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时间：2023-04-09 浏览：39 分类：网络

本年第二季度，盐津铺子亏本3341.07万元，这是该公司上市以来初次呈现单季度亏本

《出资时报》研究员 卓玛

伴随着半年报的正式发表，近来，早在7月中旬就已发布过成绩预降公告的闻名零食上市企业盐津铺子食物股份有限公司(下称盐津铺子，002847.SZ)，总算揭开本年上半年成绩体现的面纱。

数据显现，盐津铺子本年上半年完成运营收入10.64亿元，同比增加12.54%；完成归母净赢利4862.21万元，同比下降62.59%；完成扣非归母净赢利1822.95万元，同比下降81.85%，增收不增利。

值得注意的是，抛开一季度数据，盐津铺子本年第二季度亏本3341.07万元。既往数据显现，这也是该公司上市以来初次呈现单季度亏本。

《出资时报》研究员曾就公司近期成绩体现等问题电邮交流提纲至盐津铺子，到发稿没有收到回复。

事实上，本年以来，与成绩走低相对应，盐津铺子的股价全体呈现震动下行态势，本年以来已累计跌落51.84%。到8月30日收盘，盐津铺子报收于52.60元/股，已较2020年10月13日盘中触达的160.40元/股的前史最高点缩水67.21%，当时总市值为68.04亿元。

盐津铺子上市以来的股价走势（元）

数据来历：Wind

净利不到五千万，补助四千万

近来，盐津铺子发布了2021年半年报。

数据显现，本年上半年，盐津铺子完成运营收入10.64亿元，同比增加12.54%；完成归母净赢利4862.21万元，同比削减62.59%；完成扣非归母净赢利1822.95万元，同比削减81.85%。

盐津铺子并未在半年报中就成绩大幅下滑给出具体解说，不过该公司早在7月14日曾发布过半年度成绩预降公告，在公告中，盐津铺子将成绩下滑归结为几大原因。

包含2020年上半年疫情期间商超途径出售需求旺盛构成较高出售收入基数，一起出售费用配比较低，而公司轻视了社区团购等新零售途径对传统商超途径影响，本年上半年公司在商超途径投入过多商场费用，但这一途径出售收入增加及成绩未达预期；公司在定量装流转途径和在华东华北拓宽新区域均处于培养阶段；本年3月以来为新品上市初期投入较多商场和研制费用；部分原材料价格上涨幅度较大；上半年研制费用投入同比增加184.20%，并支付了3384.82万元的上半年所得税前共列支股份费用等。

全体来看，首要是盐津铺子上半年增加的原材料本钱和各项费用开销，紧缩了赢利空间。

反映在财报上，半年报数据显现，盐津铺子本年上半年的运营本钱及各项费用的增幅均超越营收增幅。其间，运营本钱为6.33亿元，同比增加15.00%；出售费用为2.96亿元，同比增加37.95%；办理费用为5641.92万元，同比增加28.87%；财务费用为1013.08万元，同比增加106.63%。

值得注意的是，即使本年上半年的归母净赢利现已同比大幅削减，这其间仍有相当大一部分并非来历于企业本身运营。

半年报显现，盐津铺子计入当期损益的政府补助有4143.45万元，占当期归母净赢利的85.22%。

盐津铺子上半年首要成绩体现

数据来历：公司2021年半年报

发力全途径，依靠经销商

《出资时报》研究员注意到，盐津铺子在成绩下滑的解说中屡次提到了途径。半年报显现，盐津铺子现在的营销形式分为直营商超、经销商（含新零售途径和其他途径）和线上电商三种途径。

与三只松鼠和良品铺子首要发力线上不同，盐津铺子主打线下，多年来一向以商超形式为主。半年报显现，到本年6月末，盐津铺子的产品已进入36家大型连锁商超的2988个卖场。不过社区团购这一新途径的兴起在冲击传统商超的一起也对盐津铺子造成了影响，因而从2020年起，盐津铺子的中长期战略已晋级为“多品牌、多品类、全途径、全产业链、全球化”。

半年报显现，近年来，直营商超途径对盐津铺子成绩的贡献率逐年走低。2017年—2020年和本年上半年，盐津铺子直营商超途径别离完成运营收入4.04亿元、4.66亿元、4.98亿元、6.30亿元和3.72亿元，别离占当期营收的53.57%、42.05%、35.56%、32.18%和34.97%。

值得注意的是，盐津铺子董事长张学武在7月19日举行的针对出资者的调研电话会议上表明，公司一定要从商超转到全途径，商超的出售占比未来还会下降，其他途径的才干建造会进步。

事实上，经销商途径近年来对盐津铺子营收的贡献率在逐年走高。2017年—2020年及本年上半年，盐津铺子经销商途径别离完成运营收入3.01亿元、5.40亿元、8.31亿元、12.19亿元和6.56亿元，别离占当期营收的39.87%、48.73%、59.42%、62.24%和61.69%。

不过这或许也与这两种经销途径不同的结算办法有关。半年报显现，与商超途径需求盐津铺子先依据订单发货，在获得商超结算对账单才干承认收入不同，经销商途径是款到发货，经销商承认收货后盐津铺子就可承认运营收入。

此外，电商途径对盐津铺子营收的贡献率也在逐年走低。2017年—2020年及本年上半年，这一出售途径别离完成营收0.49亿元、1.02亿元、0.70亿元、1.09亿元和0.36亿元，别离占当期营收的6.56%、9.23%、5.02%、5.58%和3.34%。

空降高管，成绩查核方针高企

揭露材料显现，盐津铺子的前身是成立于2005年的盐津铺子食物有限公司，后全体变更为股份有限公司，2017年2月8日，该公司登陆深交所上市。盐津铺子属食物制作业，主营休闲类食物的研制、出产和出售，产品首要有“盐津铺子”系列咸味休闲零食和“憨豆先生”系列休闲烘焙点心产品。

Wind数据显现，盐津铺子上市后股价一路走高，并在2020年10月13日盘中触达160.40元/股的前史最高点，但尔后即进入震动下行态势。到8月30日收盘，盐津铺子报收于52.60元/股，已较前史最高点缩水67.21%，仅本年内股价已腰斩，累计跌落51.84%，当时总市值为68.04亿元。

面临股价的继续下行，盐津铺子也进行了多项办法企图抢救，比如引入新的外部办理团队和宣告公司高管增持股份。

据悉，为了完成供应链转型，该公司在上一年引入了来自雀巢的高管团队，对现有整个供应链系统呈现进行改造；而在途径的出售团队组成上，公司引入的全途径出售总监团队会在未来一两个月之内到位，用以弥补公司在流转、定量装和整个三四五线城市布局跟经销商打交道。

《出资时报》研究员注意到，在最近半年内，盐津铺子已新聘任了两名副总司理。

本年3月，盐津铺子聘任黄敏胜为公司副总司理。人员简历显现，黄敏胜曾在2006年7月至本年1月上任于雀巢（我国）有限公司，历任出产主管、出产司理和品类技能总监等多项职务，于本年2月入职盐津铺子，负债大制作和质量保证事业部运营办理。

稍后8月，盐津铺子又聘任张小三担任公司副总司理。张小三此前曾在香港康富来保健品、杭州娃哈哈集团、上海全益食物、泉州泓一食物和卫龙等多家公司担任要职，他在8月入职盐津铺子，担任公司大营销全途径运营办理。

此外，7月19日，盐津铺子公告表明，公司实控人、董事长、总司理张学武；实控人张学文、董事、副总司理兰波、杨林广；公司副总司理黄敏胜、张磊；董秘、财务总监朱正旺，依据对公司未来发展前景的决心及对公司价值的认同，拟运用自有资金及自筹资金，方案在未来6个月内增持算计金额不低于5000万元的公司股票。其间，张学武个人拟增持2500万元，张学文增持1500万元，其他人员算计增持不低于1000万元。

到公告发表前，上述增持主体算计持有盐津铺子66.01%的股份。值得注意的是，本次增持不设价格区间，将依据公司股票价格动摇状况及资本商场全体趋势施行增持方案。

不过就现在股价体现而言，上述办法没有见效。

关于下半年的成绩状况，该公司内部决议要在第三季度到达股权鼓励对当季的要求，第二季度的调整还会连续至7—8月份，从第四季度转型的态势会呈现，会把前面的缺口补回来。

《出资时报》研究员注意到，本年3年头，良品铺子推出2021年限制性股票鼓励方案。公告显现，此次鼓励方案的免除限售查核年度为2021年—2023年三个会计年度，本年的成绩查核方针是，比较2020年，全年营收增加率不低于28%，且扣非归母净赢利的增加率不低于42%。

2020年年报显现，盐津铺子全年完成运营收入19.59亿元，完成扣非归母净赢利1.89亿元。以上述查核方针计，该公司本年全年需求完成运营收入不低于25.07亿元，扣非归母净赢利不低于2.69亿元。

现在半年已过，为了到达股权鼓励方针，盐津铺子下半年至少需求完成运营收入14.44亿元，扣非归母净赢利2.51亿元。以上半年的成绩体现来看，难度不小。