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时间：2023-04-09 浏览：50 分类：网络

国海证券发布资研究报告，评级: 买入。

普特

7月30日，普特发布报：2020年H1，公司完成经营收入20.03亿元，同比+21.26%，完成归母净润2.83亿，同比+372.81%。成绩大超预。同，公司发布了三季报成绩预告。估计净润3.64~4.20亿元，增加225%~275%。

2020年H1成绩的增加来源于两点：1）公司安排科研人员成功宣布口罩专用熔喷聚丙烯资料，该资料在疫情间出售效果优异。2）原油价格跌落，产品毛率进步。

2020年Q3成绩的增加来源于轿车工业的逐渐复苏，公司轿车资料等产品的出售逐渐康复增加。

资关键：

新资料职业界的抢先企业。公司拟定了清晰的工业开展战略，确立了电子新资料、特别化学品和轿车资料三大新资料工业开展方向。获益于5G和AI等新的需求，电子新资料未来有望高速增加，公司活跃发应用于高频通讯和智能交通范畴的电子新资料，力求成为轿车电子、消费电子和通讯电子范畴的上游高端新资料供货商。特别化学品的产品首要为紫外线吸收剂和受阻胺类的光稳定剂。公司旨在经过扩展特别化学品产品品种，新增如抗氧化剂、热稳定剂、阻燃剂、成核剂、扩链剂、增韧剂、光引发剂、阻聚剂等，建立更为宽广的特化。公司在轿车资料范畴的首要产品为改性复材，与下流厂商深度作，从车型发到终究量产，为客户供给解决方案。

国内车用改性塑料龙头，成绩拐点清晰。公司是国内车用改性塑料的龙头企业，在上海青浦、浙江嘉兴、重庆、美国等地具有共45万吨的改性塑料产能，远扩产至60万吨。公司与全首要车企均有作：宝马、奔跑、通用、特、上汽、吉、比亚迪等。改性塑料价格与原油价格高度相关，2020年H1原油价格处于低位，公司毛率大幅进步，公司整毛率康复到26.9%。跟着轿车职业需求的逐渐回暖，叠加轿车轻量化趋势发明的改性塑料的需求增量，公司成绩拐点清晰。

布局LCP资料，获益5G开展。经过13年的自主研制，公司对液晶高子资料（TLCP）技能具有彻底自主知识产权以及美国PCT专。此外，公司成功研制了LCP树脂资料，其塑级LCP树脂资料已批量供货至下流客户，应用在电子连接器、发动机零部件、精细器械等范畴。薄膜级LCP树脂行将进入量产阶段，将被应用于5G的天线、继线、摄像头、智能手表等范畴，具有巨大的商场空间。

外延收买进军光稳定剂范畴。公司经过收买帝盛集团进军光稳定剂范畴，该收买2020-2022年的成绩许诺别为0.8、1.1和1.3亿元。帝盛集团是国内紫外线吸收剂的龙头，也是公司改性塑料的上游供货商，并后将发挥协同效应。2020年H1，公司出资1亿元收买宿迁复兴化工有限公司80%的股权，进一步进步公司在受阻胺类光稳定剂范畴的技能水平，速构成公司光稳定剂全系列的产品结构，增强了公司在光稳定剂职业的竞争能力和商场位置。

猜测和资评级：公司是车用改性塑料的龙头企业，LCP和光稳定剂事务打公司生长空间。根据审慎性考虑，暂不考虑公司非公发行、可转债发行对其成绩的影响，估计2020-2022年的EPS别为0.52、0.60、0.71元/股，对应的PE别为31.67、27.54、23.02。保持“买入”评级。

危险提示：原资料价格大幅动摇；轿车职业需求不及预；LCP研制不及预；收买项目不及预；公司非公发行、可转债发行的不确定性。

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