321231(淘气天尊)

时间：2023-04-22 浏览：76 分类：网络

近来，血液灌流器龙头企业健帆生物(300529.SZ)发布2021年年度陈述，公司上一年完成营收26.75亿元，同比增加37.15%，归母净赢利为11.97亿元，同比增加36.74%。自2016年登陆创业板以来，上市公司成绩坚持稳健增加。

但在成绩继续增加之下，资本商场对健帆生物的长时间增加逻辑产生了不合。2021年5月，湖南衡阳初次对血液灌流器进行集采，而公司抛弃了此次集采招标。虽然健帆生物在年报中着重短期内被归入全国性集采的危险较小，但在高值医用耗材逐步被归入全国性集采的布景下，血液灌流器或许终将面临集采。

2021年5月至今，健帆生物股价已较高点腰斩。

单一产品营收占比近九成

健帆生物是血液净化产品提供商，首要从事血液灌流相关产品及设备的研制、出产与出售。揭露材料显现，血液净化技能始于二十世纪后期，是把患者血液引出体外，经过净化设备除掉其间某些致病物质，然后净化血液以到达医治疾病的意图。作为手术、药物之外的第三种疗法，血液净化技能正越来越广泛地被用于各种疑问慢性病及危殆重症等疾病的临床医治。

血液灌流技能是新式的医疗手法，尚处于职业开展的初期阶段。健帆生物则是这一细分赛道的龙头企业，其产品在国内处于职业主导地位。公司于2017年3月发表的《出资者联系活动记载表》显现，公司在国内商场市占率大约为80%。健帆生物在2021年年报中称，现在国内从事血液灌流器产品的公司数量有限，取得血液灌流器产品注册证的企业仅7家，且除健帆生物外其他6家企业血液灌流器事务规划较小。

依据公司发表的2021年年报，健帆生物上一年完成营收26.75亿元，同比增加37.15%，归母净赢利为11.97亿元，同比增加36.74%。此外，公司拟向整体股东每10股派现金盈余9元(含税)，算计拟派发现金分红7.17亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，自2016年登陆创业板以来，健帆生物成绩坚持稳健增加，净赢利多年坚持40%以上的增加快度。2017年至2020年，公司营收分别为7.18亿元、10.17亿元、14.32亿元、19.51亿元，归母净赢利分别为2.84亿元、4.02亿元、5.71亿元以及8.75亿元。健帆生物营收的稳定增加离不开产品的超高毛利率，公司血液灌流器2021年毛利率高达88.90%。

分产品来看，健帆生物上一年一次性运用血液灌流器营收为23.19亿元，同比上涨34.04%，占营收比重为86.66%；一次性运用血浆胆红素吸附器营收为1.56亿元，同比上涨65.96%，占营收比重为5.82%；血液净化设备营收为7508万元，同比上涨76.95%，占营收比重为2.81%；血液透析粉液产品营收为5417万元，同比上涨79.12%，占营收比重为2.02%。

虽然其他产品营收增加快度更快，健帆生物依然对血液灌流器这一大单品依靠严峻，其营收占比挨近九成。2018年至2020年间，血液灌流器对公司营收奉献分别为90.98%、90.66%和88.67%。

别的，记者注意到，2021年9月，广东省人民医院在告诉栏贴出的一则布告显现，因严峻违背医院防疫要求及《关于印发广东省人民医院医药(械)出产经营企业代表营销活动的办理规则的告诉》，医院对健帆生物一次性运用血液灌流器产品作出中止收购的处理决议。

值得重视的是，健帆生物多年来研制费用低于出售费用，且出售费用终年居高不下。2021年，公司出售费用达5.98亿元，同比增加27.76%。公司2021年研制费用为1.74亿元，同比增加115.17%。2019年至2021年，健帆生物三年出售费用总计约15亿元，而研制费用总计约3亿元。到2021年底，健帆生物有货币资金23.19亿元，占总资产份额为48.22%。

未来集采预期怎么？

成绩继续高增之下，资本商场却对健帆生物的长时间增加逻辑产生了不合，集采预期成为压倒公司股价的一记重锤。

2021年5月，湖南衡阳对血液灌流器进行了集采，而健帆生物抛弃了此次集采招标。对此，公司方面在出资者互动途径上表明：“公司在2020年度血液灌流器的销量已超360万支，衡阳市本次集采的灌流器数量仅为8000支/年，且需要在2家中标企业之间分配，因而衡阳本次当地集采对公司影响很小。”

健帆生物还在年报中表明，公司主营产品血液灌流器现在并不满意“临床用量较大、收购金额较高、临床运用较老练、商场竞赛较充沛、同质化水平较高”等特色，因而估计短期内被归入全国性带量收购规划的危险较小。

“从长远看，公司在战略和战术层面也在活跃应对集采危险：在战术层面，公司近几年在重型肝病、危重症、海外商场等范畴继续发力，不断提高事务占比。在战略层面，若公司产品被归入全国性集采，价格下调，以价换量，有利于公司进一步发挥规划及本钱优势，有利于公司提高销量及商场份额。长时间而言将提高公司产品推行度、稳固公司商场领先地位，然后提高公司盈余规划。”健帆生物表明。

中信证券在研报中指出，现在灌流商场体量仍小，途径具有服务功能决议了降价对工业赢利冲击有限，而且降价促进浸透率提高，耗材集采不会改动职业竞赛要素，反而加快优质企业职业整合。

不过，在心脏支架、人工关节等高值医用耗材全国性集采纷繁落地的情况下，血液灌流器或许终将面临集采。而出资者对血液灌流器集采预期也反映在了公司股价上，2021年5月至今，健帆生物股价处于继续跌落态势，现在较高点现已腰斩。

集采预期下，未来健帆生物靠什么来保持成绩高增加？公司方面表明，现在公司正在继续推动世界化进程，快速扩张世界商场。2021年，公司在世界商场完成营收1.28亿元，同比增加137.99%，占主营事务收入的比重为4.78%。公司还称，现在公司累计在80多个国家完成产品出售，在肾病、肝病、危重症、风湿免疫疾病等医治范畴均有所掩盖。

此外，健帆生物正在海外商场加快建造“本土化团队”。公司上一年新聘Caroline Xiaokui Jin为公司副总经理，其担任世界营销推行、科研协作、出资商务等唯命是从。据介绍，Caroline Xiaokui Jin是美国俄勒冈州立大学生物化学与生物物理博士，曾在多家跨国企业任职，具有25年医疗职业经历，具有丰厚的世界医疗器械职业经历和资源。健帆生物称，其将对公司世界商场拓宽“如虎添翼”。

另一方面，健帆生物也在赶紧扩张产能。公司称，陈述期内全国各地的产能扩建项目连续竣工，珠海健帆园总部的灌流器新车间已投入运用；珠海健帆园总部北区的血液透析器出产基地上一年竣工投产，其间一期可完成年产400万只透析器产能；珠海金鼎血液净化产能扩建项目总出资为约15亿元，估计本年上半年投产运用。

4月13日下午，记者就年报相关问题致电健帆生物，在发送采访函后，到发稿没有取得回复。