业招商证券投顾绩一般，走势一般，建议趋势明朗后进行交易

时间：2023-04-08 浏览：41 分类：网络

今天京东方A股票行情观念：成绩一般，走势一般，主张趋势明亮后进行买卖

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京东方A股票2020年04月13日10时35分报价数据:

000725京东方Ａ3.77-0.03-0.7893.83.773.783.7312169.2645682.45

以下是京东方A股票新闻资讯：

湘评科技

20Q1虽受疫情影响，中心龙头持续高添加、超预期，成绩为王。咱们盯梢A股电子职业中心标的20Q1成绩及预告状况，能够看到Q1的疫情尽管必定程度上影响开工，可是中心龙头依然完成超预期高添加。本轮疫情之下中心重视两大工业趋势：1、我国中心龙头全球职业供给链位置进步，海外转单及国内供给链会集；2、国产化加快，进入加快产品及成绩落地期，工业进入代替深水区。

台股3月月度数据连续发布，工业逻辑持续加强。台股3月月度营收连续发布，以及部分公司逐渐公告20Q1成绩后，咱们能够看到龙头公司三月份仍旧坚持二月份的同比高增速的基础上，持续进击。这一状况咱们以为映射了整个电子各个细分板块龙头订单丰满，咱们以为跟着A股各电子公司三月份连续满产，二季度将提早进入旺季，电子板块中心逻辑持续加强。

半导体中心标的持续再创高添加。咱们重视到我国台湾半导体中心标的例如台积电、旺宏、南亚科、稳懋等公司的月度运营数据持续坚持同比高添加: 台积电3月YOY+42%、旺宏3月YOY+97.6%、南亚科3月YOY+44%、稳懋3月YOY+66%。咱们以为印证了前期一向所述的职业景气量、非A代替加快逻辑，2020年非A供给链尤其是代替深水区射频、模仿、代工、存储等赛道有望加快进行。

电子最中心逻辑在于立异周期带来的量价齐升，疫情究竟仅仅短期或中期影响，着眼本轮立异，射频、光学、存储等部件在5G+AIoT年代的增量足以补偿需求下滑，后续疫情企稳、需求回补高生长可期。咱们以光学为例进行阐明，依据华为发布会，P40 Pro版别光学芯片价值量进步至50美金、光学模组价值量进步至近100美金，意味着即便最失望出售假定情形下，光学芯片厂商依然能够坚持毛利、营收的安稳添加，射频亦同理。

主张重视半导体、光学、可穿戴范畴包含TWS、智能手表、AR/VR工业链出资时机。（详细标的见尾页）

危险提示：疫情影响加重，下流需求不及预期，交易纷争加重。

一、我国台湾电子股月度添加靓丽

台股3月月度营收连续发布，以及部分公司逐渐公告20Q1成绩后，咱们能够看到龙头公司三月份仍旧坚持二月份的同比高增速的基础上加快生长。台积电3月营收增速42%、旺宏3月增速98%背面是各细分板块龙头订单状况杰出、产品结构改进的表现。

咱们以为当时商场状况下关于Q2消费电子需求下滑、相关供给链订单动态调整现已有必定失望预期，后续应当着眼中长期立异，着眼本轮立异，射频、光学、存储等部件在5G+AIoT年代的增量足以补偿需求下滑，后续疫情企稳、需求回补高生长可期。

而其间咱们更是重视到半导体要点公司，例如台积电、旺宏、南亚科、稳懋等公司的月度运营数据远超商场预期，全体而言同比增速十分高。

咱们以为从半导体存储以及半导体代工方面看到的高速月度数据的添加，必定程度上印证了咱们前期一向所述的职业景气量杰出及非A代替加快逻辑。2020年非A供给链尤其是代替深水区射频、模仿、代工、存储等赛道有望加快进行。

一起本周南亚公告20Q1成绩，依据其法说会及PPT所述，咱们能够看到作为存储龙头之一的南亚仍旧将在2020年坚持较高的Capex支出费用，将会到达92亿元新台币；而对应的公司也预期2020年全年的位元出售量将会有约十位数百分比的同比添加（其间尽管20Q1稍微下滑，可是估计20Q2出售量将会相等，至全年将会月十位数%的同比进步）。

而关于DRAM商场方面来看，南亚以为如若Q2欧美商场疫情有所改进的基础上，商场全体状况将会趋于稳健的生长，而其间从供需结构方面来看，也契合咱们在前期所述的观念：供货商本钱开支保存，供给侧增量有限，即便当时疫情对全体需求有所影响，但因为职业遍及低库存水平及新增供给有限，一旦后续疫情安稳、需求上升则有望迎来一轮回补库存行情。

台 积 电：3月营收YoY+42%；20Q1营收算计YoY+31%。

联 ? ?电：3月营收YoY+41%；20Q1营收算计YoY+22%。

世界先进：3月营收YoY+30%；20Q1营收算计YoY+4%。

稳 ? ?懋：3月营收YoY+66%；20Q1营收算计YoY+66%。

南 ? ?亚：3月营收YoY+44%；20Q1营收算计YoY+7%。

华 邦 电：3月营收YoY+11%；20Q1营收算计YoY+6%。

旺 ? ?宏：3月营收YoY+98%；20Q1营收算计YoY+34%。

瑞 ? ?昱：3月营收YoY+21%；20Q1营收算计YoY+31%。

联 ? ?咏：3月营收YoY+12%；20Q1营收算计YoY+11%。

举世晶圆：3月营收YoY -11%；20Q1营收算计YoY-13%。

神 ? ?盾：3月营收YoY+13%；20Q1营收算计YoY+50%。

大 立 光：3月营收YoY+39%；20Q1营收算计YoY+41%。

玉 晶 光：3月营收YoY+118%；20Q1营收算计YoY+125%。

欣兴电子：3月营收YoY+26%；20Q1营收算计YoY+18%。

南 ? ?电：3月营收YoY+41%；20Q1营收算计YoY+21%。

景硕科技：3月营收YoY+34%；20Q1营收算计YoY+10%。

华 ? ?通：3月营收YoY+30%；20Q1营收算计YoY+14%。

台 ? ?光：3月营收YoY+19%；20Q1营收算计YoY+23%。

台 ? ?耀：3月营收YoY+24%；20Q1营收算计YoY+17%。

京元电子：3月营收YoY+35%；20Q1营收算计YoY+29%。

南 ? ?茂：3月营收YoY+24%；20Q1营收算计YoY+23%。

二、A股电子股季报及预告

成绩为王，Q1中心龙头成绩高添加。咱们持续盯梢电子职业Q1成绩报及预告增速，Q1国内疫情影响下，职业中心龙头持续高添加，优质龙头前期超跌明显、进入价值区间。这轮全球疫情重申两大逻辑：

1、我国中心龙头全球职业供给链位置进步，海外转单及国内供给链会集；

2、国产化加快，进入加快产品及成绩落地期，工业进入代替深水区。

电子最中心逻辑在于立异周期带来的量价齐升，疫情究竟仅仅短期影响，着眼立异，射频、光学、存储等部件在5G+AIoT年代的增量足以补偿需求下滑，后续疫情企稳、需求回补高生长可期。咱们以光学为例进行阐明，P40 Pro版别光学芯片价值量进步至50美金（P30 Pro在20-25美金），意味着即便最失望出售假定情形下，光学芯片厂商依然能够坚持毛利、营收的安稳添加，射频亦同理。

电子板块从2019年下半年就现已敞开了由5G所带动的三大需求共振，一起遭到外部交易环境的影响，我国关于国产代替化的节奏逐渐加快，进一步推动了以半导体为中心的国产代替化，其间就包含了规划、资料、制作、封测等等配套工业链。

中芯世界上调的背面，要点重视量价传导。咱们深度掩盖标的韦尔股份、兆易立异等中心逻辑在于供需缺口引起的提价传导，现在咱们了解到，因为CIS、NOR Flash、PMIC等范畴的供需缺口加大，中芯世界产品结构及议价才能得到持续明显进步，一起向下传导，因为代工费仅为本钱构成中的可变本钱，因此在产品价格和代工费用坚持同步涨幅下，IC规划公司的毛利率将得到扩大，供需紧缺-提价传导-毛利/营收双升仍将是本年最强主线。

半导体中心标的成绩同比高添加，国产代替趋势持续获益。兆易立异19Q4营收环比挨近相等，考虑到4000万元的未决诉讼计提，实践盈余才能也较强。NOR Flash求过于供，工业链偏严峻，现在看职业仍坚持向上趋势。圣邦股份公司19Q4收入/归母净利润为2.58亿元/5612万元，同比增速+88%/+75%，收入环比添加2000万元，持续环比加快生长，估计Q1~Q2有望坚持稳步添加。

消费电子企业Q1同比高添加，中心立异逻辑不改。消费电子代表企业歌尔股份预期Q1净利润同比添加40~60%，精研科技预期扭亏为盈。消费电子零组件职业的订单能见度遍及持续到Q2，上半年有望坚持较高同比添加。假如下半年全球疫情逐渐操控，需求冲击有望逐渐收敛。疫情不影响立异趋势，本轮立异由5G驱动的数据中心、手机、通讯等历史上榜首次共振，细分赛道如射频、光学、TWS、MIM等有望持续高添加。

PCB订单可见度进步，下流景气量不断进步。其间PCB作为榜首触摸5G建造的中心板块来看，咱们看到深南电路（中心5G PCB厂商）现已公告其20Q1成绩报，其归母净利润完成了约为48%的高速添加、胜宏科技（综合类PCB厂商）完成扣非净利润约21%~33%的添加，一起经过该两家公司能够看到全体PCB职业的订单可见度大幅进步，咱们以为此现象的出现反映了疫情往后5G基站及5G下流的景气量的不断攀升。

三、出资主张

咱们以为本轮疫情导致板块大幅动摇之后，要点着眼从三个关键问题下手剖析：

1、立异趋势：立异是决议电子职业的估值与持续生长的中心逻辑，本轮立异由5G驱动的数据中心、手机、通讯等历史上榜首次共振，强度与疫情无关；

2、中期供需：全球半导体出资重视中期供需的中心变量——需求与本钱开支，疫情会有必定扰动短期需求，但中期三大需求不受实质影响，而全球本钱开支截止2019Q3末还没有全面发动，并有部分企业因为疫情再次递延本钱开支，中期供需缺口有望持续扩大，尤其是半导体工业因为工业重要性及自动化产线，受疫情影响起伏更小；

3、上市企业状况：疫情只需不进一步明显晋级，5G手机成为本年手机厂必争之地，手机出售有望三月份企稳，需求递延至Q2，Q2将提早进入旺季。工业链中心环节处于严峻的求过于供，电子职业本年因为订单丰满，新年开工率相比较曩昔三年有添加。疫情进一步加重供给链往龙头会集的趋势；上市公司逐渐进入正式开工，改进担忧；

活跃掌握中期趋势，会会集心龙头、中心赛道，要点重视包含：

光学芯片：韦尔股份；

存储：兆易立异、北京君正；

射频：三安光电、卓胜微、信维通讯、天和防务、和而泰、麦捷科技；

模仿：圣邦股份、晶丰明源；

规划：乐鑫科技、澜起科技、汇顶科技、景嘉微、紫光国微、中颖电子；

功率半导体：闻泰科技、士兰微、华润微、斯达半导、扬杰科技；

封测：长电科技、通富微电、晶方科技、华天科技；

资料：兴森科技、晶瑞股份、鼎龙股份、南大光电；

设备：北方华创、中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、万业企业；

立讯精细、蓝思科技、信维通讯、欧菲光、精研科技、领益智造、歌尔股份、东山精细、电连技能、硕贝德、智动力、大族激光、麦捷科技、欣旺达、德赛电池、长盈精细、

苏大维格；

韦尔股份、欧菲光、水晶光电、联创电子、立讯精细、歌尔股份、晶方科技、苏大维格；港股：舜宇光学、瑞声科技、丘钛科技；

京东方A、TCL科技；

消费：鹏鼎控股、东山精细、胜宏科技、光韵达、景旺电子、弘信电子、超声电子、方邦股份；

通讯：生益科技、深南电路、沪电股份、胜宏科技、景旺电子；

资料：生益科技、超声电子、方邦股份、超华科技（维权）；

海康威视、大华股份；

四、危险提示

疫情影响加重：尽管国内疫情得到必定操控，全球疫情出现延伸状况，对全球电子工业链的供给、需求均产生影响。假如疫情得不到操控，具有工业链危险。

下流需求不及预期：受疫情影响、经济下滑等要素影响，下流需求存在不确定性。

交易纷争加重：世界交易纷争添加，对国内电子工业链具有负面影响。

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以上音频技能来自：讯飞有声

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