宏源证券换股(宏源证券总部)

时间：2023-04-09 浏览：36 分类：网络

本报记者 罗辑 北京报道

9月20日下午，国联证券（601456.SH）、国金证券（600109.SH）双双发布公告。日前广传的国联证券拟合并国金证券的相关重组计划，被公告证实。公告显示，国联证券与长沙涌金（集团）有限公司（以下简称“长沙涌金”）、国金证券签订的均为意向协议，长沙涌金转让部分股权的价格、数量以及对全体国金证券股东发行股票、吸收合并部分的换股价格、换股比例、换股发行股份数量等，均待未来在具体协议中约定。

或成A股首例两家上市券商换股合并案例

根据国联证券发布的收购股份暨筹划重大资产重组停牌公告，国联证券于2020年9月18日与长沙涌金签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金（集团）有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》（以下简称“《股份转让意向协议》”），拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。

同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于2020年9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》（以下简称“《吸收合并意向协议》”）。

国金证券同日发布的《控股股东转让股份暨筹划重大事项停牌公告》与此相同。

从上述意向性协议来看，若该交易最终落地，其或成A股首例两家上市券商换股合并案例。此前申银万国与宏源证券的换股合并则为国内首例非上市证券公司运用换股合并进行资产重组上市案例。而彼时相关交易安排被作为经典案例，受到业内关注。

不过就目前国联证券与国金证券公告内容来看，除了长沙涌金拟通过协议转让方式转让的标的股份的具体数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节有待进一步协商约定外，发行A股吸收合并的换股价格、换股比例、换股发行股份数量、异议股东收购请求权及现金选择权等具体细节也待进一步协商约定。

这意味着距离方案落地还存在不确定性。

上述两家公司也发布风险提示称：“此次签署的《股份转让意向协议》仅为意向性协议，本次收购最终以双方签署的正式股份转让协议为准。本次收购尚需经双方履行内部审批程序，并经监管机构批准/同意，存在不确定性。本次合并仍处于筹划阶段，此次签署的《吸收合并意向协议》仅为意向性协议，合并双方尚未签署正式的吸收合并协议，具体合并方案仍在协商论证中。本次合并尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。”

“蛇吞象”？

相关数据显示，国联证券2019年营收16.19亿元，2020年中报营收为8.22亿元，归母净利润为3.21亿元。而国金证券2019年营收43.5亿元，2020年中报营收为28.96亿元，归母净利润为10.02亿元。也就是说，国金证券的营收规模是国联证券2倍甚至3倍以上，利润规模更是远胜国联证券。

与此同时，从2020年中报披露的资产情况来看，国联证券总资产369亿元，国金证券总资产653亿元，同样国金证券资产规模远超国联证券。

虽然从换股具体方案上，可以从换股比例、换股价格等方面进行安排，但不同体量同业企业合并，从员工安排上也有较多考虑。从员工数量上看，国联证券2020年中报披露员工数量为2597人，国金证券为3258人。同时，虽然国金证券注册地和办公地都列为四川成都，且营业部分布上，四川营业部的数量最多，但实际上从其多年的发展来看，国金证券在上海等华东区域布局较深，影响力较大。与江苏的国联证券会否存在除营业部以外相关布局的重叠？目前国联证券江苏地区收入7.63亿元，上海地区0.26亿元，其他区域收入在百万元级别。国金证券中报并未披露相关数据，但2019年年报及此前数据显示，其川外区域的收入长期大幅高于川内。若未来吸并成功，相关人员安排将成为后续一个重要内容。

不过，国金证券在营业部差异化布局以及投行、IT方面的优势能否助力国联证券，也被市场期待。相关数据显示，国联证券经纪业务今年上半年收入3.07亿元，证券投资业务收入1.89亿元，投行业务收入仅1.5亿元，信用交易业务收入1.13亿元，资管业务收入4300万元。而国金证券方面，经纪业务今年上半年收入8.12亿元，证券投资业务收入5.44亿元，投行业务收入高达7.48亿元，资管业务收入6500万元。

（编辑：夏欣 校对：颜京宁）