面,供需改变不大,行情较为被迫。依据我的农产品计算,到2021年8月6日(第31周),全国重点区域豆油商业库存约96.47万吨,环比上星期削减1.69万吨,降幅1.72%;全国重点区域棕榈油商业库存约34.36万吨,环比上星期削减3.72万吨,减幅-9.76%;华东区域首要油厂菜油商业库存约35.4万吨,环比上星期添加2万吨;两广加福建区域的菜油4.9万吨,环比上星期削减0.7万吨。可见,油脂总库存下降,累库不抱负。而需求方面,豆油表观消费量35万吨,为近三年均匀水平。豆油供需保持偏紧、累库不抱负的格式,豆油基差有望止降上升,咱们看好后期的豆油基差、看好豆油的月间正套。单边方面,估计高位震动,重视本周的MPOB供需陈述和USDA 8月供需陈述,商场对马棕产值和美豆的产值不合或将得到指引。

图表:豆油库存

数据来历:我的农产品

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