晨会精华：本轮反弹空间几何？近期回暖的高景气赛道股能持续走强吗？ 民生证券股份有限公司;

时间：2023-04-22 浏览：56 分类：网络

回忆上星期A股行情，商场对外围利空钝化，资金心情也相对安稳，A股走出独立于外围商场较强的走势，商场挣钱效有所增强。值得一提的是，上星期五沪深两市全线高开，盘初震动拉升后迎来回落，盘中一度呈现跳水走低。不过，午后商场再度震动上行，建立全天上涨格式。

正如华西证券所述，静待云开见明月。4月27日至今，A股阅历了一轮反弹，表现为职业板块普涨，且前期跌幅较大的生长板块跑赢大盘。当时商场仍处于超跌后的反弹阶段，跟着国内疫情改进，稳增加、宽信誉方针东西将不断落地夯实A股“方针底”，但一起企业成绩增速没有见底，盈余才能改进也需求时刻，商场趋势性回转还需验证基本面数据的改进和企业盈余重回上行。

从技能面来看，东莞证券表明，上星期五沪指完成5连阳，全体走势较强，且商场量能足够，估计短线大盘仍将连续震动反弹走势，重视板块轮动和量能改变，操作上主张重视金融、修建建材、食品饮料、电气设备、医药、TMT 等职业。

就后市而言，中金公司说到，现在A股商场方针、估值、资金、行为等目标均部分闪现偏底部的一些特征，商场现已具有中线价值，未来要点重视在国内稳增加方针逐渐落地的布景下基本面修正的状况。商场短期仍有必定不确定性，上星期社融低于预期或许部分反映当时需求偏弱的特征，“稳增加”也仍将持续面对房地产、疫情、海外环境等应战，咱们主张持续耐性等候更为活泼的催化要素。

西部证券以为，商场反弹仍在途中，疫情修正仍是主线。跟着近期关于海外扰动，以及汇率忧虑告一段落，商场将从头回归疫情修正主线。关于商场而言，风格挑选会比商场全体判别愈加重要。

从结构上看要点重视四条主线：1)跟着通胀预期逐渐升温，CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情；2)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅行，机场航空，以及传媒等线下经济相关职业有望迎来修正；3)获益于人民币汇率价值降低的纺服，家电，轻工，电子，通讯，轿车，航运等职业；4)遭到疫情扰动较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来起色。

别的，关于本轮反弹空间的问题，天风证券指出，商场3月中旬之前的跌落与疫情关联度不高，首要来自国内经济下行趋势、美联储缩短、外围局势抵触等要素，而当时上海疫情的好转和复工复产并不能改变上述3个要素，因而，短期超跌反弹的空间大致为3月下旬的方位。后续要害是调查上面3个要素的改变。

除此之外，近期回暖的高景气赛道股可以持续走强吗？安信证券表明，当时归于反弹性质。在此前咱们与投资者沟通的过程中，发现高景气赛道股的暴降来自几大忧虑：国内防疫防控导致供应链受阻的负面效果>稳增加实现力度低于预期>本钱冲击>职业竞赛格式恶化>浸透率和市占率提高困难>产业方针存在调整或许。跟着近期疫情可控、稳增加实现和通胀回落，前三大忧虑要素(本钱冲击、供应链和复工复产)而缓解，高景气赛道股呈现反弹。

我国银河证券则指出，在A股商场心情与基本面博弈中，外加方针面持续发力，A股现在估值水平仍处于谷值，咱们归纳研判，盘面将在不断“筑底”过程中，逐渐安稳商场预期，短期内职业轮转，一起，需求重视微观环境的改变，尤其是国内疫情对商场预期的影响，还需及时重视世界地缘政治对大宗商品价格影响。

未来一段时刻，咱们仍持续引荐“稳中求进”的职业板块。“稳”的方向：地产板块、高评级信誉债、基础设施建造、疫情有关医药检测板块，“进”的方向：渠道经济、国产化科技代替等。

微观方面，安全证券以为，商场的危险并没有完全缓解，疫情影响、经济下行、通胀高企和房地产职业下行都或许隐含着没有预期的危险，但商场现已在重复评价最差的状况是否现已呈现，从这个视点看，4月的数据如此之差并不完全是坏事，4-5月大概率也是我国经济2022年最差的时分。

但是，商场更需求评价的是2022年产生的工作关于我国经济的结构性的影响，咱们愈加坚决的以为科技、绿色、数字、消费是我国经济的未来，也是资本商场开展的未来，本轮商场的跌落则使得本来估值定价较高的优质生长职业获得了较好的调整时机。

在操作战略上，山西证券指出，方针面暖风频吹，是商场重塑决心的要害，上海疫情亦正在好转，商场有望持续反弹，外围利空对商场的影响削弱意味着A股方针底不断夯实，心情底也已呈现，商场挣钱效应不断增强，中期主张要点重视大盘价值股、地产链和超跌的生长板块，商场活泼资金仍将在县域城镇化和超跌低价股方面深化发掘，上海本地股和疫情后复苏板块则有望成为商场新的热门。

广发证券提出主张，首要重视价值股，其次重视受海外影响较小且买卖结构不拥堵、前期超跌小盘生长股(市值以下)。职业装备重视：(1)“老式”稳增加发力(地产/消费建材/家电/银行)；(2)“供需缺口”通胀获益资源/资料(煤炭/铜/钾肥)；(3)获益民营信誉环境逐渐改进且买卖结构健康赔率更招引的小盘生长股(光伏电池组件/半导体设备)。

华安证券表明，在内部全国疫情全体局势有望持续好转、微观方针加码加力承认，叠加外部美债收益率有望阶段性下行的布景下，A股超跌反弹的估值修正行情将持续演出。

主张环绕稳增加链条、生长超跌反弹、和必选消费品提价三条主线进行装备：1)国常会、政治局等会议屡次着重稳增加，在经济数据明显转好前，稳增加装备时机仍未完毕。持续掌握稳增加重要抓手、二季度成绩存在支撑的新老基建；重视短期方针宽松持续加码、中长期景气有望触底上升的地产相关职业(钢铁、房地产等)；以及财物质量改进，叠加轻视值、高股息的银行。

2)跟着10年期美债收益率阶段性下行以及生长一季报成绩忧虑充沛开释，短期持续看好生长超跌反弹。可重视电力设备、电子、军工等年头以来明显超跌的职业，以及通讯、计算机等叠加新基建逻辑的职业。此外，渠道经济新定调后，互联职业也存在超跌反弹的估值修正时机。

3)跟着上海分阶段推动复商复市、各地疫情常态化防控，叠加各地方促消费方针的连续出台，居民消费复苏是大势所趋。要点重视防疫需求安稳开释下，估值存在修正预期的医药生物(新冠相关范畴)；以及必选消费品(食品饮料、乳制品)提价时机。