期货可以裸空吗(期货空开后如何操作)

时间：2023-04-09 浏览：41 分类：网络

资本市场不相信眼泪，但一直有鳄鱼的眼泪。

青山镍爆出后，再次把套保推上热度。青山这次，其实说是套保，是有点勉强的。现在虽然有了逆转，也只是不至于把底裤输光。更是暴露了一些问题，有些雷其实是大家踩过得，并没有留给大家一丝警示。

资本市场的记忆，只存在巨亏的那一刻。擦干眼泪后，后人还会前仆后继。

90年代末到现在，内外资在资本市场上的对决，基本是完败收场。亏损额度，至今没有具体数字，总之很巨大就是。

这篇文章，梳理一下多空对决。那些年，我们被外资……

1.1997年，完胜大空头

1998年8月28日，恒生指数收盘报7829点，两个礼拜之前的8月13日相比，上涨了1169点幅度为17.55%。时任香港财政司司长曾荫权宣布，打击国际炒家、包围香港股市、货币保卫战中，香港政府完胜。

这一天，对于国际投机者来说，这是一个难忘的日子。如果8月28日开盘，香港股市、汇市能稳住高点。国际投机客将会损失数十亿的美元，相反如果下跌将会被空头收割，港府全部投入石沉大海。

这一场不见硝烟的战争，在香港全省结束。

这场战役，在96年资本大鳄开始布局。利用香港资本市场的规则，资金不断买入做多，不明真相的散户纷纷跟随入场，一场大牛市即将上演。赚钱效应带动下，香港股市泡沫生成。1997年上半年，股市进入疯狂阶段。管理机构不断发出理性投资警示，但是这些早被金钱诱惑下淹没。

国际炒家的布局结束，此时他们瞄准了一个漏洞，那就是港府的外汇储备不足。也就是说，一旦泡沫巨大，国际热钱撤退港币将会面临巨大贬值甚至是崩溃。同时，他们也忽略了一点，国内外汇储备规模，这是胜败的关键。

香港的货币政策，是锚定美元的。此时美联储为了自身经济安全，采取了低利率货币政策，这个和目前没有什么区别。由于跟随美联储，宽松背景下香港出现了经济过热。另外，97回归后，兑现了全部许诺，进一步推升了金融市场和房价。

97年国际炒家完成了东南亚金融收割，目光瞄准了泡沫繁荣的香港，于是准备对香港出手狙击。统一调配之一，10月做空活动中，就把恒生指数砸了1000点。随后又动手几次，无不获利而归。

决战一触即发。

首先，卖空港币，换入美元，同时做空港币期货。然后散发利空，制造港币大贬值的氛围。此时，如果港府维护汇率，短期的利率上调，就会造成短期资金面紧缺，传导到资本市场会引发楼市、股市的下行压力。

其次，沽空股指。当一系列完成，散户完成多转空，股市就会单面下跌。

最后，恐慌盘出现，港府应对不暇，资本获利出局。

1998年8月，外汇市场交易猛增，同时谣言四起。国际炒家四处点鬼火，扇阴风作用下，恒指8月中旬跌倒了600点，市值蒸发了2万亿港币，同时港币汇率下跌。而这些，都是东南亚国家的翻版，一切朝着空头大获全胜的方向发展。

这个战役，国际炒家算盘是外汇储备不足，唯一的变局也是外汇储备变量。而当时的祖国，已经有了相当厚的家底，当然是对着几个炒家来说，于是就有了开头的那个结果。

这一战，大获全胜。

2.铅，被收割

国际资本在香港兴风作浪的时候，湖南一家金属企业的套期保值操作，拉开了第一个被国际资本收割的历史。

株冶集团，前身为株洲冶炼厂，是90年代末国内最大的铅锌出口企业。作为一个大宗商品出口商，利润波动会吞噬生产利润，刚和世界接轨的企业，都会引入期货市场套保操作。

比如年产量30吨产能，在期货市场上买空单。这样，价格跌了，期货空单收益弥补损失；价格涨了，现货可以弥补期货损失。

期货，是现货的保险。估计上学的时候，大学老师都教过你，就是这个意思。

1995年后的两年时间，国际铅锌价格大跌，最高点1233跌倒了970附近。作为一家生产企业，在期货市场上做空，是主要的套保手段。也就是这个下跌，让株冶的空单收益很肥。

人疯狂的时候肯定是顺风顺水，此时试把天地换新颜的雄心壮志，就是庆祝酒的下酒菜。

甚至，觉得整个企业的存活，都是套保操作的功劳。人在这时候，会忘记所有忠言逆耳，甚至还会在荷尔蒙的刺激下，杀红了眼！

时间来到1997年，套保操作者认为，此时还会下跌。加大空单，会带来更大的回报。

株冶集团当时的产能是30万吨/年，空单最大开到了45万吨。

此时，一场灾难已经降临，疯狂的参与者早已沉寂在胜利喜悦，哪会想一旦价格下跌会如何？

好比一个猎人，面对一头狼1000块的收购价格，遇到狼群后想到的是可能会赚很多钱。唯一忽略的是，这些狼足足有几十头，大人心中想的是突围，小孩看到的是一狼可以卖很多钱。

此时关注铅锌价格的不止是株冶套保操作者，还有一个深谙投机之道的外资贸易商，他们注意到了这个庞大的空单，一个足可以赚的盆满钵满的机会。

于是，他们在现货市场，趁价格低大举收购。同时，期货市场上，买入做多期货合约。

后面，就是一些消息烟雾弹，价格开始筑底企稳，并一路上扬。具体表现为，最低价970涨到了1672附近。

97年年中，锌价格大涨5成，株冶空单巨亏。经济损失达到1.758亿美元，这是在97年……

如果套保有30万吨，这是合理操作，最后不会有损失。但是多开的15万吨，是打爆的关键漏洞。

这次教训，并没有引起警示。

3.铜，被收割

2000年后，随着加入世贸组织，我国成为了世界工厂。

铜作为工业原料，国内需求占全球的50%，国内产能只有全球的10%。不用多说，剩下的只能通过进口来满足需求。

国内有庞大的需求，此时在国际市场做多，等交割期直接运回国内，就会缓解需求压力。此时，国际铜价处于历史低点。另外国内外价格倒挂，国内因为供需不匹配，铜价一直保持上涨趋势。

2004年，国际资本发布投研报告，认为全球铜供应量将会有10万吨过剩，铜价还会下跌趋势将会延续。

国储铜过去一直在市场做多，并获利不菲。操盘手被神话，也是个战无不胜攻无不克的主。

当他看到这些报告后，深深为此倾心，并付诸行动做准备。

这就形成一个命门，国内需求巨大，现货并不充足。如果企业是套保还过得去，这个操作简直是让自己裸奔，还是没有潮水掩盖下的裸奔。底牌被人看得一清二楚，自己穿着类似皇帝新装的流行服饰。

2005年，国储铜在这个操作手的运作下，开了20万吨空单。另外，还有一些粉丝跟进，就说也有近30万吨。

此时，我国一共库存，只有20万吨。就这些，都不能满足国内需求。

一颗炸雷，引信和明火之间的距离，仅仅不足0.01公分。

当时没有现货的裸空，一旦期货价格上拉，后果不堪设想。

套路大致相同，我们在这里说结果。2005年11月，国际铜价格来到4166美元/吨，而国储铜的空单建仓价格在3000美元/吨。每吨亏1100美元上方，而国储铜干了20万吨，后面稍微有点数学就能得到。因为粉丝跟随，这个亏损额度会更大！

2005年12月下旬，是期货交割日，价格来到了4000美元上方。

至今这次亏损并没有数据，不过都知道受伤很重。

这只是做空失败的损失，还有国内工业体系的被动买单，这个损失更是不可估量。

两次失败，还是没有给大家启示。按照时间轴来算，还有破产的中航油做空亏损5.5亿美元，中国是进口石油的经济体，一样套路被人玩到破产；还有中储棉豪赌价格上涨，亏损达到了6亿；东航、国航、深南电，燃油套保，国航亏3.1亿、东航6.2欧、深南电未知；

……

一直到了镍，这中间的辛酸史，不是那么简单的数字而已。如果不是国运在，这些损失足可以引发更严重的后果。

套保是套保，裸空是投机。纵观这部血泪史，外资是个好老师，内资却一直不是个好学生。

希望，镍为最后一个，但是这可能么？

以下是股市分析，不喜欢的可以划过，仅作为参考。

4.说说市场

今天说了套保，股市的套保机制，就是做多股票的同时，买入空单套保。我看有很多人分析多单的，认为只要空单多了必定会跌，其实这个难以自圆其说。虽然有时候会巧合，但是不同步也有很多。

今天市场再次下探，大跌了2个多点。又有了股灾的感觉，估计大家都麻了，因为该走的都走了。圈子内部说，外面大跌外面为什么会好呢？其实答案很简单，因为过去好的时候，外面并没有多好。风水轮流转，我们舒服一下而已。

收盘后，我就说外围会好。因为今天该涨没有涨，憋着明天向上呢。目前处于箱体结构状态，还在我说的区间里面，今天再次打到了箱底。和我昨天说的区间，是不是非常一致？

3244-3358附近，基本上是主旋律，这个箱体画好了。

今天的向上动作，券商都参与了；向下的动作，券商也参与了。所以很多人会说，大盘根本没有到底，券商也没有到底。甚至今天的下跌，都认为更悲观了。信不信，明天就涨给你看？

外围走势欧洲给打了个样，美股强势应该也要来。因为今天要公布利率政策，我盘后就在评论说了，今天就是意思一下而已。现在说德尔塔和奥密克戎合体了，这个目前的威力还没有显现。此时，美联储会意思一下，否则大宗商品上涨，就是美元信誉的下降。但是如果动作过大，美国经济也受不了，所以还是鸽中的鹰而已。

今天静静等着美股开盘，我看明天阳线嘿嘿