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时间：2023-04-15 浏览：51 分类：网络

公司北三县、固安、永清等区域尽享“北京溢出”效应600681百川动力股吧，接驳—居民—非居民的三轮继续生长仍在加快600681百川动力股吧，未来销气量生长空间仍然较大600681百川动力股吧，一起公司外延并购脚步不断，未来仍将不断进军新式区域。长时间来看公司外延战略坚决、履行力强，有望成为全国性的城市燃气运营龙头企业。

1、获益“北京外溢”，长时间生长性或将重估

2、调价已履行，联动机制树立

3、继续生长才能被轻视

1 获益“北京外溢”，长时间生长性或将重估

百川动力供气规模掩盖河北省廊坊市永清县、固安县、霸州市，香河县、大厂县、三河市等6个县市，以及天津市武清区、张家口市涿鹿县等地。2017年11月、2018年8月公司先后完结并购荆州天然气、阜阳国祯燃气进入湖北、安徽商场，运营区域完结了京津冀以外的扩张。

咱们以为公司本部项目集中于京津冀中心区域，获益于“北京外溢”效应，长时间生长性被轻视。区位优势将带来销气量的继续增加，而非商场忧虑的接驳顶峰后成绩大幅下滑。特别是包含北京东迁通州带动、北三县生长空间翻开，北京二机场投运带动固安、永清地需求增加等方面。咱们预期公司在现有接驳事务坚持平稳的一起，销气事务、特别对错居民销气有望迈入快速生长阶段，后者的收入、赢利占比将不断提高。

北三县是指北京通州以东、天津以北、归属河北省的三河、大厂、香河三县市，但该区域并未与河北省接壤，现有常住人口约180万人。北三县区域公司燃气子公司为燕郊、三河、香河、大厂公司，百川为当地仅有管道天然气供气商，据测算2018年该区域供气量占公司本部供气量近50%约3.74亿方。2017-18年大规模煤改气推动该区域销气量快速增加。

2 调价已履行，联动机制树立

公司现有气源主要为管道天然气，LNG收购量较少。2017、2018年很多新增煤改气接驳用户推动公司售气事务占比大幅提高，据测算公司售气事务中居民用气量占比超越60%。2018年7月廊坊市区的听证会现已完结，居民、非居民配气费分别为0.61元/方、0.87元/方，居民用气榜首档价格上调0.23元/方至2.47元/方，完结彻底顺价并树立上下游价格联动机制。

2018年11月13日河北省门站价格现已并轨调整到1.86元/方，2018年11月16日因为中石油气源端提价，廊坊市发改委发布告诉对非居民用气实施冬天价格联动，2018年11月1日至2019年3月1日非居民用管道气价格顺价上调至3.53元/立方米。到现在公司悉数区域燃气销价格格调整推动顺畅，天然气价格彻底理顺后有望充分发挥商场调控机制，居民、非居民用气价差缩小后估计冬天供暖气荒现象有望得到必定程度缓解。

3 继续生长才能被轻视

公司本部供气区域均散布在京津冀中心区域，其销气量的长时间生长性被商场轻视。如公司独家供气的北三县区域紧邻北京通州，2019年北京市政府东迁发动，通州+北三县“一体化”方针不断出台，交通、动力、环境等统一规划计划不断推出。该区域供气量估计占公司本部供气量约50%，随同“一体化”进程，未来销气量、特别对错居民心生长空间宽广。又如北京二机场年内投运，固安、永清等地配套工商业销气量有望坚持微弱增加。公司现在处于高接驳、高居民心占比阶段，未来接驳—居民—非居民三轮的需求顶峰驱动往后，安稳运营期的销气量空间仍较大。

猜测公司2019-20年EPS1.69，1.87元。