股票交易规则行情介绍（股票交易规则）(7)

时间：2023-04-09 浏览：40 分类：网络

特斯拉和蔚来，作为媒体最为重视的两大新能源车企代表，近期都遭受了一些阵痛，也都在摇摇欲坠中不断迎来质疑和点赞。有人说，这两家企业的命运有许多共同点，乃至起崎岖伏的头绪也都有相似的节奏。

有剖析以为，尽管时刻有先后，可是这两家新能源车企应该都会苦尽甘来，在风雨之后迎来彩虹。

实际状况，会是这么达观吗？

No.1看故事仍是看实际？

概括各方股票剖析师、职业研讨专家的观念，咱们总结出了这样一个观念：特斯拉的坎在当下，而蔚来的忧患在于不久的将来。

特斯拉股价是在本年初开端不断跌落，到6月初跌至两年来的最低点（收盘价约178美元），其时媒体的报导是“市值缩水至400亿美元、两年蒸腾200亿市值”。

跟着Q2和Q3交给量的发布，尤其是10月2日发布的Q3交给陈述，显现其交给量创下了新高，特斯拉的股价和外界点评都回到了相应的高点。现在其最新收盘价约为244美元，市值到达441亿美元。

相同，蔚来在2019年因为财报中的严峻亏本以及产能问题，也遭受了股价暴降。前不久其股价更是一度在所谓“一美元退市线”上徜徉，市值与上市之初比较更是不忍目睹。

幸亏，跟着日前第三季度交给数据出炉，显现蔚来Q3共交给4799辆轿车，环比添加35.1％，同比添加47％。这一优异成果瞬间让蔚来股价攀升至1.7美元左右，远离了“退市线”。

无论是从股价、产能和交给状况来看，两者好像都有着相似崎岖和动摇，仅仅有一些时刻差罢了。可是，特斯拉和蔚来仍有着本质上的差异。尤其是在剖析了这几个小问题之后，会看到更多“问题”。

先从股价和估值来看。

提到估值，传统的衡量标准其实都不适用于这两家公司。它们都是人们常说的“故事股”，即由“对未来添加和盈余才干的预期”驱动估值的立异公司。

这些预期反过来也遭到“故事”的驱动——人们会看到的这些事务的未来或许性，而不是当时事务自身。

举了比如:一个达观且活跃的投资者或许会看好特斯拉，发现这家亏本的轿车制造商仍在为质量和服务问题苦苦挣扎。相对而言，其他的传统车企的股价或许就不值钱了。

再例如，假如人们信任特斯拉将在2025年左右成为全球销量最大、赢利最丰盛的新能源轿车制造商之一，那么他们能够以为：其估值应该由这些预期驱动，而不是当时的实际状况（亏本、自燃问题、产能问题）。

特斯拉高达440亿美元的市值，来自于外界的希望，而非实际。蔚来也是如此，其在上市之初遭到热捧，来自于我国巨大的用户需求和所谓“我国特斯拉”的光环。当这些预期跟着时刻的推移而改动，特斯拉和蔚来的股价（市值）也开端起起落落。

现在，承受汤森路透（ThomsonReuters）采访的华尔街剖析师对特斯拉的达观预期是：尽管特斯拉2019年平均每股亏本3.47美元，营收只要247亿美元。但他们估计到2020年状况会有所好转，到时特斯拉的营收将到达303亿美元，每股赢利将达4.02美元。

这些预期，是建立在特斯拉最近3个季度轿车销量的添加趋势之上。曩昔12个月来，特斯拉的交给量添加了88％，这得益于其低本钱Model3的产值激增，以及这款贱价车销量的添加。

不过，跟着其出售规划的扩展，公司事务的可行性仍然存在疑问。尽管特斯拉的亏本在缩小，自在现金流已转为正数，但这种气势能否继续，仍存在必定的不确定性。

从特斯拉的第三季度成果陈述中，咱们无妨密切注意这几个目标。特斯拉宣告当季度交给了创纪录的97,000辆轿车，其间近80,000辆为Model3（远超以往全部季度）。

在此期间，这些添加的Model3交给量是否足以完成规划经济，仍是特斯拉的毛利率能再度与自己标明的高点挂钩？

反观蔚来，从财报来看，蔚来轿车此前发布的Q2财报显现，当季净亏本为32.85亿元，环比扩展25.2％，同比扩展了83.1％，亏本超出剖析人士的预期，也引发了前不久其股价的暴降。

幸亏在10月8日，蔚来发布了最新的交给数据：Q3共交给4799辆轿车，其间有4196辆ES6,603辆ES8。交给状况不只同比和环比均呈现大幅添加，还超出了蔚来此前发布的预期交给量。亮眼的Q3交给量陈述宛如打了一针强心剂，让其股价和外界风评增色不少。

可是，短期的销量添加，却仍然远远低于轿车工业规划经济的根本目标，即年产超越20万辆大关才干摊平本钱。苦熬十余年的特斯拉也是在2018年刚刚迈过这一道坎。

蔚来现在间隔这一根本目标不只悠远，并且其主力车型ES6的月销量实际上是不涨反降的。假如加上蔚来悄然无声在八月底推出的一项“终身免费换电”方案，其远景现已不只仅是堪忧能够描述了。

这一点，咱们会在后边做一剖析。

No.2有几个小问题

关于特斯拉的疑问和忧虑，能够总结为两点：尽管迈过了轿车工业规划经济的大关，可是跟着特斯拉的销量添加彻底由最贱价车型驱动，这家现金流堪忧的车企未来毛赢利率合约是否会紧缩赢利率？添加产能和开发新车的投入是否会危害其自在现金流？

特斯拉的第三季度财报或将供给及时的信息，协助外界了解其事务是否显现出可扩展性的痕迹。也只要在10月23日陈述第三季度财报时，外界才干看到评价特斯拉事务开展远景的两个关键因素。当然，这两点不关乎存亡，只关乎开展的轨道。

简而言之，关于对特斯拉的达观预期或许是这几点:

特斯拉在上海的全球第二家超级工厂行将竣工，该工厂将很快（或许就在2019年末之前）开端为我国商场出产Model3轿车；

特斯拉将于下一年开端在美国出产根据Model3渠道的modelY跨界SUV；

据称一款将对福特轿车的F-150和其他底特律大厂构成严峻应战的皮卡车也行将上市；

特斯拉的商场需求仍将继续微弱，乃至超越特斯拉的出产才干，特斯拉将能够为其现在和行将推出的车型定出较好的价格。

当然，这个达观预期现已呈现了一些变数:

特斯拉第三季度的交给量仅比第二季度添加了2％，添加远景堪忧；跟着全球轿车商场进入周期性阑珊，这些问题会在某个时分变得愈加杰出；

价格较低（赢利率较低）的Model3好像正在蚕食特斯拉赢利更高的ModelS和ModelX的销量，后两款车型在第三季度销量现已开端下滑；

现在，特斯拉还没有满足的产能来量产一辆纯电皮卡，而发明这种产能需求时刻和很多资金。

概括一下特斯拉的预期和变数，全部的问题都能够归结为以下两点:

首要，跟着全球经济形势的改变，特斯拉能继续添加出售额吗？

其次，它是否现已不需求筹措更多现金来保持运营？

简而言之，假如都答复“否”，那么特斯拉的成果和股价在未来几年不太或许跑赢商场，仍将继续苦熬。假如都是“YES”，特别是假如它能将出售添加再保持一段时刻，那么它的远景和股价将会让许多人感到欣喜。

这个答案，其实一部分在埃隆·马斯克手里，一部分在特朗普手里。

而蔚来的疑问和忧虑要更简略一些。从第一款量产产品（7座ES8）在2018年6月上市，到后来ES6小型电动跨界车推出，蔚来花费了更短时刻、更巨大的价值，获得了特斯拉同期都没有获得的成果。

可是问题也来了：蔚来轿车正面对现金缺少，到本年6月30日，该公司仅剩余5.034亿美元现金，而在为推出ES6做准备的第二季度，该公司现已烧掉了大约6.2亿美元。

蔚来在9月份曾宣告了一项融资2亿美元的买卖意向，并且其Q3的出售成果也不错，但这或许还不行。

相关剖析师以为，除非得到严重投资者或地方政府的强力支撑，蔚来很或许在未来半年内耗尽现金流。现在状况是，正在拟定的融资方案现在仍没有任何细节浮出水面。

No.3蔚来的最大隐忧是什么？

实际状况是:轿车职业是一个周期性职业。轿车出售状况紧随顾客决心的上升和下降，而轿车制造商的赢利则跟着出售的上升和下降改变。

因为轿车制造商——即使是特斯拉和蔚来这样的立异电动轿车制造商——都有很高的固定本钱，销量的小幅下滑或许足以彻底抹去一家财政状况良好的轿车制造商的赢利。

更为令人忧虑的是，蔚来在8月24日发布的新免费方案：在原有的终身免费质保服务之上，为全部ES6、ES8的首任车主供给终身免费换电。也就是说，只要是蔚来轿车的首任车主，在换电站都能享用终身免费全国换电服务，并且是“全国范围内、不限间隔、不限次数、不限换电站”。

这种透支未来的许诺，更让人感到忧虑。蔚来免费修理和免费换电两项目服务本钱本就不低，所谓终身“免费”的本钱更是难以预算。假如车主因为这种“终身免费”掏钱购买了新车，他也会自问：蔚来能坚持到这辆车天然作废的十几年后吗？

考虑到未来经济形式的状况，在不远的将来蔚来和特斯拉都很或许呈现销量大幅下降的状况。

因为这两家公司现在都无法继续盈余，在这种状况下，外界很难为蔚来的达观预期找到理由。特斯拉的难题仅仅现在，而蔚来的难题则是不可期的将来。

关于蔚来而言，在这个时分，失望的心情或许会更多一些。假如你一直重视这家企业的财政状况以及营销方法的改变，至少在全部变得明亮之前，无妨多持稳重情绪。