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时间：2023-04-09 浏览：38 分类：网络

智通财经得悉，源证券发布研究报告称，永泰动力（600157.SH）重整完结债款问题化解。估计2021/2022/2023年度别完结归母净润10.33/10.79/11.36亿元，同比增加-77.0%/4.4%/5.3%;EPS别为0.05/0.05/0.05元，对应当时股价，PE为34.8/33.4/31.7。初次掩盖，给予“增持”评级。

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源证券指出，永泰动力是A股的民营上市动力企业，已开展构成煤电主业的互补运营格式。2018年发债款问题后公司全力进行化解，并于2020年底完结债款重整，财政状况改进，短流动性危险得到开释，公司得以轻装上阵步入安稳向好的开展新阶段。

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源证券首要观念如下：

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重整完结债款问题化解，煤电主业产运营安稳

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永泰动力是A股的民营上市动力企业，已开展构成煤电主业的互补运营格式。2018年发债款问题后公司全力进行化解，并于2020年底完结债款重整，财政状况改进，短流动性危险得到开释，公司得以轻装上阵步入安稳向好的开展新阶段。

重整落地，化解债款问题轻装上阵

2018年在公司速扩张开展阶段，因为融资环境收紧导致债款清偿面对窘境，公司呈现债款问题。随之，公司采纳活跃办法推动债款问题化解，同保持煤电主业产运营安稳，为有用处理债款问题发明良好基础。2020年底，公司重整经过并履行结束，对公司本部债务施行留债延清偿、债转股，公司的本钱结构得到大幅优化，债转股完结使得资产负债率由重整前的73%大幅下降至56%的理水平，有息负债规划由2019年底665亿元规划降至2020年底490亿元;同，困扰公司的高额财政本钱问题也得到处理，2021Q1公司财政费用合计4.69亿元，同比大幅减少39%，财政费用率为8.65%，同比大降8pct。重整的顺履行，使公司步入安稳向好的开展新阶段。

煤电主业互补开展，产运营安稳

煤炭事务：焦煤资源丰厚，才能强。公司焦煤资源储藏丰厚，到2020年底，公司计在产产能930万吨。煤质优且价格高，同吨煤本钱较低，保证了较强的吨煤才能，拓宽了煤炭事务的毛空间。在山东焦煤去产能以及澳煤进口严厉约束布景下，国内焦煤供应将趋于收紧，有望支撑焦煤价格继续走强，好公司以焦煤为主的煤炭板块成绩体现。

电力事务：装机速扩张，重清洁开展。公司在电力板块速扩张，到2021Q1，公司总装机容量917万千瓦，已到达等电力企业规划。机组首要布于江苏、河南两个用电大省，获益下流需求增加。当时公司电力机组单机容量大、技术参数高，一切在运燃煤机组均完结超低排放，到达目前国内发电机组先进排放目标水平，属火电职业的清洁动力，竞赛优势显着。

危险提示：经济增加不及预;煤电价格跌落超预;融资环境改变。