中国石油股份西南期货：未来棉花运行的逻辑？

时间：2023-06-03 浏览：131 分类：网络

近期棉花为何大涨？

中秋节后，国内郑棉指数从17000邻近开端上涨，十一长假期间棉花商场特别有目共睹，外盘大幅上涨，国内国庆节后直接开盘涨停，如此大幅度的上涨的原因是什么呢？

榜首个原因是：国内新疆棉收买逐步开端，因为产能远大于产值，人多粥少，导致籽棉收买价格不断上涨，从起先的8.5元/公斤上涨至国庆后的11元/公斤邻近，折算成棉花本钱大约为25000元/吨。

图1:新疆部分轧花厂籽棉收买价元/公斤

(数据来历：西南期货研究所收拾)

第二个原因是：国庆期间中美关系不断开释利好。美国交易代表戴琪宣布说话，表明中方需履行中美榜首阶段交易协议，还许诺开端撤销前总统特朗普对来自我国产品征收的部分关税，现在来看，拜登政府应对中美交易关系的战略，没有呈现要挑起新一轮交易战的歹意。美国作为我国纺织服装出口大国，利好国内棉花产业链。

在棉价大幅上涨之后，未来商场首要的重视点在哪里呢？

榜首、延伸抛储时刻。原本发改委方案本年抛储时刻是到9月底完毕，可是因为棉花价格大幅上涨，中储棉添加了抛储时刻和数量。

因为商场需求依然旺盛，中储棉在10月11日抛储量由1.5万吨添加至2.5万吨。

现在来看，抛储量的添加和抛储时刻的延伸，对商场的影响相对有限。首要原因是通过6年的抛储，现在国家库存本身量不多，经揭露数据收拾，到2021年11月底，国储库存或许只要不到50万吨水平，处于极低库存水平，这也添加了未来收储棉花的或许性。

图2:国储棉花库存预估万吨

(数据来历：西南期货研究所收拾)

第二、近期籽棉价格有所降温，但估计回落空间或有限。跟着籽棉收买价价格的走高，这也给轧花厂带来了危险，可是新疆产能过剩是现实，轧花厂不得不收，这就会导致籽棉收买价难以大跌，回落空间有限。估计籽棉收买价的底部在10元/公斤邻近，对应的棉花本钱大约为22500元/吨，在本钱的支撑下，棉花跌落空间有限。

第三、全球棉花产业链依然杰出。USDA在10月的供需陈述中估计，2021/22年度全球棉花产值较上月估计值添加15万吨至2622万吨，消费环比较少16万吨至2690万吨。全球供需缺口从上月的99万吨下降至本月的68万吨。整体来看，本年度产销缺口支撑价格，价格易涨难跌。

图3:全球棉花产销差万吨

(数据来历：USDA、西南期货研究所)

第四、我国作为全球最大的棉花消费国，完善的产业链在全球竞争力较强。2020年疫情以来，国外纺织服装产业链被打乱，我国作为疫情操控最好的国家，现在产业链较为完善，在现在的全球疫情的开展状况下，因而我国需求能够得到保证。

图4:全球疫情状况

(数据来历：西南期货研究所收拾)

图5:国内零售额亿元

(数据来历：西南期货研究所收拾)

图6:纺织品服装出口金额亿美元

(数据来历：西南期货研究所收拾)

总结

1、籽棉收买价回调空间有限，估计10元/公斤是本年籽棉的底部，对应的棉花本钱在22500元/吨。假如后期籽棉价格上涨至11元/公斤，对应的棉花本钱在25000元/吨邻近。

2、抛储时刻的延伸和抛储量添加或短期利空商场，可是跟着国储棉库存下降备至低水平，未来具有收储的或许。

3、全球棉纺产业链因疫情的影响，产业链被损坏，现在我国疫情操控最好，棉花产业链也较为完善，我国纺织服装需求出口能够得到保证。

4、从国内服装出售来看，现在现已康复到2019年同期水平，需求至少保持稳定。

整体来说，国内棉花易涨难跌。但也有必要留意危险点，即国内棉花价格上涨至近10年来的高位，未来上下动摇或许很大。