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时间：2023-04-09 浏览：47 分类：网络

舜宇光学科技（02382.HK）自今年以来累计上涨了27.4%2018舜宇股析，据天风电子析师郭明錤猜测2018舜宇股析，未来iphone首要镜头供货商为大立光、玉晶光与舜宇光学2018舜宇股析，未来几年舜宇光学则有望因苹果订单而在未来三年内明显生长。

舜宇光学的首要事务来历为手机镜头、模组2018舜宇股析，及车载摄像头。

1、手机事务

（1）手机镜头

公司手机镜头事务仅次行业龙头大立光，到20年末公司产能160kk/月，全年出货15.3亿颗（YoY+13.9%），超公司指引（YoY+10%）。

下一年公司未来将进一步扩展产能，而且优化产品结构（21年公司7P良率进步下有望放量，ASP约3-3.5美金，6PASP约1-2.5美金）。三星/小米/Vivo/OPPO占比大致约为30%/20%/15%/15%。同公司有望成为苹果中心产品的镜头供货商，其出货镜头有望比相同标准安卓ASP进步20-30%。

手机镜头21年产能扩张下产品结构有望逐步优化。20年降规趋势下ASP或高个位数下滑至约3.8元，21年手机光学晋级康复下（64MP+及7P浸透进步）ASP有望重回4元。

估计公司现在手机镜头毛率在30-35%区间，未来有望进一步进步。

（2）手机摄像头模组

手机摄像头模组全年出货量为5.9亿颗，同比增加9.69%，略低于此前10%的增加指引。受手机供应链要害零部件缺货影响，公司近两个月出货量均同比下滑，使手机摄像头模组全年出货量低于公司指引。

跟着2021年相关工业产能供需逐步康复平衡，5G技能发展以及手机摄像头标准技能的晋级，公司在、潜望式模组的布局继续扩展，多摄模组估计加快浸透，摄像头模组出货量将康复增加。

2、车载事务

（1）车载镜头全年出货量为0.56亿颗，同比增加12.12%，大幅逾越此前5%的增加指引。

在海外疫情动摇，车厂一度暂停出货情况下，公司全年车载镜头出货量仍旧高于公司全年指引。未来跟着国内外轿车行业的调整与复苏，车载镜头增加有望将稳步进步。

此外，伴跟着自动驾驶相关的技能研制和市场需求，轿车ADAS浸透率继续进步。现在，大部ADAS装备5-8个摄像头，跟着ADAS的不断晋级以及向自动驾驶的演进，某些高端车型将装备10个以上的摄像头。

公司在车载镜头方面的产品已包括车载摄像头镜头、HUD、显现大灯、激光雷达等，并与大客户长坚持杰出作。跟着技能和计划的不断演进和晋级，车载摄像头潜力巨大。

（2）公司作为车载镜头龙头有望充获益“自动驾驶+新能源车”浸透进步，或打及估值生长空间。

公司位居全车载镜头市占，比例高达34%。20年出货5600万颗（YoY+12%），超公司指引（YoY+5%），首要供货轿车电子厂商如麦格纳、大陆、松下和法里奥等。

21年出货有望到达高十位数增加，同ASP有望打破40元。公司车载事务有望获益单车镜头搭载数增加（1-2颗升至8颗以上）及标准进步（2MP晋级到8MP）。同公司8MP车载镜头已完结研制并取得量产订单。

公司现在车载镜头毛率或在40%以上，并有望继续进步。

3、与估值猜测

公司手机镜头继续抢占大立光高端比例，同车载事务充获益单车摄像头搭载量增加及标准进步，有望打公司和估值空间。

兴业证券估计公司20/21年收入到达428/510亿元，同比增加13.2%/19.0%，归母净润44/60亿元，同比增加11.2%/35.9%。兴业证券上调目标价至245.9港元（40x2021PE）。