中国银河证券股份有限公司谢芝优,马燕近期对普莱柯进行研究并发布了研究报告《下游养殖行情回暖,Q3公司营收快增长》,本报告对普莱柯给出买入评级,当前股价为28.25元。
普莱柯()
事件公司发布2022年三季度报告。
下游养殖业持续回暖,Q3营收快增长2022Q1-3公司营收8.26亿元,同比+0.57%,其中猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化学药品分别贡献3.04亿元、2.69亿元、2.25亿元,同比+4.28%、-4.02%、-3.18%,主要系下游养殖行业回暖带动疫苗及抗体需求回升;公司归母净利润1.33亿元,同比-42.4%;扣非后归母净利润为1.23亿元,同比-37.94%。公司综合毛利率62.93%,同比-4.36pct。期间费用率为42.61%,同比+4.14pct。2022Q3,公司营业收入3.13亿元,同比+29.45%;归母净利润0.53亿元,同比-21.54%;扣非后归母净利润0.5亿元,同比-0.79%;销售毛利率为64.05%,同比-2.35pct;期间费用率44.01%,同比-0.87pct。
提升营销与客户服务,把握养殖业复苏机遇22Q3公司持续推动销售体系提质增效,销售费用投入9347.32亿元(同比+38.82%),公司“大客户”营销策略得到有效落实,针对前30名大型养殖集团开发和服务工作,坚持“药苗联动”和“一户一策”的销售策略。另外,公司积极探索区域销售新模式,打造更为高效的销售渠道。随着下游养殖业的复苏,公司疫苗销量有望迎来显著增长。
Q3研发投入增加,夯实长期成长实力22Q1-3公司研发投入4728.74万元(占营收的5.73%),同比-21.52%,主要系上半年委托外部研发费用减少所致;22Q3研发投入2372.94万元(占营收的7.58%),同比+14.72%,是21Q2以来的首次正增长。前三季度,公司获得“双葛止泻颗粒”、“头孢泊污酯片”、“水貂肠炎病毒杆状病毒载体灭活疫苗(MEV- PV2株)”和“卡洛芬咀嚼片(犬用)”等产品的新兽药证书。随着产品矩阵逐步优化与丰富,公司业绩增长可期。
投资建议随着下游养殖行业进入上行周期,疫苗需求将稳步复苏,叠加公司新产品研发与储备,公司业绩增长可期。我们预计22-23年EPS为0.8、1.11元,对应PE为35、25倍,维持“推荐”评级。
风险提示动物疫情的风险、猪价波动的风险、质量的风险、市场竞争的风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券盛夏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.94%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.53亿,根据现价换算的预测PE为35.19。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级12家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为32.8。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,普莱柯()行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
饲养猪和羊的风险低,收益高。现阶段生猪价格,净重我们本地是每斤17到18元之间,现在就根据饲养一头母猪运算。一头母猪每年两茬小猪仔,每茬小猪仔存活率根据70%算,一茬便是8个左右,两茬活猪十六个。每一个小猪仔肥育五个月后,毛重大约在二百五六十斤,每斤十七八元,一头活猪出栏数毛利4500元,十六头便是九万块。可是这花费的精力非常多,半途不能够出问题。
养殖业还需要防止一些病症。每头母猪一定要配置三到四个栏舍,一个母圈舍,也有两到三个活猪圈。母圈舍要求非常严苛,有母猪产床,有保温设施,活猪圈舍的猪饲料槽和蓄水池一定要分离,栏舍自然通风好,冬季一定要做好保暖,粪便排出还需要快。
此外喂食活猪猪饲料也是一个比较大的投资,每头活猪每一天就需要三到四斤猪饲料,每斤猪饲料两到三元,这还不算小猪仔的饲料。因此一头活猪到出栏猪饲料投资一千多元。还需要防止传播病,这也是重中之重。
羊肉价格从上一年开始就不停增涨,现阶段经济效益也非常高,因为养殖羊投资较低,回报率就比较高,养羊主要是牧草喂食,并不像养殖猪。养殖羊必须要栽种牧草,通常有增润草和苏丹草,这也是比较常见的,也是喂食最好草料。也有乡村喂食大多数是麦秸,苞米小麦秸秆,瓜秧等。
喂养羊还需要分精料和粗饲料,精料每只成年的羊吃占身体重量的1%,粗饲料饲养量占身体重量的百分之三到四。换句话说每只100斤左右的成年羊吃精料一斤多或是吃粗饲料三四斤。
饲养羊必须要防止羊口腔溃疡、瘤胃积食、肚子胀气、肠胃痉挛。喂食还需要注意时间段,注意高温防暑,注意做好环境卫生,及时补充盐分,做好除虫等,这样才可以保证自己的利润。
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