600995文山电力(文山电力重组可能性2019)

时间：2023-04-15 浏览：51 分类：网络

2022-03-16天风证券股份有限公司郭丽丽对文山电力进行研究并发布了研究陈述《成长性与稀缺性兼具的储能运营标的》600995文山电力，本陈述对文山电力给出买入评级600995文山电力，以为其方针价位为23.64元，当时股价为13.0元，预期上涨幅度为81.85%。

文山电力(600995)

拟注入南网调峰调频财物，打造优质储能渠道

2021年9月27日，文山电力公告严重财物重组方案，拟经过严重财物置换、发行股份购买和征集配套资金的方式，与买卖对方南方电网持有标的调峰调频发电有限公司100%股权等值部分进行置换。此次重组完成后，公司事务由购售电、发电、电力规划及配售电转变为抽水蓄能、调峰水电和电网独立侧储能事务。2020年调峰调频公司完成运营收入52.99亿元，同比增加9.5%600995文山电力；完成归母净赢利8.44亿元，同比增加2.5%。2021年上半年完成运营收入31.17亿元，完成归母净利5.55亿元。

装机增加+安稳收益，抽水蓄能有望敞开黄金十年开展期

到2020年末我国抽水蓄能电站装机规划到达31.49GW，占我国储能商场比重挨近90%。电价方面，633号文明晰了抽水蓄能电站容量电费向终端用户电价的引导，运营期内资本金内部收益率按6.5%核定，有电力现货时的电量电价按现货商场价格及规矩结算。装机方面，《抽水蓄能中长期开展规划》，提出到2025年抽水蓄能投产总规划到达6200万千瓦以上，到2030年投产总规划1.2亿千瓦左右，2020-2030年复合增速将到达14.3%。调峰调频公司现在抽蓄电站装机788万千瓦，南网估计“十四五”新增抽蓄装机600万千瓦。经测算，2021-2026年调峰调频公司的抽水蓄能电站财物可以完成赢利5.52/7.66/13.77/15.36/20.04和22.93亿元，复合增速到达33%。

新式储能开展前景宽广，技术储备足够

2014-2020年我国电化学储能装机从0.13GW增加至3.27GW，复合增速71.25%。《“十四五”新式储能开展实施方案》在本钱端明晰2025年电化学储能的体系本钱下降30%以上；在收益端提出树立电网侧独立储能电站容量电价机制。调峰调频公司于2011年建成10MW深圳宝清电池储能站，技术储备足够。南方电网规划在“十四五”期间推进新能源配套储能20GW，电网侧储能装机规划有望在2025年到达5GW。收益形式逐步明晰叠加本钱下即将进一步带动新式储能建造积极性，新式储能装机增速有望快速提高。咱们猜测2021-2025年电化学储能财物可以完成赢利0.02/0.76/3.71/7.22和11.73亿元，复合增速高达371.2%。

出资主张600995文山电力：若不考虑财物重组，咱们估计2021-2023年公司原事务将完成运营收入21.65/24.21/27.07亿元，别离同比增加15.05%/11.83%/11.83%；可完成归母净赢利0.16/1.02/1.61亿元，别离同比增加-85.87%/553.23%/57.88%。若顺利完成财物重组，以置入财物调峰调频公司2023年成绩21.5亿元为基准，在25倍PE下对应方针价为23.64元。

危险提示600995文山电力：财物重组被暂停、间断或许撤销、宏观经济危险、抽蓄电站项目立项相关危险、履行相关方针带来的不确定性危险、电力现货商场建造及新式储能规划增加不及预期等危险

该股最近90天内共有1家组织给出评级，增持评级1家。证券之星估值剖析东西显现，文山电力好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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