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时间：2023-04-09 浏览：42 分类：网络

航机电:后续资本运作有望加快 买入评级

灯塔财经 2016-04-09 10:41:24

广发证券

公司2015年完结经营收入73.2亿元（-3.09%），归母净润4.89亿元（+28.09%），EPS0.53元。2015年成绩超出咱们此前的猜测（此前的猜测为2015年净润4.47亿元，+17.12%）。

中心观念：

资收益增加拉动公司2015年成绩增加。公司航空产品完结收入43.12亿元（+6.07%），毛率较去年下滑2.95%，咱们判别首要系当产品交给结构调整所造成的；轿车零部件业务收入增加3.4%，毛率+6.3%；空调压缩机等其他民品业务收入下滑32.5%，毛率-3.4%，连累公司成绩。公司2015年资收益同比增加1.32亿元，是公司净润增加的首要原因。

非公发行暨职工持股已完结，公司后续资本运作有望加快。公司于3月14日完结非公发行，征集20亿元用于弥补流动资金，其公司职工参加的“机电复兴1”认购1.52亿元。公司此前提示性公告将现金收买5家公司，咱们判别非公发行完结后，收买及后续资本运作将加快发动。

潜在财物入弹性大，成绩增厚55%以上。公司是集团机电板块上市，潜在入财物除已提示性公告5家公司外，机电板块部属609、610所及Hilite和KOKITr等海外收买财物也有望入上市公司。在当时股价下考虑上述财物入，公司备考EPS为0.82元，成绩增厚55%。

猜测及资主张。考虑公司已完结非公发行但不考虑公后续现金收买，咱们估计公司16-18年EPS为0.55/0.64/0.74元。考虑到航空机电工业未来开展和财物入预，咱们给予公司28.7元目标价，保持“买入“评级。

危险提示:军费增速继续下滑；军品交给低于预；才能继续下降。