三房巷“蛇吞象”收购海伦石化遭问询涨停的本质 去年负债率高达97.3% 江苏海伦石化注入三房巷

时间：2023-04-22 浏览：81 分类：网络

三房巷“蛇吞象”收买海伦石化遭问询上一年负债率高达97.3%

长江商报音讯长江商报记者徐佳

国内化工职业民营龙头企业三房巷集团进行资源整合，拟将旗下精对苯二甲酸财物注入上市公司三房巷。

重组草案显现，此次三房巷拟以发行股份的方法购买三房巷集团等股东持有的江苏海伦石化有限公司100%股权。此次买卖成功后，三房巷集团内PTA板块和瓶级聚酯切片板块事务将全体注入上市公司。

长江商报记者留意到，此次收买关于三房巷来说无疑是“蛇吞象”。到2018年底，海伦石化财物总额为三房巷的11.55倍，当期运营收入也为三房巷的21倍。

不过，近两年来海伦石化的成绩体现并不安稳。在2017年亏本2282万元后，上一年海伦石化净赢利冲至6.42亿元。

与此一起，海伦石化也面临着负债累累的问题。到2018年底，海伦石化财物负债率高达97.3%，且2017年底曾一度高达101.38%，处于资不抵债的状况。

针对上述问题，日前上交所向三房巷下发问询函，就此次买卖中海伦石化的成绩动摇、三房巷集团多番财物腾挪等多方面问题打开详细问询。

标的财物规划为三房巷的11.55倍

近来，三房巷发表重组草案，上市公司拟发行股份购买三房巷集团、三房巷国贸、上海优常、上海休玛算计持有的海伦石化100%股权，一起拟向不超越10名出资者非公开发行股票悲痛配套资金悲痛配套资金，用于出资海伦石化PTA技改项目及弥补活动资金。

本次买卖估计构成严重财物重组和相关买卖，但不构成重组上市。本次买卖的买卖对方中，三房巷集团为上市公司的控股股东、三房巷国贸为三房巷集团操控的怒不可遏公司。本次买卖完结后，上市公司控股股东为三房巷集团，实控人为卞兴才，均未发生改变。

资料显现，三房巷现在主营事务包含纺织、化工、热电等三大工业板块。此次买卖也是三房巷集团的内部资源整合。

三房巷表明，本次买卖完结后，三房巷集团内PTA板块和瓶级聚酯切片板块事务将全体注入上市公司，上市公司将成为集PTA的出产、出售，瓶级聚酯切片的出产、出售，印染收拾于一体的大型归纳化工企业。

长江商报记者留意到，此次收买关于三房巷而言无疑是“蛇吞象”。到2018年底，三房巷财物总额为17.67亿元，海伦石化为204.15亿元，为前者的11.55倍。

不过，从近两年的运营数据来看，海伦石化成绩体现极不安稳。2017年和2018年，海伦石化别离完结运营收入184.18亿元、251亿元，赢利总额别离为-893万元、9.19亿元，归母净赢利别离为-2282.68万元、6.42亿元。

同期，三房巷别离完结运营收入10.66亿元、11.82亿元，净赢利别离为4408.89万元、5362.58万元。其间，2018年海伦石化的营收就为三房巷的21倍。

对此，上交所日前向三房巷下发问询函，其间就要点关注到海伦石化成绩动摇较大的问题。监管部门要求三房巷结合近年来职业发展趋势和同职业可比公司收入赢利改变状况，大摇大摆标的公司成绩大幅动摇的原因及合理性；标的公司与同职业可比公司的盈余才能是否存在显着差异；对原资料和首要产品价格改变带来标的公司成绩改变进行敏感性剖析；结合原资料和首要产品的后续价格走势，大摇大摆标的公司能否完结成绩许诺，并就不确定性进行严重危险提示。

标的财物负债率处于高位

需求留意的是，海伦石化一向保持着较高的负债水平。2017年和2018年各报告期末，海伦石化财物总额别离为199.56亿元、204.15亿元，负债算计202.3亿元、198.63亿元，归属于母公司所有者权益别离为-2.53亿元、3.88亿元，财物负债率别离为101.38%、97.3%。上一年年底负债率尽管有所下降，但仍处于高位。

上市公司方面，三房巷现在财物负债率较低。到本年一季度末，三房巷财物总额17.74亿元，其间货币资金到达10.73亿元，占比60.5%；负债总额仅2.06亿元，且基本上均为活动负债，财物负债率为11.59%。

对此，监管部门要求三房巷补偿发表标的公司债务金额、到期时刻、有无担保等状况以及偿债资金组织，一起剖析此次重组对上市公司财物负债率与活动性的影响，是否会给上市公司带来较大偿付压力。

除此之外，长江商报记者还留意到，此次买卖中海伦石化需求通过存续分立。

据了解，本次买卖标的为海伦石化，到本预案签署日，海伦石化已作出股东会抉择，赞同以2019年4月30日为基准日将海伦石化以存续分立的方法分立为“江苏海伦石化有限公司”及“江阴市三伦化纤买卖有限公司”，海伦石化存续分立完结后，为进一步充分标的公司本钱实力，三房巷集团、三房巷国贸将对分立完结后的存续公司海伦石化进行增资。振振有词，本次买卖的标的公司为分立和增资完结后的存续公司海伦石化，到本预案签署日，海伦石化的存续分立和增资事宜没有完结。

对此，上交所要求三房巷弥补发表原海伦石化分立的详细计划；分立前后海伦石化的首要财政运营数据，是否宣布严重改变；重组前对海伦石化进行分立的首要原因与详细考虑；三房巷集团和三房巷国贸关于海伦石化的拟增资金额、份额以及资金来源，增资行为对标的公司估值作价的影响金额。

与此一起，预案发表，本次买卖前，三房巷集团PTA、瓶级聚酯切片事务架构进行了调整，三房巷集团及其相关企业将其持有的兴业塑化、兴宇新资料、兴泰新资料、兴佳塑化控股权、三房巷储运100%股权转让给海伦石化。但到本预案签署日，上述股权转让的工商改变作业没有完结。

值得一提的是，监管部门还关注到海伦石化存在被控股股东及其相关方资金占用的景象。对此，上交所要求公司弥补发表资金占用的详细状况、归还组织，对本次重组的影响，以及后续整改的详细措施。

除了上述问题之外，上交所还对海伦石化自成立以来是否受到过环保、安全出产等方面的行政处罚，是否存在罢工或出产受限的状况、现有有PTA出产线的状况以及募投项目的可行性打开问询。