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时间：2023-06-03 浏览：106 分类：网络

赣锋锂业发布2022年1-2月份首要运营数据预告：公司完成经营收入36亿元左右，同比添加260%左右;完成归属于上市公司股东的净利润14亿元左右，同比添加300%左右;完成扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润18亿元左右，同比添加1,000%左右。

锂盐产能不断扩张

1-2月公司扣非归母净利润高出归母净利润4亿元，部分原因系Pilbara股价从2022年1月4日的3.52澳元/股下降至2022年2月28日的2.71澳元/股，下调起伏23%，影响公司金融资产公允价值变化的收益。1-2月扣非归母净利率约50%，较2021年全年扣非归母净利率25%有较大提高。

锂盐产能不断扩张，2025年20万吨/年LCE产能指引清晰。到2021年12月，公司电池级碳酸锂产能为4.3万吨/年，电池级氢氧化锂产能为8.1万吨/年。未来产能规划包含：1)江西省丰城市年产5万吨锂电新能源资料项目，项目分两期建造，一期建造年产2.5万吨氢氧化锂项目;2)Cauchari-Olaroz锂盐湖项目，项目分两期建造，一期产能4万吨碳酸锂，二期扩产产能不低于2万吨碳酸锂当量;3)Mariana锂盐湖项目，一期产能2万吨氯化锂;4)Sonora锂黏土项目，一期产能2万吨氢氧化锂。

上游资源不断加码

上游资源不断加码，国内外布局进行时。2022年1月公司与青海海西州人民政府签署战略协议，将加强对海西州盐湖锂资源的归纳开发利用，加大在锂盐湖探采开发、金属锂及其配套产能等协作力度;2022年2月，公司与PMI签定协作协议，约好由PMI向公司供应其在MtMarion锂辉石项目包销的锂辉石，并由公司加工为两边约好的锂化合物产品并担任出售，一起MtMarion锂辉石项目的产能估计将进行技改扩建，扩建项目开始估计将于2022年下半年投产，估计原产能规划将添加10-15%。

锂职业基本面仍有电动车旺盛需求支撑。2022年2月我国新能源汽车产量37万辆，浸透率20.3%再创前史新高;雅宝公司21年Q4公告平别离上调2025年和2030年锂需求量至150万吨和320万吨LCE。依据咱们年度战略陈述的观念，估计2025年全球锂需求量到达160.6万吨LCE，2021-2025年CAGR34%，高于供应侧的CAGR30%，供需矛盾的连续仍将支撑锂盐价格处于高位。

盈余猜测

考虑到锂盐高位价格的继续及优质客户订单的保证，咱们上调盈余猜测，估计2021-2023年EPS别离为3.60元、8.42元、12.37元，别离上调4.3%/32%/45%，对应2021-2023PE为35倍、15倍、10倍。鉴于公司一体化布局优势，咱们保持“增持”评级。