金牛网（环泰在线）

近期受新冠病毒延伸及油价暴降影响，美股10天内呈现4次熔断，道琼斯指数一度跌至18591.93点，上星期方针供应活动性加大，三大股指超跌反弹，道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500指数别离上涨12.84%、9.05%和10.26%，预期后续美股反弹仍受疫情影响，主张出资者勿一次性投入进行抄底。

剖析影响美股要素首要有两点。一是疫情在美国快速延伸冲击基本面。2月以来，美国疫情快速开展，累计确诊人数排名全球榜首。疫情对美国消费、工作、出产、出资均形成不同程度冲击：密歇根大学顾客决心指数完毕自2019年8月以来的接连添加，3月回落至95.9；Markit服务业PMI3月降至39.1，Markit制造业PMI3月降至49.2，均到达金融危机后最低水平；到上星期四，美国初次收取赋闲金人数更创下前所未有的328.3万人。商场惊惧心情加重，3月VIX指数一度上升超越2008年次贷危机点位。虽关于美国经济已步入阑珊各家券商组织未到达一致，但大都组织以为，疫情增大美国经济阑珊压力，短期内疫情的开展仍是美股的重要变量。二是油价暴降叠加程序化买卖助推冲击活动性。3月6日举行的“OPEC+会议”商洽决裂，原油暴降，对商场心情和财物价格均形成冲击。从详细方面来看，以沙特等为代表的原油供应国经济阑珊危险添加，国内金融商场动乱，导致其经过主权基金兜售包含美股在内的境外财物下降本身危险敞口，这一进程加重了美股活动性危险，形成商场暴降；而美股的高杠杆、高被迫买卖和高程序化买卖特征则在这其间起到助推效果亦牵连其他财物。

从估值视点来看，标普500指数低于近十年PE(TTM)中值，道琼斯工业指数PE(TTM)亦处于中值邻近，但放眼全球，估值优势不及A股、港股。从盈余预期来看，美股盈余预期不容达观。国泰君安世界依据计算数据指出，1-2季度美股盈余展望明显下调，周期板块盈余展望最差，弱周期职业盈余展望较安稳。从盈余预期视点上看，1季度美股标普500指数盈余预期现已下调至-1.44%，2019年12月为3.27%。2季度盈余预期从4.74%下调至1.72%。

近期美联储量化宽松不断加码，3月23日晚间，美联储宣告了一系列协助商场的新方案，包含了开放式的财物购买，将不定量按需买入美债和组织住宅典当借款支撑证券MBS。系列办法有助于缓解权益商场、黄金商场等的活动性问题，促进商场出清。但2020年盈余怎么，能否彻底对冲疫情影响均不确认，短期美股走势仍遭到疫情要素影响。

展望后市，从长时间视点来看，美股估值回归合理，难言经济全体阑珊，具有必定反弹空间。从短期视点来看，美股2020年1、2季度均盈余预期欠安，虽量化宽松方针有助于改进活动性问题，但疫情开展仍是短期影响美股走势的要害不确认要素，美股短期难言见底，预期震动可能性较高，出资者抄底需谨慎，不宜一次性投入悉数资金抄底。

咱们将出资美股市值占基金净值份额超越30%的权益类QDII基金界说为美股QDII基金，到上星期四，美股QDII基金合计43只（其间三只为原油主题QDII基金暂不归入计算），国内美股QDII基金首要分为指数型QDII基金和出资全球商场重仓美股的权益类QDII基金两类，前者合计23只，大都盯梢标普500指数及纳斯达克指数。美股QDII基金近一个月均匀跌落11.06%，今年以来均匀跌落14.96%，近一年均匀跌落1.44%，部分出资者已出场抄底，部分基金公司外汇额度紧急，13只美股QDII基金暂停申购，均匀溢价率到达4.80%。

落实到美股QDII基金出资战略方面，偏失望出资者主张短期持币观望，待商场安稳后再结合本身危险承受能力挑选美股QDII基金出资，偏达观的出资者短期也勿一次性抄底，可采用基金组合方法装备，短期内仍装备必定份额的货币商场基金坚持组合全体活动性，美股QDII基金部分运用定投战略逐渐添加装备。在基金挑选方面，主张重视重仓医药、科技职业的前史成绩优异风控较好的基金。