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时间：2023-04-09 浏览：39 分类：网络

中心观念：

近期有传言说，全球最大养老金挪威主权财富基金将进行减仓，而且不再添加对新式商场的出资。但在查阅了挪威政府发布的新闻稿和白皮书原文后，咱们发现这一看似对我国商场较为负面的音讯实践上并不事实。

依据挪威财政部发布的《2021年政府养老基金白皮书》，挪威政府全球养老基金在权益出资方面将作出以下四个改变：榜首，在权益出资基准指数中不归入新的新式商场；第二，削减基准股票数量，减掉最小的一部分公司股票；第三，加强重视气候改变带来的影响与时机，加强绿色出资；第四，加强了全球政府养老基金的品德准则，更为着重负职责出资。

整体来看，挪威政府全球养老基金的四个改变，一方面是出于新冠疫情后出资办理节省本钱的考虑，加大了对大型企业、大型商场的偏重，我国财物在这样的规范之下将愈加遭到喜爱，但也应留意较小市值公司被GPFG卖出的潜在危险；一方面是出于应对长时间的全球经济转型和可持续开展方向的考虑，这与我国完成“碳中和、碳达峰”的方针相互照应，而且资金的挑选将推进国内企业和国内商场对ESG(环境、社会和办理绩效)理念的认知和承受程度上升。

以下为正文内容：

挪威政府全球养老基金(GPFG)是挪威用于养老金办理的主权财富基金，这一全球最大规划的养老金首要投向海外商场，其出资方针是经过石油资源收益完成财物的保值增值以谋福子孙。到2020年末，挪威政府养老基金规划为1.275万亿美元，该基金出资于股票的份额为72.8%，出资于非上市房地产的份额为2.5%，出资于固定收益的份额为24.7%。其间，权益出资涣散于69个国家/区域的9123支股票，算计9280亿美元。

4月9日，挪威财政部发布了《2021年政府养老基金白皮书》，在白皮书中，挪威财政部针对挪威政府养老基金未来的出资战略和出资结构进行了部分调整。而挪威财政部做出这些调整的大布景是应对新冠疫情所形成的一系列后续影响。

挪威财政部表明，挪威政府针对新冠疫情采取了归纳办法来约束负面影响，方案在经济形势正常化后，减缩开销，以保证石油财富也能谋福子孙子孙。

一起，新冠疫情也逐步影响了各国经济开展的理念，气候、绿色经济等问题开端对经济和商场发生了更大影响，负职责出资的重要性也有所上升。

依据挪威财政部发布的《2021年政府养老基金白皮书》，GPFG在权益出资方面将作出以下四个改变：榜首，在权益出资基准指数中不归入新的新式商场；第二，削减基准中股票数量，减掉最小的一部分公司股票；第三，加强重视气候改变带来的影响与时机；第四，加强了全球政府养老基金的品德准则，更为着重负职责出资。

1、基准中暂不归入新的新式商场

GPFG的股票基准根据指数供给商富时罗素(FTSERussell)供给的广泛全球指数，到2020年末，股票基准中包含24个兴旺国家和22个新式商场的约8800家公司。

在《2020年政府养老基金白皮书》中，财政部评论了正在进行的GPFG股票基准构成检查，主张修正地域散布，将欧洲兴旺商场权重下降约6个百分点，北美股市权重相应进步6%，新式商场坚持不变。

财政部主张，现在不向GPFG股票基准中添加任何额定新式商场，原因在于与兴旺商场比较，新式商场是一个异质的商场集体，其特点是组织力气较弱，透明度较低，对少量股东的维护较弱，报答更不安稳，而危险更受特定国家要素的影响。因而归入额定的、往往规划较小的新式商场带来的涣散化收益或许较为有限，估计不会有助于进步基准危险报答率。

需求留意的是，与一些解读不同，挪威财政部的表述是指不在基准指数中参加额定的、之前不包含的新式商场，而不是不再添加新式商场的出资，关于新式商场的出资份额和出资举动依然依照曩昔一向的出资形式进行。到2020年末，GPFG算计持有的在A股、港股、美股上市的我国企业股票规划为489.5亿美元，占其权益财物比重的5.3%，是其出资规划最大的新式商场。因为我国商场已经是GPFG的重要出资部分，这一出资战略改变并不会影响其未来对我国商场的出资，而且假如约束了新增商场，或许边沿上有利于加大关于我国商场的装备份额。

2、削减基准中的股票数量

在白皮书中，政府提议，经过在GPFG权益出资基准中的8800家削减25%-30%的最小的公司，来削减基准中的公司数量，这将触及削减约2200家公司的股票基准成分。这一提议的原因在于其以为将很多公司和商场归入基准会添加复杂性，并或许添加本钱，也或许使成为负职责出资者变得更具挑战性。最小公司的涣散化收益是有限的，小公司股票的交易本钱高于大公司，且关于小公司的材料比关于大公司的材料更少，透明度较低。

挪威财政部表明，指数中最小的那部分公司只占股票基准总市值的很小份额，最小的四分之一公司算计占总基准市值的份额不超越百分之二，这一调整关于基准的危险收益影响不大。

关于以上两点需求留意的是，两个改变均是对成绩比较基准指数的调整，而非实践出资组合的强制调整，尽管关于实践出资有指引效果，但短期并不意味着需求对实践出资组合强制性调整。

3、加强重视气候改变带来的影响与时机

挪威财政部表明，未来几年，气候改变将影响企业和全球经济开展，公司收益或许会遭到利益相关者在向低碳经济过渡时偏好的改变、气候改变导致的实践改变以及气候方针和技术开展的影响，挪威银行正在而且在未来还迁就气候危险和气候相关的出资时机进行评价，并应剖析其对基金出资战略或运营办理影响。

财政部要求挪威银行剖析和评价该基金的气候危险敞口以及向低碳经济过渡或许带来的出资时机，并方案在2022年政府养老基金白皮书中全面检查全球气候改变基金的气候危险和气候相关出资时机。

从我国在本年的政府工作中参加完成“碳中和、碳达峰”方针，以及美国在最新的基建出资方案中很多触及新动力、电动车等内容来看，低碳经济、绿色经济、气候改变作为出资主题的可信度和持续性在上升。

4、挪威政府加强了品德准则，更为着重负职责出资

挪威财政部表明，为了应对曩昔15年来基金和品德规范的开展，提议修正以加强某些范畴的准则。GPFG的整体品德准则根据两项品德职责，基金的办理应着眼于为当代和子孙发明长时间财富，因而将一起防止出资那些触及或直接严峻违背品德规范的公司。GPFG选用对公司的监测、扫除和自动所有权方法来完成品德准则。

GPFG扫除出资的规范首要包含以下方面：出产煤炭或以煤为根底的动力；严峻破坏环境；出产核兵器；出产烟草；不行承受的温室气体排放；违背人权；出产集束弹药；严峻糜烂；在战役或抵触形势中严峻侵略个人权力；其他违背根本品德规范的事项。

本次白皮书将公司的监测和扫除规范进行了扩展，包含(1)关于“向装备抵触中的国家出售兵器，运用这种兵器严峻和有体系地违背装备抵触法”的新规范；(2)将大麻作为休闲毒品的出产商；(3)将糜烂规范扩展到“其他严峻金融违法”，包含逃税、洗钱和为此类活动供给便当；(4)核兵器方面，也应包含专门为运载核兵器而发生的渠道。

白皮书着重应对在品德危险较高国家/区域的出资加强警觉。在对品德危险较高的国家/区域和职业进行出资时，需求对基金办理中潜在的违背规范行为坚持特别警觉。应运用来自多个来历的信息，应留意不同类型的危险，包含国家危险和政治危险，并承认在相应商场上坚持负职责出资的做法是可行的。财政部方案将《联合国商业和人权辅导准则》归入挪威银行的办理方针。

整体来看，挪威政府全球养老基金的四个改变，一方面是出于新冠疫情后出资办理节省本钱的考虑，加大了对大型企业、大型商场的偏重，我国财物在这样的规范之下将愈加遭到喜爱，但也应留意较小市值公司被GPFG卖出的潜在危险；一方面是出于应对长时间的全球经济转型和可持续开展方向的考虑，这与我国完成“碳中和、碳达峰”的方针相互照应，而且资金的挑选将推进国内企业和国内商场对ESG(环境、社会和办理绩效)理念的认知和承受程度上升。