全球首个只融了A轮即上市的互联教育公转债又涨停吗司，上市首日遭遇破发

时间：2023-06-03 浏览：105 分类：网络

美东时刻2019年6月6日，我国榜首只K12在线教育股——跟谁学登陆美国本钱市场，在纽交所挂牌上市，发行价为10.5美元。

跟谁学自出生就身背光环与荆棘，其开创人为原新东方2号人物，新东方集团履行总裁陈向东。

上市首日，跟谁学盘中一度涨超17%，总市值一度超越200亿元。截止收盘，跟谁学报收10.46美元/股，跌落0.38%，总市值24.6亿美元（约170亿元）。

“跟谁学”自出生就身背光环

陈向东1971年出生于河南新安，中专结业后去新安县当中学教师。1998年-2004年期间，他先后在我国人民大学经济学院先后取得了硕士和博士学位。一起，在这期间还成为新东方的GRE教师，并被俞敏洪相中，派往武汉筹建了武汉新东方校园。

在新东方的15年间，陈向东现已成功从一位GRE教师生长成为新东方的履行总裁。

在2014年头脱离新东方后，兴办现在的跟谁学，并取得启赋本钱天使轮融资，次年，跟谁学再取得A轮5000万美元融资，由高榕本钱领投。

不过，建立次年(2015年)，定位O2O渠道的跟谁学就遇到了O2O从风口到泡沫破碎的进程，跟谁学进入长时刻的沉默期。

尔后，跟谁学逐步将开展形式转向BtoC，现在，跟谁学课程掩盖K12阶段，一起供给言语训练、职业资格及日子爱好类课程，并选用线上大班课的形式。现在，旗下具有跟谁学、高途讲堂、成蹊商学院、金囿书院、微师等产品。

2019年5月8日向纽交所递交了招股书。跟谁学将成为首家A轮融资后完结盈余的在线教育公司。北京时刻昨夜，跟谁学成功在美国纽交所上市。

新东方开创人俞敏洪曾在内部信中这样点评他——作为一个贫困地区的农家子弟，从中专学历开端，一路斗争到人民大学经济学博士结业，重新东方底层教师，斗争到新东方履行总裁，整个生命是一部令人感动的斗争史。

这也正是启赋本钱终究成为他的独家天使出资人的首要原因。

全球首个只融了A轮即上市的互联教育公司

跟谁学创建5年间，除了在创业之初（2014年）接受了启赋本钱数百万美元的天使出资外，就只在2015年接受了高榕本钱领投的5000万美元的A轮融资。

从A轮估值2.5亿美元到市值25亿美元，高榕本钱等现已完结了10倍左右的账面报答。

而作为天使出资人的启赋本钱则现已完结了超20倍的账面报答。

从股权结构来看，IPO后，榜首大股东陈向东持股46.8%，具有89.8%的投票权；第二大股东职工持股渠道持股12.8%，具有投票权2.5%；第三大股东张怀亭（联合开创人）持股6.2%，具有投票权1.2%；第四大股东高榕本钱持股6%，具有投票权1.1%。

5年的时刻里，跟谁学不只让创投组织赚得盆满钵满，也让联合开创人张怀亭以及众位持股职工成为了百万、乃至亿万富翁。

首家完结盈余的K12在线教育

跟谁学的快速兴起，很大程度上源于商业形式立异处理了教育职业痛点：使用互联功率最大极限的规划化稀缺的教育资源，以最优异的教师和极致的用户体会，下降学习本钱，下降获客本钱，完结规划化盈余。

依据跟谁学的招股阐明书显现，跟谁学在2018年第三季度现已完结盈余。

2018年曾经，跟谁学每季度营收在3500万元以下，净亏本在2500万元上下。2018年榜首季度亏本开端收窄，直到第三季度正式盈余，近1亿元的营收，净利润有68万元。

盈余是否可持续？

在跟谁学出资方高榕本钱开创合伙人张震看来，跟谁学规划化盈余是做到了“两个回归”：榜首是对教育职业实质的回归，即供给优质的教学内容和服务；第二是回归健康的商业形式，在线直播大班课形式下降了获客本钱和师本钱钱，单位经济模型得到验证，并跟着用户规划的扩展逐步形成规划化效应。

但1亿元的营收，只是68万元的净利润，让人不经忧虑如此低的盈余水平是否或许持续。付费用户下降或是运营本钱略微高一点，都或许让公司再次步入亏本。

招股阐明书显现，2017年时，跟谁学的毛利率高达74.36%，2018年时，下滑10个百分点至64.07%，这首要是因为扩展事务运营后，为了招引和留住高素质的教师，以及教材费用和租金的添加。

2019年一季度时，跟谁学的毛利率有所上升。从2018年一季度的55.9%提高14个百分点至69.5%。毛利率的上升，阐明在2018年转向TOC事务时的基础设施建造建立已逐步完结。

但出售及营销费用的添加有康复趋势。2018年时，出售及营销费用仅增加60%，但收入增加高达313.54%，出售及营销费用占收入的份额也敏捷下降至30.23%。

不过，至2019年一季度时，出售及营销费用的增加速度超600%，远快于收入增速，且占收入的百分比从2018年同期的29.79%提高至36.85%，上升了7个百分点。

此外，值得注意的是，跟谁学关于头部教师有较高的依靠。2018年时，前10名讲师供给的课程收入占总收入份额为46.6%，至2019年一季度时，该份额仍高达46.4%。若头部教师丢失，关于跟谁学将是一大冲击。

整体来看，跟谁学找准战略定位，短短两年完结爆发式增加，且课程单价在2019年一季度仍有显着涨价，本年收入持续坚持高增加已是大概率事情。

来历：我国基金报、华夏