机构：拉尼娜即将再现 农产品影响几何？500600545亿

时间：2023-04-22 浏览：76 分类：网络

拉尼娜气候行将重现

美国NOAA & IRI在10月18日的猜测陈述中指出，拉尼娜气候特征正在开展构成中，ONI值为-0.5℃，已达到拉尼娜气候的临界限。海洋大气体系指数反映出拉尼娜气候将重现，且继续到2021年12月-2022年2月的概率高达87%。

拉尼娜气候对农产品商场影响剖析及展望

对农产品的影响与拉尼娜继续时刻和强度有关。一般会使得美国西南部和南美带来干旱；使得澳大利亚以及印尼、马来西亚等东南亚区域有反常多的降水量，乃至产生洪涝。

油脂：估计四季度国内油脂库存或许在低位进一步下降，再加上冬天全球动力缺少状况难解，也将对油脂影响利多，油脂将保持高位运转，但震动的危险加大。

豆粕：对未来的行情，重视点主要是巴西气候和美豆出口。现在巴西耕种进展全体杰出，尽管今冬产生拉尼娜概率较高，但也不能判定巴西产生减产，这是需求继续重视的要素；美豆出口进展大幅落后，未来出口预估下调的危险较大。倾向于对美豆慎重偏空的观念，而国内豆粕期货价格估计继续跟从美豆走势，远景不是很达观。

白糖：上一次的拉尼娜现象已令21/22榨季巴西甘蔗及糖大幅减产，即使后续气候正常，下榨季巴西产值也仅小幅康复，世界组织大多对下年度全球供需仍展望为缺少格式，而这仍是根据气候正常的状况所作的预估，气候危险升水没有买卖。国内糖厂工业库存偏高，但考虑到新榨季国产糖预期减产、配额定进口深度亏本的局势将令后期进口压力减小、糖厂资金面也相对富余，糖厂也无降价兜售志愿。郑糖下方空间有限，短期行情料偏震动为主，来自基本面向上的推进力不是特别强，上行节奏估计仍较慢，以时刻换空间。

危险提示

产业政策危险，微观面危险。

陈述全文

1、拉尼娜气候将重现

美国NOAA & IRI在10月18日的猜测陈述中指出，拉尼娜气候特征正在开展构成中，赤道太平洋中部和东部的海面温度低于平均水平，ONI值为-0.5℃，已达到拉尼娜气候的临界限。海洋大气体系指数反映出拉尼娜气候将重现，且继续到2021年12月-2022年2月的概率高达87%。ENSO展望也进步至了拉尼娜“警报”(La Nia Advisory)等级。澳大利亚气象局也将预警等级提升至 La Nia ALERT。

2、拉尼娜气候对农产品商场影响剖析

1)以往拉尼娜气候对农作物有何影响？

这与拉尼娜继续时刻和强度有关，一般会使得美国西南部和南美带来干旱；使得澳大利亚以及印尼、马来西亚等东南亚区域有反常多的降水量，乃至产生洪涝。因而，冬天12-2月的拉尼娜气候，或许令南美大豆耕种和成长因干旱而遭到影响，若拉尼娜继续到第二年的春夏时节，则或许令美国中西部大豆主产区呈现干旱少雨的气候，然后或许影响到美豆的栽培成长，引发商场气候炒作。

因为东南亚区域处于赤道邻近的低纬度区域，拉尼娜的产生对该区域影响会相对更直接，给该区域带来更多的降水，考虑到油棕树是喜高温多雨的，因而对产值的影响更多是因为过量降水导致的棕榈油栽培园采摘与运送的困难，然后导致当期棕榈油产值的下降，对后期(8-10个月之后)棕榈油产值仍是偏有利的。

而白糖方面，拉尼娜一般也会给北半球甘蔗糖主产国印度和泰国带来充分的降水，有利于其甘蔗的栽培和产值的构成；但另一方面，拉尼娜气候下，易构成巴西中南部呈现高温干旱气候，或许损及本榨季乃至下榨季甘蔗及糖的产值。

2)结合当时种类基本面状况，拉尼娜气候对哪些农产品影响比较显着？

豆类：本年9月30日的季末库存陈述和10月的供需陈述，不论从陈作库存，仍是新作单产新作库存上，都把美豆平衡表已调整到相对不那么严重的程度了。接下来商场更多重视于南美气候及南美大豆栽培成长状况，巴西大豆现在耕种近一个月，现在耕种进展全体杰出，重视拉尼娜气候是否会令巴西产区呈现干旱气候，若呈现，则或许引发商场短期气候炒作，然后推进美豆及国内豆粕价格呈现阶段性的走高。

白糖：前次2020年下半年构成并继续到2021年的拉尼娜已令21/22榨季的巴西中南部甘蔗遭受了长时刻继续的干旱，现在世界组织估计21/22榨季巴西中南部甘蔗将减产10%-15%，产值估计将在3100-3300万吨，较上榨季的3850万吨下滑550-750万吨。现在巴西甘蔗的成长状况并不是很好，即使四季度和下一年一季度降水正常，22/23榨季的甘蔗产值也仅能小幅康复，据现在各世界组织的预估，若气候正常，22/23榨季巴西中南部甘蔗产值或许仅添加2000万吨左右，而糖产值康复也将很有限，估计在3300-3400万吨的偏低水平。当时世界糖市并未计入拉尼娜气候下的气候危险升水，若今冬明春，巴西中南部再度因拉尼娜呈现干旱少雨，则或许引发22/23榨季的巴西甘蔗及糖产值预估下调，然后将对世界糖市带来利多影响。而国内配额定进口本就已处于较大亏本的局势，若世界糖价因巴西晦气气候而走高，也将对国内商场构成向上的带动效果。

3、农产品商场行情展望

(1)油脂：

棕榈油在时节性出产高峰期时产值都没能有很好的康复，接下来11月后进入时节性减产周期，叠加拉尼娜或许添加旱季降水影响，全体供给仍是会受限，低库存的状况至少将继续到下一年3月；而冬天大豆压榨遭到限电的影响产能运转缺乏，将限制豆油供给；世界菜籽供给严重、价格高企，国内菜油库存四季度将处于继续去库的进程。而国内油脂库存现在就现已处于偏低水平，四季度又是消费旺季，叠加新增供给面的缺乏，估计四季度国内油脂库存或许进一步下降，再加上冬天全球动力缺少状况难解，也将对油脂影响利多，油脂高位坚硬、易涨难跌的格式还将保持。不过现在价位水平下，盘面已打入了较多供需严重的预期，高位震动的危险也将加大。

(2)豆粕：

对未来的行情，重视点主要是巴西气候和美豆出口。21/22年度美豆的供需平衡表现已调得不那么严重了，而巴西估计栽培面积扩展，若气候正常，全球产值将超越需求。现在巴西耕种进展全体杰出，尽管本年产生拉尼娜概率较高，但也不能判定巴西产生减产，这是需求继续重视的要素。而美国出口方面，现在不论是美国总的出口订单仍是美国对我国的出口出售订单和上一年同期相比落后程度都非常大，未来出口预估下调的危险较大。因而，不论是美国出口，仍是巴西的产值来看，倾向于对美豆慎重偏空的观念，而国内豆粕期货价格估计继续跟从美豆走势，远景不是很达观。

(3)白糖：

世界商场方面，因为21/22榨季巴西中南部甘蔗大减产，本年糖厂或许提早收榨。拉尼娜现象将北半球冬天继续，这或许导致巴西产区四季度的降水仍缺乏，然后添加了下一年巴西产糖量低于预期的危险。现在世界组织估计22/23年度巴西中南部糖产值将仅小增至3300-3400万吨左右，大多对下年度全球供需仍展望为缺少格式，而这仍是根据气候正常的状况所作的预估，气候危险升水没有买卖。别的，泰国糖接连两个榨季低产，榨季末可供出口量很少，而新榨季一般于11月份才连续开榨，新糖很多出口供给或许得1月及之后，叠加巴西提早收榨，全球交易流或将呈现阶段性供给偏紧。四季度外糖料震动偏强，但受制于印度仍旧偏高的库存及高产远景，上方空间也不宜过火达观。2022年世界糖市价格重心估计仍将较2021年进一步上移，预期区间18-23美分/磅。

国内商场方面，尽管20/21榨季期末结转工业库存在逾百万吨的高位水平，再加上三季度进口糖量较大，现货商场存在必定的供给压力，期现货价格上行节奏遭到限制。但考虑到新榨季国产糖预期减产、配额定进口深度亏本的局势也将令后期进口压力减小、糖厂资金面也相对富余，关于现在偏高的库存无需过火忧虑，糖厂也无降价兜售志愿。结合表里基本面状况，郑糖下方空间有限，尽管来自基本面向上的推进力不是特别强，上行节奏估计仍较慢，短期行情预期偏震动为主。但糖市泡沫不大，以时刻换空间，在对冲战略中作为多头装备的财物仍是相对安全的。