纳思达的简单介绍

时间：2023-04-15 浏览：56 分类：网络

作者 | 顾天娇

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继260亿收买利盟世界后纳思达，纳思达又66亿收买实控人财物奔图电子纳思达，一起募资50亿，招引了陈光亮、邓晓峰等为代表的组织出资者参加。

不只备受公募基金追捧，纳思达仍是国家集成电路工业基金的要点重视方针，2015年大基金一期就曾参加过纳思达的定增，2020年大基金二期又战略出资纳思达的子公司艾派克微电子。

可是在许多组织加持的光环背面，纳思达的日子却并不好过。一是其近三年营收净赢利动摇大纳思达；二是商誉高达122亿，占总财物比重的三分之一，尚存减值危险；三是到2021年9月30日，账面货币资金堪堪掩盖51亿的短期债款，还有高达74亿的长期借款等候归还。

MCU芯片头部公司

轿车、工业、消费电子等多点“开花”

纳思达首要有耗材、打印机、集成电路三大中心事务。其间耗材和打印机事务相得益彰，通用耗材事务2019年按销量计算全球市占率超60%，已是细分龙头；打印机事务位居全球第四，2020年“奔图”、“利盟”打印机销量算计占比2.7%。

打印机职业盛行的是“剃须刀商业模式”，首要依托打印机耗材挣钱，厂商在耗材上获得的赢利远高于打印机整机赢利。这也使得该职业被看做是消费品职业，具有十分强的反周期特征，根本不受经济周期动摇的影响。

因而能够看到，2020年、2021年疫情冲击下消费遭到按捺，纳思达的打印机事务的营收都不及2019年的水平，可是耗材事务的营收却仍旧坚持了正向增加。

假如仅仅卖打印机和耗材，那么纳思达明显不在大基金的重视名单上，事实上，从最早的通用墨盒芯片开端，纳思达已在芯片职业界深耕近二十年。公司出售的打印耗材芯片首要分为ASIC芯片和SOC芯片，产品首要功能为打印机耗材产品的辨认与操控。

那么招引大基金二期入股的艾派克微电子又有什么特色和优势？

2020 年，国家集成电路工业出资基金二期以 15 亿元战略出资公司子公司艾派克微电子，成为其第二大股东。

艾派克首要是做MCU芯片的，而MCU可谓是近两年“炙手可热”的芯片之一了。一方面IC Insight估计，2021年全球MCU商场规划有望达223亿美元，同比增加超越7%，在国内中高端商场海外半导体公司仍占有 MCU范畴抢先地位，国产代替空间大；另一方面，自2020年下半年以来，MCU产品报价继续上涨，有些乃至翻了十几倍，相关公司净利暴增，由此也招引了更多公司入局。

2021年上半年艾派克完结营收6.8亿，完结净赢利3.4亿，净利率达50%，远超一众半导体公司。从几家国内已上市厂商发表的财务数据来看，2020年MCU带来10亿元以上收入的家数为零，中颖电子和兆易立异别离收入9.5亿元和7.6亿元，复旦微电、芯海科技、乐鑫科技、富满电子等收入均不到2亿元。

一起，纳思达在年报中泄漏，公司通用MCU也从本来的消费电子范畴，拓宽到轿车电子、工业电子、医疗器械、等范畴，并在头部客户出售上均已获得严重突破。从难度上讲，消费<工业<轿车，上市公司中比较抢先的中颖电子首要是工业MCU；兆易立异则是工业和消费电子MCU，在向车规MCU推动。艾派克的进展能够说是走在大部分本乡厂商的前面。

归纳布局范畴、出售额来看，艾派克现在处于国产MCU的榜首队伍。

募资50亿难解百亿并购之“忧”

债款规划有望减小，但仍有回购基金比例的压力

“跨境并购”、“蛇吞象”等词一直是引动上市公司股价暴升的利器。但是，一些风景的并购背面，买家往往担负了巨额债款，一旦经营不善、整合失利，则或许引发成绩下滑、债款违约、股价跌落、股东质押被逼平仓等连环负面事情。

2016年，纳思达以37.2亿美元收买纽交所上市公司、全球打印机龙头利盟世界。

到2021年9月30日，纳思达财物负债率达64%、流动比率1.11、速动比率0.87，20年同期这几个方针别离为72%、0.92、0.66，尽管比较前两年这些方针有所“好转”，仍有不小的偿债压力。

所以，在收买奔图电子的买卖中，50亿募资金额，25亿都被用来给上市公司和子公司弥补流动资金及归还借款。无论是纳思达仍是利盟，本身的造血才能都没有方法去完结偿债的使命，百亿并购的“闭环”终究仍是要靠在二级商场募资来补上。站在当下时点看，这一并购关于纳思达而言，很难说是一个好的决议计划。

这还仅仅显性的债款，隐性的债款藏在其时的并购计划中。

收买时，纳思达、太盟亚洲旗下基金、君联本钱旗下合伙企业组成的买方团建立并购基金用于收买，三方算计向并购基金出资15.18亿美元，其间纳思达出资为7.77亿美元，占出资比例的51.18%；并购基金及其子公司向银行申请了两笔金额别离为9亿美元、15.8亿美元的并购借款，算计24.8亿美元。

纳思达现在经过并购基金直接持有利盟51.18%的权益。依据其时收买时的协议，严重财物购买完结后的三个完好财政年度完毕后，太盟、君联有向纳思达出售并购基金比例的权力，一起对方针公司的估值不低于13倍的正常化预估盈余或许10倍的正常化EBITDA孰高的价值的最大评价值。

现在，“三年之期”已到，纳思达面对收买并购基金价值百亿的剩下股权的压力。这次“闭环”又将靠什么完结呢？

既要纳思达不拿出过多现金，又要让其时参加收买的太盟、君联有序退出，或许下一个收买财物一起征集配套资金的重组计划已在酝酿中了。