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时间：2023-04-15 浏览：49 分类：网络

当时咱们正处在欧美经济复苏共振周期，房地产补库周期，产能周期的底部和起点，弱去库存周期，金融去杠杆周期。10月高频数据也验证了咱们的结论：地产出售弱但房地产补库存、政府加速供地推动房地产出资，工程机械出售火爆；外需向好出口继续复苏，外储改进外占上升；消费全体平稳消费晋级不断；发电耗煤高增工业生产旺盛。

下流地产出售回落但土地置办上升，轿车出售平稳出口继续改进。10月30城地产出售同比为-51.1%，低于9月同比-44.7%；10月土地成交面积同比增速上升但供应回落，100城土地成交面积10月同比46.7%，高于9月同比28.4%，土地供应面积10月同比31.7%，低于9月同比45.4%；10月车市体现平稳，逐渐上升；国庆期间线上家电热销，产品结构继续晋级。集装箱运价指数增速继续放缓，但欧美日9月PMI继续超预期上升预示出口复苏可继续。

中游发电耗煤同比高增，钢铁水泥接连涨势机械火爆，世界形势推升金价和油价。10月发电耗煤量同比添加26.3%，高于9月同比24.3%，同比增速坚持在高位。钢厂高炉开工率完毕再次下滑2.2个点至73.5%，受限产影响钢价格震动走强，10月同比58.8%，仍在高位。水泥库存低位加上限产影响，价格震动上行。9月基建地产出资反弹，工程机械出售高景气。西班牙政治抵触晋级，惊惧心情推高金价；伊朗和伊拉克的动乱形势支撑世界油价。有色金属价格高位震动。

蔬菜猪肉价格同比降幅缩窄，外汇占款近年初次上升，人民币汇率小幅价值降低。气候转冷，鲜菜价格环比上升；猪肉价格同比降幅继续缩窄；制品油价格和中药材价格同比增速放缓。央行接连展开大额活动性投进支撑，商场资金面坚持宽松。9月末外汇占款余额环比添加8.5亿元，自2015年10月以来初次上升。本周R007利率为3.1788%，较上星期上升4.85个BP；DR007利率为2.8711%，较上星期上升4.12个BP；10年期国债收益率为3.7366%，较上星期上升6.01个BP。人民币汇率小幅价值降低。

1、 下流：地产出售同比下降，运价指数增速回落

本周30大中城市地产出售环比上升22.5%。到10月18日，30大中城市地产出售同比-51.1%，高于上星期同比-63.4%，但仍低于9月同比-44.7%；其间一二三线城市同比别离为-60.2%、-45.7%和-54.6%，均低于9月同比-45.8%、-44.4%和-44.7%。

10月土地成交面积同比增速上升但供应回落。到10月15日，100大中城市土地成交面积同比46.7%，高于9月同比28.4%；一线城市同比由9月的188.7%上升至226.8%；二线城市同比由9月的14.7%上升至48.6%；三线城市同比由9月的33.5%回落至30.3%。100大中城市土地供应面积同比31.7%，低于9月同比45.4%；其间一二三线城市土地供应同比增速别离为152.7%、-6.4%和57.7%，别离高于、低于和高于9月的147.9%、23.2%和54.6%。

10月车市体现平稳，逐渐上升。受中秋节要素影响，零售和批发同比小幅下降。零售方面，第一周日均3万台，第二周日均上升至8万台，累计同比下降0.6%；批发方面，第一周日均2万台，第二周日均上升至近9万台，累计同比下降1.0%。

上星期电影票房收入环比下降61.1%，较上一周下降205个百分点，观影人次和放映场次环比别离为-60.2%和-11.6%，主因国庆假日完毕，电影商场热度下降。同比来看，10月份票房收入、观影人次和放映场次别离为80.0%、66.0%和28.6%，均大幅高于9月的45.8%、36.1%和16.3%。

纺织质料价格环比上升，同比增速放缓。本周我国纺织经济信息指数中的纱线价格指数环比上升0.02%，10月同比4.7%，低于9月同比7.0%。坯布价格指数环比上升0.06%，10月同比2.3%，高于9月同比2.0%。

据中怡康推总数据显现，2017年国庆期间（9.04-10.08），空调商场的零售量和零售额规划别离为398万台和148亿元，别离同比添加6.3%和8.9%。值得重视的是，十一期间空调产品结构继续晋级，变频空调、APF一级占变频的比例均呈现了大幅度提高。

集装箱运价指数增速放缓。上星期上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上升1.3%，10月同比-11.5%，低于9月同比0.6%和8月同比37.8%。我国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下降3.8%，10月同比5.6%，低于9月同比14.7%和8月同比21.3%。国内外货运价格同比增速回落。本周波罗的海干散货指数（BDI）环比上升5.5%，10月同比64.6%，根本相等9月同比64.7%。上星期我国滨海干散货运价指数（CCBFI）环比上升0.1%，10月同比21.2%，低于9月同比33.4%，高于8月同比9.5%。

2、 中游：发电耗煤同比高增，钢价水泥涨工程机械高景气

本周发电耗煤量同比增速较上星期下降，但仍坚持相对高位。6大发电集团日均耗煤量周环比下降7.3%。到10月19日，本月6大发电集团日均耗煤量66.7万吨，低于9月的71.2万吨。截止现在，10月发电耗煤同比增26.3%，低于上星期同比28.1%，但高于9月同比24.3%。

国内钢厂上星期盈余比率85.3%，较前周85.9%小幅下降，但近13周全体坚持7月份以来的85%以上高位。上星期高炉开工率为73.5%，环比较前周削减2.2个百分点。9月全国粗钢日均产值239.21万吨，同比添加4%，低于8月同比5.6%和7月同比4.8%。上星期螺纹钢社会库存为457.6万吨，环比上涨0.9%。螺纹钢价格震动走强，较前周环比上升1.4%，10月同比上涨58.8%，低于9月同比66.4%和8月同比62.4%。未来几个月钢铁职业供应将逐渐遭到限产的影响，价格仍有支撑。

水泥价格继续震动上涨，本周水泥价格环比上涨2%，到现在10月价格同比上涨22.0%，低于9月同比26.6%。依据数字水泥数据，到9月29日，9月全国水泥库容比录得63.2%，低于8月的66.2%和7月的65.6%。十月水泥职业受国庆假日和降雨影响，下流需求削弱，企业发货遍及下降10%-30%，库存有所上升。但因商场价格上涨气氛较为稠密以及熟料库存一向处于偏低水平，大部分地区水泥企业继续推涨价格为主。

大宗产品价格涨跌参半，化工板块效果可观。2017年10月19日大宗产品价格涨跌榜中环比上升的产品共43种，会集在化工板块（共22种）和纺织板块（共5种），涨幅前3的产品别离为丁苯橡胶（1502）（6.03%）、硫磺（颗粒）（3.40%）、三氯甲烷（3.22%）。环比下降的产品共51种，会集在钢铁（共14种）和有色（共12种），跌幅前3的产品别离为废纸（-5.01%）、镨钕合金（-4.42%）、氧化钕（-3.75%）。 2017年09月大宗产品价格涨跌榜中化工板块涨幅5%以上的产品占该板块被监测产品数的45.9%，涨幅前3的产品别离为氢氟酸（45.60%）、二氯甲烷（30.47%）、轻质纯碱（27.28%）。

机械商场销量继续上涨。据我国工程机械工业协会发掘机分会职业计算，2017年1-9月归入计算的25家发掘机主机制作企业，合计出售各类发掘机械产品10.19万台，同比添加一倍。国内商场销量9.53万台，同比添加109.5%；出口销量6607台，同比添加22.5%。9月，合计出售各类发掘机械产品1.05万台，同比添加92.3%。其间，国内商场销量9525台，同比添加96.1%；出口销量966台，同比添加60.2%。

3、 上游：大宗价格放缓，世界形势严重推升黄金和原油价格

本周CRB工业原材料指数环比-0.65%，10月同比10.1%，低于上星期同比10.4%和9月同比12.4%。南华工业品指数环比1.7%，10月同比24.0%，低于9月同比41.4%；南华农产品指数环比0.7%，10月同比-0.8%，低于9月同比2.3%。

美元指数本周环比0.2%，10月同比-4.4%，低于9月同比-3.3%。西班牙政治抵触逐渐晋级，西班牙政府发布暂停加泰罗尼亚自治权，商场惊惧心情上升。本周COMEX黄金价格环比涨0.7%，10月同比1.3%，高于9月同比-0.8%。

本周WTI原油价格环比上涨2.9%，10月同比上涨1.8%，低于9月同比10.3%。一方面，商场对美国从头制裁伊朗的忧虑推高油价；另一方面，伊拉克的动乱形势给商场带来支撑。别的，EIA数据也显现美国上星期原油库存削减573.1万桶，显着高于预期，但时节性需求有所回落，炼厂产能利用率下降，约束了原油需求对库存形成上升压力的忧虑，约束油价的涨幅。

有色金属价格同比增速继续上行。LME铜价格周环比为4.6%，10月同比为41.7%，高于9月同比39.8%。LME铝价格周环比为-0.4%，10月同比为27.5%，低于9月同比32.1%。LME锌价格周环比为-3.3%，10月同比42.5%，高于9月同比36.1%。

4、 价格：菜价上升猪价降幅缩窄，非食物价格增速回落

气候转冷，鲜菜价格环比上升。本周农业部28种要点监测蔬菜均匀批发价环比上升2.2%，10月同比-3.7%，高于9月同比-5.8%；36个城市鲜菜均匀价格环比上升1.6%，10月同比-4.9%，低于9月同比-2.0%和8月同比8.8%。

猪肉价格止跌上升，同比降幅继续缩窄。本周农业部猪肉均匀批发价环比下降0.1%，10月同比-12.0%，高于9月同比-17.2%和8月同比-19.6%。36个城市猪肉均匀零售价环比上升0.3%，10月同比-8.3%，高于9月同比-9.0%和8月同比-9.9%。36个城市牛肉和羊肉均匀零售价，10月同比别离为0.8%和1.5%，均高于9月同比0.4%和-0.9%以及8月同比-0.2%和-2.4%。36个城市草鱼和鲢鱼均匀零售价，10月同比别离为8.1%和4.2%，均高于9月同比7.7%和3.5%，别离低于和高于8月同比9.5%和4.0%。

非食物方面，油价和药价同比均回落。93号汽油商场价10月同比5.8%，低于9月同比7.6%和8月同比14.2%。我国成都中药材价格指数10月同比7.3%，低于9月同比8.1%和8月同比8.4%。

5、钱银：央行接连投进活动性，外汇占款近年初次上升

本周央行公开商场共有1700亿逆回购到期，周一至周五别离到期200亿、600亿、300亿、400亿和200亿，无正回购和央票到期。此外，上星期五有200亿逆回购和840亿MLF到期，本周二和周三别离有1280亿和2275亿MLF到期。上星期五央行进行4980亿MLF操作，本周一至本周四，央行别离进行200亿、1900亿、3000亿和1400亿逆回购操作，接连三日大额净投进。受央行接连展开大额活动性投进支撑，商场资金面坚持宽松，短期钱银商场利率下行。

9月末央行口径外汇占款余额为21.51万亿元，环比添加8.5亿元，自2015年10月以来初次上升。9月末外汇储备余额为31085.10亿美元，较8月添加169.83亿美元，接连8个月上升。9月银行结售汇顺差19亿元人民币，银行代客结售汇顺差218亿元，均为2015年6月来初次。我国跨境资金活动更趋平衡，首要由于：供应侧结构变革深化推动，经济结构不断优化，经济稳中向好的态势更趋显着；全球经济继续复苏，外部环境相对安稳，商场也对美联储的加息和缩表有安稳预期，今年以来美元汇率全体走贬。

到10月19日，1天期银行间回购加权利率为2.6284%，较上星期下降4.33个BP；7天期银行间回购加权利率为3.1788%，较上星期上升4.85个BP。1天期存款类组织回购加权利率为2.5764%，较上星期下降2.50个BP；7天期存款类组织回购加权利率为2.8711%，较上星期上升4.12个BP。1年期国债收益率为3.4962%，较上星期上升0.71个BP；10年期国债收益率为3.7366%，较上星期上升6.01个BP。

珠三角收据直贴利率（月息）和长三角收据直贴利率（月息）均较上星期下降0.5个BP，收据转贴利率（月息）与上星期相等。本周不同期限的信誉利差缩窄，1年期AAA企业债的信誉利差缩窄5.23个BP，10年期AAA企业债的信誉利差缩窄1.88个BP。

人民币汇率小幅价值降低，远期价值降低压力上升。本周人民币兑美元中心价价值降低0.43%，人民币即期汇率价值降低0.59%，离岸人民币价值降低0.63%。在岸和离岸人民币汇率价差由上星期的0.0105缩小至0.0009，美元兑人民币1年期外汇远期买报价上升10个BP。