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时间：2023-04-09 浏览：34 分类：网络

近期，证监会对诈骗发行上市股票责令回购施行办法进行修正完善，下一步将抓住推动拟定程序，赶快发布施行。关于股民而言，责令回购相当于多了一份稳妥，是注册制推广过程中必不可少的准则保证。

先来看一个过往的比如，有一家诈骗发行被强制退市的上市公司叫欣泰电气，招股阐明书中清晰写着，假如出现问题，大股东会回购股份，但终究回购的工作再没人提，投资者苦苦等待回购，但终究也便是不了了之。

假如换成是消费品，假如说顾客在一个烟酒专卖店买了一瓶茅台酒，成果一喝是假的，那么天然能够退货，乃至还有其他补偿。可是IPO发行的股票，招股阐明书写得不着边际，终究发现财务数据都是假的，仍是诈骗发行，那么成果会怎么样呢？股价跌落，然后退市收拾，终究退市，投资者损失惨重。投资者买了假股票，只能自认倒霉。

或许有人说，保荐组织不是给先行赔付了吗？其实这个赔付也是存在瑕疵的。例如卖假酒的商铺说，你买的这个假酒，我不给你退，你自己去商场上卖了去，亏多少钱我赔给你，这样是否适宜？但假股票便是这样赔付的，你在要害时点持有股票就有时机索赔，但索赔不是把假股票退回去，而是把假股票再卖给他人，然后亏本部分找保荐组织先行赔付，那么买走这些假股票的投资者呢？自认倒霉吧，可是这些投资者是看了招股阐明书中有回购股票许诺才买的。

这样一来，先行赔付的资金量实际上远远少于诈骗发行所取得的巨大利益，作为投资者整个集体，终究为诈骗发行买单，一切的罚没尽管让上市公司不忍目睹，乃至终究退市，可是却没有一分钱用于补偿投资者，投资者能够取得的，仅仅把假股票转卖给他人时取得的差价补偿。

所以本栏说，责令回购不仅对股民有严重优点，并且十分必要，补偿投资者比强制退市更有意义，强制退市的条件必需要维护二级商场投资者的利益。

责令回购是维护投资者的一种方法，其间涉及到两个问题，一是回购股票的资金从哪里出，二是回购完的股票怎么处置。

本栏以为，回购股票的资金可所以大股东的悉数财物，其间包含但不限于大股东持有的上市公司股权，假如这些财物都不足以回购二级商场投资者的股票，能够让其他连带责任组织先行垫支，然后回购的这些股票能够由这些连带责任组织持有，公司也归属于这些组织。然后股票能够直接退市，已然股票都回购了，也就不需要退市收拾了。

第二点便是回购之后的股票不允许从头上市，不然这样就会引起各种或许的利益寻租行为，并且或许引发新的诈骗上市，其间的道理不难理解。