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时间：2023-04-09 浏览：39 分类：网络

川财周观念

白酒板块：本周白酒板块跌落2.03%，跌幅高于大盘上证综指跌落的1.40%。

白酒方面，山西汾酒本周发布成绩快报，全年成绩稳定增加。公司2020年全年和单四季度别离完成营收139.96、36.22亿元，别离同比增加17.69%、31.52%。营收稳定增加首要系公司统筹商场布局，依照“1357”商场布局战略，大力开辟省外商场。全年、单四季度别离完成归属于母公司净赢利31.06、6.45亿元，别离同比增加57.75%、165.87%，四季度净赢利增幅较大。赢利大幅增加首要系坚持“抓两端、带中心”产品战略，优化产品结构，高端产品青花汾酒系列出售占比不断提高。近期青花20批价在340-360元/瓶左右，青花30批价在700-750元/瓶左右，全体库存相对良性，省内库存约在2个月左右。

新版青花30约在2021年7月投进。展望一季度，考虑到消费场景逐渐康复，动销状况杰出，叠加上一年基数相对较低，汾酒有望在一季度连续高质量增加态势，成绩确定性较高。

餐饮途径复苏显着，头部速冻食物企业有望连续较高增速。到本周首要速冻食物公司悉数发布成绩预告或年报，安井食物、海欣食物、惠发食物别离完成营收增速为32.24%、15.92%、16.48%，归属于母公司净赢利增速别离为60.86%、948.03%、287.73%，三全食物完成归属于母公司净赢利同比增加230%-260%。2020年遭到疫情居家阻隔影响，速冻食物家庭端需求量上升，职业规划增加提速。今年新年居家消费需求有所下降，商超途径的居家消费米面类制品动销有所放缓；可是因为发起就地新年，餐饮途径复苏显着，速冻鱼糜等火锅料制品动销旺盛，半成品食材、预制菜等浸透率仍有较大提高空间。

2021年一季度速冻食物职业餐饮端需求将继续修正，速冻职业头部企业将有望连续较快增加态势。

高端白酒批价继续坚硬，库存处于低位。飞天茅台批价本周继续坚持高位，其间整箱茅台价格约3200-3300元/瓶，散瓶为2400-2500元/瓶，没有呈现节后批价回落的状况。因为终端需求坚持旺盛，库存量相对较为紧缺，其间属相酒等价格有较大提高。五粮液首要区域批价在960-970元/瓶，终端价在1000元/瓶左右，批价有望前进1000元/瓶以上。部分区域四月配额现已发货，途径库存水平维持在2周左右。泸州老窖批价在860-890元/瓶，稳定在高位水平，部分区域三月配额现已发货，库存在1个月左右。

出资主张：新年旺季各地疫情有用操控，礼品消费和聚餐消费体现杰出，需求较为旺盛，白酒动销状况杰出，茅五泸批价继续坚硬，库存相对较紧缺。咱们以为2020一季度基数较低叠加2021新年终端需求较强，动销状况杰出，高端酒和康复较好的次高端酒、区域酒在2021年一季度的成绩确定性较高，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、当代缘等。

危险提示：宏观经济增加继续低于预期，原材料价格动摇危险。