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时间：2023-04-09 浏览：42 分类：网络

世纪证券发布出资研究报告，评级:增持。

旭升股份(603305)

中心观念：

1)轻量化和新能源轿车零部件职业未来持续增加。未来十年，铝合金轻量化职业年复合增加率约为6%，新能源轿车职业也将坚持高速增加。未来，抢先企业将凭仗其全方位优势更多共享职业生长盈余。公司曩昔5年营收和净利润年化复合增加率别离为47.93%和66.4%，生长性远高于职业平均水平。

2)短期要素影响公司经营收入，未来重回高速增加。2019年1月特斯拉ModelX/S换代停产标准版，比较去年同期产值下降20809台，公司相应经营收入下降8000万元，占19H1收入的16%。估计跟着特斯拉新ModelX/S上市、上海工厂投产以及公司募投项目的达产，公司经营收入将重回高增加。

3)中美交易冲突没有对公司构成严重晦气影响。特斯拉未要求公司分摊进口关税，获取美国其他客户订单未受交易冲突影响。现在交易冲突对公司影响可控。

4)募投项目为公司供给成绩弹性。公司募投底盘铝锻件项目商场前景宽广，首要面向新能源轿车和传统轿车的高端车型商场。估计项目将于2020-2021年连续达产，中性猜测对当年别离奉献营收1.23/7.03亿元。

5)盈余猜测与出资评级。依据咱们的盈余猜测，公司2019/2020/2021年动态市盈率别离为38/32/25倍。公司获益于轻量化和新能源轿车持续增加，特斯拉上海项目和募投项目连续投产为公司带来成绩增量，尽管短期要素扰动盈余增加放缓，公司长时间生长空间仍然巨大。初次掩盖，给予公司“增持”的出资评级。

6)危险提示。交易冲突对公司影响超预期；特斯拉销量不达预期；新事务拓宽不达预期。

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