奈飞(NFLX.US)早就涨不动了新的一年新东方证券交易的“压力山大”

时间：2023-04-22 浏览：55 分类：网络

美东时刻1月20日美股盘后，奈飞(NFLX.US)发布了2021年第四季度财报。

财报显现，该公司Q4营收77.09亿美元，商场预期77.08亿美元，上年同期为66.44亿美元，同比添加16%;净利润为6.07亿美元，商场预期3.74亿美元，上年同期为5.42亿美元，同比添加12%;摊薄后每股收益1.33美元，商场预期0.82美元，上年同期1.19美元。

此外，该公司2021年全年营收到达约297亿，全年净利润为51亿。全年摊薄后每股收益为11.24美元，超越商场预期值10.7美元。

乍看之下，奈飞上一年的成绩体现可谓适当亮眼，多项目标都超越商场的预期。但是，在财报发布后，奈飞的盘后股价一路狂泻，暴降20%。现实上，在近期，奈飞股价都一路承压，特别是进入到2022年以来，该公司股价已跌落超越15%以上。

再往上追溯，在2021年，奈飞经过推出《鱿鱼游戏》等一系列抢手的影视剧成功收成了一大批“粉丝”，成绩也因而获益得到了必定的提振，股价全年上涨了11%。但考虑到标普500指数在21年全年涨幅到达28%，且以科技股为主的纳斯达克归纳指数全年涨幅也到达23%的布景下，奈飞的股票在2021年里的体现并不“及格”。

奈飞股价涨幅不及标普500

奈飞股价涨幅不及纳指

公司股价跌落的背面，有着林林总总的原因，但对奈飞来说，影响其股价的最首要原因便是订阅用户量。

订阅数之殇

奈飞在第四季度中，全球流媒体付费订阅用户人数净增828万，商场预期为813万。到2021年末时，奈飞在全球具有的流媒体付费用户总数达2.2184亿。展望2022年榜首季度，奈飞估计流媒体付费用户将添加250万，该数值低于上一年同期的400万，且远远低于商场预期的添加626万。

在四季度中，尽管奈飞订阅数的净增量打破商场预期的813万，但要知道，在第三季度的财报中，管理层曾达观估计公司在第四季度的新增用户将到达850万。股票APP注意到，订阅增速的下降还反映在用户数添加年率中，在2020年第四季度时，奈飞的订阅用户数添加率到达惊人的21.9%，但是进入到2021年后，添加率现已较早时的两位数下降到个位数。而在管理层给出的榜首季度最新指引中，其用户数添加年率仅为8%，较上一年同期下降了5.6个百分点。

数据来历：奈飞财报

曾有观念以为，跟着新冠疫情的渐渐退避，人们关于居家文娱的需求会呈现下降，这很或许会对奈飞构成影响。在Q3的财报成绩会议中，奈飞的高管们就曾表明，该公司的订阅者数量现已度过了新冠疫情时的“动摇期”，正渐渐康复到“正常”水平。因而，或许正是新冠疫情将奈飞推到本不归于自己的高度，而跟着管理层开端意识到高添加不行持续后，便给出了相对保存的指引。

营运利润率恐跌破“3%添加线”

商场此前看好奈飞股价的一个重要要素是：尽管考虑到季间会呈现动摇，但其全体的盈余才能目标会跟着时刻的推移而不断扩大。

第四季度中，奈飞的营运利润率为8%，高于公司的猜测指引6.5%，但相较前年同期的14%，仍有不少的距离。2021全年的营运利润率仍然到达20.9%，坐落公司此前的预期区间--20%以上。

尽管在第四季度中，公司全体营收仍坚持较快的速度添加，但营运收入仅有6.32亿，较2020年同期下降34%，较第三季度下降了64%。

数据来历：奈飞财报

应该说，公司管理层早已为此次较低营运利润率打过预防针，在前一次会议上，管理层将营运利润率的下降，归咎于奈飞将积压制造的节目内容放在第四季度中播出，这导致节目内容财物为公司带来了大笔的摊销。而在此次的财报上，奈飞也再次提及了上述的原因。在四季度，内容财物的摊销到达37.4亿美元，是近两年内摊销数额最大的一个季度。

数据来历：奈飞财报

此外，奈飞猜测本年一季度公司的营运收入为17.65亿美元，营运利润率为22.3%。该指引相较上一年一季度的体现来说，存在小幅度的下降。一起，公司估计2022年的营运利润率无法完成此前高喊的每年添加3%。管理层关于预期利润率的下降，将原因更多地归咎在汇率变动方面，而不是因为收入水平的下降。

奈飞营运利润率添加将跌破“3%添加线”？

剧烈的流媒体竞赛

单位：百万

数据来历：各大公司财报

注：此为每季末的订阅用户数，Discovery+在2021年后才发行，因而之前的数据未进入计算

曩昔，关于商场竞赛，奈飞通常会表明，公司面对着来自不同范畴的竞赛对手，但其他公司的流媒体服务并不会对其构成太大要挟。奈飞一向坚持以为，流媒体的观看时长仍未到达该有的水平。但在本季奈飞最新的致股东信中，有一句话却显得特别碍眼：“尽管竞赛加重或许会影响咱们的利润率添加...”，有剖析以为，这是奈飞供认竞赛剧烈的有力证明：流媒体竞赛正在影响其用户添加。

在订阅用户方面，Disney+可谓是异军突起，尽管最新数据要到2月份的财报成绩发布时才会出炉，但从以往的信息来看，到2021年的第三季度，Disney+已具有超越1.18亿的全球付费用户。该流媒体服务在第三季度中添加了210万订阅用户，且在曩昔12个月内添加了4440万订阅用户。而关于2024年的用户数量预期，迪士尼也从起先的6000万至9000万区间，进步至2.3亿至2.6亿。

除了Disney+外，其他同行的气势也不容小觑。在上一年5月，AT&T就已赞同将旗下华纳媒体与媒体巨子DiscoveryInc.兼并，以加强在流媒体商场上的竞赛力。有音讯指新班底除了有意将Discovery易名为WarnerBros.Discovery外，更有意将HBOMax及Discovery+兼并为同一渠道。

一方面，HBOMAX本身就有必定的用户根底。据了解，到2021年末，HBO和HBOMax的订阅用户已到达了约7380万，一举跻身于竞赛剧烈的流媒体商场前列。而在上一年10月，AT&T猜测用户总数到年末时将进步到7300万，因而此次实践数目超越了该公司此前的猜测，使其跻身于竞赛剧烈的流媒体商场前列。而在推出包含TheSexLivesofCollegeGirls和SexandTheCity在内的抢手剧集续集后，HBOMax在第四季度的订阅用户数量得到了显着进步。

另一方面，获益于Discovery+在2021年的成功推出后，该公司流媒体服务的订阅用户仅用三个季度就猛增至2000万。在兼并后，信任在协同效果的推进下，将为公司带来更多的利益以及更多的订阅量。

尽管奈飞在订阅增速上或许并不如部分流媒体同行那么拔尖，但其本身巨大的用户基数，使其现在牵强坐稳流媒体职业的头把交椅。股票APP曾报导，在较为超卓的第三季度中，遭到热播剧集《鱿鱼游戏》的推进，新增用户数一举到达438万，并突破了此前的预期。

数据来历：Nielsenresearch

在剧烈的商场中，奈飞不只要面对来自流媒体同行的竞赛，也要面对来自有线电视、广播电视和其他范畴的竞赛。

现实上，依据查询，在11月，感恩节假日以及休息时刻的增多鼓励顾客每周多花5%的时刻观看电视节目。值得注意的是，离校时刻增多让学生有机会把花时刻放在电子游戏(包含在“其他”类别中)何观看Disney+上的内容。

尽管，广播电视的商场份额较10份月有所下降，这首要是因为一般的电视剧和情景喜剧的收视率下降，但体育节目收视率仍然微弱，即便没有世界大赛，收视率也上升了7%。

而在流媒体中，Disney+获益于该月有近20%的观影时刻添加，商场份额较10月份上涨1%。

推进这一添加的首要要素有两个:渠道首要用户(小孩、儿童)的观影时刻增多，以及Disney+Day在该月发行了新的电影《尚气》和《森林奇航》。

此外，亚马逊的PrimeVideo的总商场份额仍维持在2%，但该渠道上的总观影时刻仍然比10月份时添加了8%。

而奈飞10月和11月的全体商场份额根本稳定在7%，相较9月时的6%有了1%的进步。在流体职业中，奈飞面对的最大应战是来自于Youtube，后者在全体的商场份额上可谓紧咬着奈飞不放。当然HULU也是一位不容小觑的对手，后者高性价比正越来越遭到观众的喜爱。

定价方面，奈飞一路都处于职业界较高的方位。而进入到2022年，奈飞宣告进步其在美国和加拿大区域的订阅价格。其间，美国的根底账户费用从每月8.99美元涨至9.99美元，规范账户费用从每月13.99美元涨至15.49美元，高档账户费用从每月17.99美元涨至19.99美元。加拿大的规范账户费用从14.99加元涨至16.49加元，高档帐户费用上涨2加元至20.99加元，根底账户费用坚持不变，为9.99加元。而假如竞赛真的开端腐蚀订阅用户的部分添加，那么价格上涨或许会添加客户丢失的危险。

原创影集这张“主力”还在手

在2021年里，奈飞推出了一系列精彩的节目内容。依据谷歌抢手查找榜单的计算，查找次数排名前10的电视剧会集，有6部归于奈飞的原创剧集。其间，排名榜首的便是广为人知的《鱿鱼游戏》，而奈飞的另一部剧集《布里奇顿》则名列第二。

来历：谷歌

抢手影集《鱿鱼游戏》在推出后马上火爆全球，该剧集是在第三季度末推出的，在第四季度的前四周，该剧集收成的观看时刻到达16.5亿小时，创下奈飞有史以来最高的播映量。一起，管理层证明《鱿鱼游戏》将会推出第二季。奈飞联合首席执行官TedSarandos对此表明:“《鱿鱼游戏》世界才刚刚敞开!”此外，跟着《鱿鱼游戏》的热播，奈飞还推出了一系列该剧集的周边产品，如《鱿鱼游戏》中参赛者们身穿的运动服。

在12月时，奈飞发布了一系列新的续作影集：《TheWitcher》、《You》、《EmilyinParis》、《CobraKai》以及《Maid》。

别的，作为奈飞史上最成功的外语电视剧之一--西班牙电视剧《纸钞屋》，在第四季度中完美闭幕，该电视剧自榜首季播出以来共收成67亿小时的播映时刻。一起，奈飞正有意扩张《纸钞屋》世界，将在本年晚些时候推出韩国版的《纸钞屋》。

而在2022年度中，奈飞将持续在原创剧集上下功夫，并推出一系列新的原创剧集系列。此外，“怪奇物语”和“布里奇顿”等抢手IP剧集的续作也将在本年度内推出。

“见风使舵”的投行们

在奈飞财报发布前，有将近40家组织给予奈飞“增持”评级。

而在奈飞发布财报后，KeyBanc就率先将奈飞评级由“增持”下调至“持有”。而在一月份财报发布前，该组织才刚刚重申其对奈飞的“增持”评级。现在，该行剖析师以为，该股简直没有什么添加的驱动要素。

此外，高盛剖析师给予奈飞“中性”的出资评级，该行剖析师以为，该股在曩昔18个月里一向体现欠佳，商场对该公司在疫情后正常情况下的添加率会怎么仍有争议。

近三个月来组织关于奈飞的评级与目标价

据相关计算，在曩昔3个月内，剖析师发布对奈飞未来一年的目标价中，平均值为535.83美元，最高值为800美元，最低值342美元。

目标价区间

总结

奈飞管理层用“事务状况良好，用户留存率很高，用户丢失率下降，收视率上升”来点评本次的成绩，但从各类数据来看，奈飞在流媒体商场面对越发剧烈的竞赛是不争的现实。而跟着新冠疫情的衰退，人们日子回归正常，奈飞用户增速终究“正常化”在什么区间内，是一切出资者最为偏重的一个点，也是决议其股价走势的重要要素。

别的，在四季度中，奈飞并没有回购的操作。依据财报，奈飞将部分现金用作收买RoaldDahl故事公司。而关于奈飞上一年正式宣告进军游戏职业，能否在新的一年中为奈飞带来新的添加亦是商场重视的又一要点论题。