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时间：2023-04-09 浏览：38 分类：网络

漫画/勾犇

一家之言

创业板原本是制止重组上市的，现在证监会对创业板重组上市的规则予以松绑，实属稀有。

日前，证监会就修正《上市公司严重财物重组办理方法》(简称“《重组方法》”)向社会揭露征求意见。这是继2016年9月之后，监管部门再次对《重组方法》进行修订。《重组方法》从2008年正式出台，期间阅历2011年、2014年、2016年以及2019年四次修订，客观上反映出资本商场近11年发生的改变。

此次《重组方法》修订，将首要触及拟撤销重组上市确定规范中的“净利润”目标、将“累计初次准则”的核算期间由60个月缩短至36个月、康复重组上市配套融资等几个方面。其间，拟支撑契合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关财物在创业板重组上市，又成为商场重视的焦点。实际上，创业板原本是制止重组上市的，该规则自2013年11月一向连续至今。现在证监会对创业板重组上市规则予以松绑，实属稀有。

创业板重组上市规则松绑，将发生一系列积极影响。关于商场而言，除了可经过IPO通道吸纳优质企业外，还可添加重组上市的新途径，丰厚了优质企业上市的途径。一起，也丰厚了残次企业的出清方法，有利于提高创业板上市公司的全体质量。

对创业板上市公司而言，一些成绩下滑、运营困难、担负巨大债款或大股东股权质押接近爆仓危险的上市公司，经过优质的非上市企业借壳重组的方式，可完成解困、脱贫乃至免除质押爆仓的危险。不扫除一些接近退市的创业板企业，经过借壳重组的方法面貌一新、走上良性开展轨迹的或许。

期望施行借壳重组的创业板企业，要么是运营成绩下滑，要么是所在职业远景昏暗。经过施行借壳重组，不只能让上市公司脱节退市危险，也可导致上市公司基本面发生根本性改变，进而对股价发生正面刺激作用。因而，在重组上市进程中，不只参加重组的企业获益，投资者相同也是获益方。

在此次修订《重组方法》之前，创业板与沪深主板和中小板比较，堪称是个“特别”的板块，不只对投资者恰当性办理设置了50万元门槛和2年生意股票经历，还制止了重组上市，并规则退市公司不能从头上市，其潜在的危险可想而知。

鉴于创业板的“特别性”，笔者以为，在创业板为重组上市松绑之前，仍有一些问题需进一步厘清。比方，《重组方法》规则，重组上市的标的财物为契合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关财物，这一定位与科创板的定位千篇一律。一旦《重组方法》施行，一部分高新技术产业和战略性新兴产业的优质企业或许会挑选在创业板完成重组上市，不免会与科创板上市企业构成“同质化竞赛”的局势，与办理层“树立多层次资本商场”的初衷相违。

再如，根据规则，重组上市的审阅规范与新股IPO“同等”。虽然是“同等”，但两者之间仍是存在根本性差异的。新股IPO由证监会发审委审阅，重组上市由证监会重组委审阅，且IPO的审阅要更严厉。鉴于创业板的“特别性”，从确保借壳上市企业的质量方面考量，创业板的重组上市是否更应走IPO审阅通道呢？

此外，创业板的估值比沪深主板和中小板要高得多，一些企业为了跻身创业板、享用高估值，经过借壳重组的方式完成在创业板挂牌，或许性仍是很大的。因而，怎么强化重组上市的进程监管、压实中介机构的职责，具有重要意义。

重组上市，不只为更多企业挂牌创业板敞开了一扇门，也为接近退市的企业打开了一扇“充溢阳光”的窗，供给了一个出清的时机，将投资者的丢失控制在有用范围内。

曹中铭（财经谈论人）