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时间：2023-04-22 浏览：89 分类：网络

“手握重金”、不差钱的贵州茅台，为何要“全赖举债”参股亏本中的贵州高速？

上半年亏本近20亿元的贵州高速公路集团有限公司(下称“贵州高速”)有望迎来新股东——“巨无霸”茅台集团。

9月16日，茅台集团请求发行不超越150亿元人民币面向合格出资者的揭露发行债券(即“小公募”)项目取得上交所受理，征集说明书显现，该资金方案用于对贵州高速股权收买、归还有息债款以及弥补流动资金需求等。

于2013年4月改制的贵州高速，是贵州省公路职业的龙头企业，前身为1986年3月建立的贵州省公路重点工程建造指挥部办公室，现在由茅台集团控股股东贵州省国资委100%控股，公路运营收入是其最首要的收入来历。

依据债券征集说明书的申报稿发表，贵州省国资委已将其所持有的贵州高速的部分股权转让给茅台集团，转让价150亿元，与此次发行债券规划相同。那么，一贯以“不差钱”形象示人的茅台集团此次参股贵州高速为何全赖“举债”，这背面终究有何深意？

初次发债

这是茅台集团初次发行公司债券。信息显现，该公司此次发行的债券票面金额为100元，发行期限为不超越7年期(含7年)，由五矿证券作为该债券的主承销商及受托办理人。

关于此次欲经过发债收买的标的，茅台集团在说明书中称，贵州高速自建立以来一直以贵州省高速公路建造和运营办理为主业，相继建成贵阳至遵义等四十余条高速(高等级)公路，具有贵州东西南北四条出省大通道。到2019年底，贵州高速建成高速公路通车路程达3848.61公里，占2019年底全省高速公路通车路程约54.95%，职业优势位置非常显着。

即便如此，从财务数据来看，贵州高速并不算是一个不错的收买标的。数据显现，2017年-2019年，贵州高速的营收为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元，为之对应的归母净赢利3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。2020上半年，该公司由盈转亏，营收仅78.6亿元，归母净赢利亏本达19.2亿元。

作为国内闻名白酒出产企业，茅台集团缘何要参股正处于亏本中的贵州高速？香颂本钱董事沈萌在承受《世界金融报》记者采访时称，关于贵州省而言，财政收入有限、而基建项目出资缺口大，且基建对经济的报答周期需求耗时较长，茅台集团作为省属国企参加出资承当一些此类长期性项目也是合理的。

依据茅台集团的相关方案，上述公司债的偿债资金首要来历于其日常运营所发生的经营收入、赢利和运营活动发生的现金流入。依据财务数据，2017年至2019年以及2020年上半年，该公司经营收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元和528.7亿元；净赢利分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元；运营活动现金流入金额为772.01亿元、1,002.14亿元、1,163.83亿元及545.86亿元。

如此看来，茅台集团不只不缺钱，并且可称得上“手握重金”。9月16日下午，就此次收买资金欲经过发债的原因，《世界金融报》记者联络茅台集团方面，不过其相关负责人并未给予正面回应。

“全赖举债参股贵州高速也可看出，从茅台本身事务层面来讲，公司是没有需求跨界买入贵州高速的股权。”