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时间：2023-04-09 浏览：39 分类：网络

2021-10-29天风证券股份有限公司张健,潘暕,陆嘉敏对华懋科技进行研究并发布了研究陈述《21Q3主业保持稳健，继续推动半导光刻胶工业布局》，本陈述对华懋科技给出买入评级，以为其方针价位为47.20元，当时股价为32.7元，预上涨幅度为44.34%。

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华懋科技

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事情：华懋科技发布 21Q3 季报（1）21Q3 公司完结营收 2.92 亿元，同比添加 9.66%； 21Q3 归母净润 0.41 亿元，同比下降 33.67%。（2） 21Q1-Q3公司完结营收 8.12 亿元，同比添加 32.16%；归母净润 1.34 亿元，同比微降 2.75%。

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点评：21Q3 运营收入同比/环比均完结添加，净润环比添加，单季成绩提高、运营状况良好。咱们看好公司：（1）主运营务稳定向好：国内安全气囊布需求和价值量提高，汽车职业回暖带动公司成绩稳定添加。 （2）推动半导光刻胶工业布局： 21Q3 陈述内公司行使对徐州康转股权及加资权，并拟与关联方主张建立资公司，布局光刻胶生长新赛道。1. 21Q3 成绩继续添加，公司对外资添加，运营状况良好。

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（1）21Q3 公司完结营收 2.92 亿元，同比添加 9.66%、环比添加 14.51%；21Q3 归母净润 0.41 亿元，同比下降 33.67%、环比添加 5.13%。21Q1-Q3公司完结营收 8.12 亿元，同比添加 32.16%，首要系气袋产品 OPW 运营收入同比添加 50.95%。 （2） 21Q1-Q3 公司毛率为 36.11%， 同比上涨 1.34%，得益于公司调整产品结构，低毛产品占比逐步下降。 （3）21Q1-Q3 净润下降原因：21Q1-Q3 公司施行了股权鼓励，当管理费用的股份付出费用金额 0.32 亿元，削减公司净润 0.27 亿元；同在 21Q3 公司完结对徐州康的股权资，用于理财的资金削减致理财收益削减。

2. 国内安全气囊布龙头，获益于国内汽车职业回温暖单车价值量提高。跟着人们安全意识不断加强，单车装备安全气囊个数不断添加，个安全气囊成为高档车型标配。国单车价值量为 180 美元/辆，兴旺商场平均水平为 280 美元/辆，反映安全气囊的单车价值量有提高的趋势，职业空间稳有升。公司作为国内安全气囊资料龙头，咱们判别公司成绩有望继续获益于国产汽车景气量复苏以及安全气囊职业生长性。

3.行使转股权、加资权增资徐州康，推动半导光刻胶工业布局，打造长生长新引擎。

21Q3 陈述内，公司参加的伙企业东阳凯阳行使对徐州康转股转股权和加资权，行使结束后，持有徐州康总股权的 29.70%。 （1）徐州康是国产光刻胶一化龙头，具有先发优势，完结全工业链自主可控。（2）徐州康 2017-2020 年营收别为 2.02/2.03/1.03/2.14 亿元，徐州康许诺 2021-2023 年营收不低于 5.75、9.26 和 13.6 亿元，净润不低于 1.15、1.76 和 2.45 亿元。21Q3 陈述内，公司发布公告，拟与关联方一起建立资公司运营光刻胶单、光刻胶、树脂等光刻资料，光刻胶有望成为公司成绩添加新动力。

4.资主张：咱们看好公司主运营务稳定向好，同继续推动高生长的光刻胶工业。 保持公司 2021-2023 年净润猜测为 2.91/3.63/4.24 亿元，保持方针价 47.2 元，保持“买入”评级。

危险提示：对外资失利危险；成绩许诺无法完结危险；产品研发不达预危险；下流需求不及预危险。

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为60.6；证券之星估值析东西显现，华懋科技（603306）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综评级为3星。