亿联网络(亿联网络技术股份有限公司官网)

时间：2023-04-22 浏览：52 分类：网络

每经记者：蔡鼎 每经修改：何剑岭

图片摄图网

新冠病毒疫情带火了视频会议概念，本年2月会畅通讯等相关概念股纷繁大涨，其间的亿联网络可谓是近年A股商场的一个神话：一方面，是公司继续的高增加，近乎“完美”并且“碾压”美国同行的财务数据；另一方面，是公司股价的继续大涨——2017年3月上市至2020年3月高点，3年时刻内股价暴升了近9倍，市值一度迫临700亿元。并且在其成绩、股价大幅增加的背面，券商纷繁表明看好，包含社保基金、易方达、嘉实以及QFII在内的各大组织也对其重仓持有。

4月7日晚间，亿联网络的两则公告引起了商场的留意——副董事长、实控人之一的吴仲毅和特定股东陈建荣均因个人资金原因方案别离减持不超越200万股。按4月8日亿联网络收盘价核算，两人此次减持将总共套现超3.5亿元。

但《每日经济新闻》记者留意到，亿联网络IPO后一路暴升的背面，正是由于其超高的收入和净利润的增加。但是，便是这样一个成绩超好、不缺钱的公司，上一年三季度却从银行告贷5000万元，并且实控人和特定股东在禁售期一完毕后，便纷繁发表减持方案。

吴仲毅100万元出资变112.7亿元

2001年10月29日，吴仲毅、陈智松、周继伟、卢荣富共出资180万元建立亿联网络技能有限公司（亿联网络前身，下称亿联有限），其间吴仲毅出资100万元，持股份额55.56%。

图片亿联网络招股书

现在，近19年时刻曩昔了，吴仲毅现在持有的亿联网络合计1.28亿股，总市值到达了112.7亿元（按4月8日收盘价核算）。依照亿联网络的公告，吴仲毅此次方案减持的200万股，将直接套现1.76亿元（按4月8日收盘价核算）。

据亿联网络招股书，吴仲毅出生于1973年，结业于深圳大学家用电器专业，专科学历。1994年任职我国软件公司深圳分公司事务部事务员、1995年任职深圳市鸥迅电子有限公司事务部司理、2003年起任深圳市领创电子技能开发有限公司事务部司理、2004年至2011年任（香港）凌泰科技有限公司董事、2010年至2011年任（香港）范畴科技有限公司董事、2001年至2012年任亿联有限监事、2012年6月至今任亿联网络副董事长。

除了副董事长吴仲毅外，亿联网络特定股东陈建荣也在4月7日晚间发表了减持方案。作为公司董事长陈智松的胞弟，陈建荣的减持原因和拟减持股份数量也与吴仲毅相同——因个人资金需求拟减持不超越200万股，相同将套现1.76亿元（按4月8日收盘价核算）。据公告，在此次减持前，陈建荣持有亿联网络2795万股，占总股本的4.66%。

此外，据深交所数据，陈建荣还别离在3月23日~3月25日减持了亿联网络50000股，依照成交均价来核算，陈建荣这三天减持就现已套现近457万元。

图片深交所

另据Wind金融终端显现，自亿联网络2017年3月17日上市以来，公司已累计完结净利润24.25亿元，到4月8日收盘已累计分红三次，累计现金分红近6亿元。但《每日经济新闻》记者留意到，依据亿联网络2019年三季报显现，公司实控人即吴仲毅、陈智松、周继伟、卢荣富，和厦门亿网联信息技能服务有限公司、张联昌（公司中心技能人员）以及陈建荣七名股东累计持股份额到达74.77%。

图片Wind

七成以上收入来自海外IP电话商场

揭露材料显现，亿联网络建立于2011年，是专业的企业通讯与协作解决方案供给商，集研制、出售及服务于一体，并经过外协加工的方法，为全球企业客户供给智能、高效的企业通讯终端设备。公司的首要产品能够归纳为VOIP网络电话，这种网络电话将语音信号经过数字化处理、紧缩编码打包，经过网络传输，然后解压把数字信号还原成声响，让通话对方听到。VOIP网络电话由于资费低价，益发遭到广阔用户的认可。与传统电话比较，VOIP电话的运用也愈加灵敏、快捷，乃至不必插手机卡也能够直接拨打电话。而亿联网络最首要的收入来历——SIP电话，便是经过VOIP技能进行通话的。

招股书显现，亿联网络的首要收入来自于SIP一致通讯桌面终端、VCS高清视频会议系统，以及DECT一致通讯无线终端，其间SIP一致通讯桌面终端的占比最大，但呈逐年下降的趋势。别的，VCS高清视频会议系统是公司在2015年3月才推出的事务。

亿联网络主营事务收入构成（数据亿联网络招股书、年报）

亿联网络在公告中征引Frost & Sullivan的陈述称，2018年按出售量核算，公司在IP话机终端商场的市占率为全球第二，为14.5%，在SIP话机商场的市占率为全球榜首，为27.3%。鉴于2018年公司SIP电话总共只卖了343万台，那么以此计算全球SIP话机商场总销量为1256万台。

一位长时刻重视亿联网络的券商分析师在承受《每日经济新闻》记者采访时表明：“自身SIP电话的商场很小，本来宝利通在SIP电话上的市占率曾超越50%。现在SIP电话商场实际上处在一个商场由外资定价，但本钱（包含研制费用）方面国内的厂商具有优势的阶段，还没有到竞赛十分剧烈的水平。”

“由于我国在2010年前是没有敞开SIP网络协议的，导致在这之前SIP话机产品在我国国内卖不出去。2010年之后尽管SIP协议在国内敞开了，但现已没有意义——用户习气现已变了。现在除了我国的全球范围内，咱们以为整个SIP在企业端通讯方面的浸透率大概在48%左右。我以为三年之内，全球（除我国外）的SIP电话浸透率将到达挨近饱满的状况。”上述券商分析师对记者说道。

2016年我国视频会议商场份额（材料IDC）

因而，与A股商场上那些主营事务在国内的同类型公司不同，亿联网络主打海外商场，产品遍及欧洲、北美、亚洲、南美、非洲、大洋洲等全球商场。据招股书显现，2013年~2015年，及2016年上半年，亿联网络在海外的出售额均占到总出售额的92.5%以上，且海外出售额的占比呈逐年上升趋势。亿联网络2018年年报称，公司现已建立起掩盖全球100多个国家的分销系统，安稳的经销商数量超越80家，且大部分经销商与公司合作关系达10年以上，是公司的中心竞赛力之一。

就竞赛对手来看，亿联网络在A股并无高度可比照的公司，但在美国则有三家同类公司，别离为宝利通（Polycom）、亚美亚（Avaya）和思科（Cisco）。除了实体的视频通话终端外，跟着技能进步，网络视频通话的运用也在飞速发展。据IDC猜测，包含视频会议、语音谈天、内容同享等在内的移动工作与协作商场规模将在2022年到达430亿美元。据美国IT研讨与参谋咨询公司Gartner猜测，视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的商场规模在2022年将到达71亿美元，驱动视频会议商场增加的首要来历便是云视频会议职业的增加，这也是上一年以来美国资本商场给予Zoom和Slack这两个独角兽高估值的原因之一。

就疫情是否加快公司产品在海外商场的运用，以及一季度期间公司在厦门四家工厂的复工状况，4月8日下午以及4月9日上午和下午，《每日经济新闻》记者屡次致电亿联网络证券代表工作室，但均无人接听。

净利率远超美国同行，比肩茅台

《每日经济新闻》记者留意到，亿联网络之所以在2017年3月作为发行价最高的新股登陆A股商场，与公司招股书中说到的超高毛利率、高净利率以及每年成绩的接连高增加密不可分。招股书中称，2013年、2014年、2015年及2016年上半年，公司归纳毛利率别离为53.59%、55.26%、58.63%和62.47%。从公司的净利率看，Wind计算数据显现，2016年~2019年前三季度，亿联网络净利润率别离为46.8%、42.57%、46.9%、52.96%。

别的，2013年以来，亿联网络经营收入和归母净利润都呈高速增加趋势：2013年营收和归母净利润只要3.35亿元和1亿元，到了2018年现已到达了18.15亿元和8.51亿元。短短5年时刻，亿联网络的营收增加了4.4倍，归母净利润增加了7.5倍！

光从数字来看好像不能阐明问题，那么来将亿联网络的毛利率和上述三家美国的竞赛对手来比照看看：

数据公司年报、中报

能够看出，就毛利率来说，亿联网络与同类公司比较并没有任何优秀的当地。

那么，再来看看四家公司同期内净利率的比照：

数据公司年报、中报

能够看出，亚美亚在2013~2015财年接连亏本，宝利通陈述期内仅有2014和2015财年完结了盈余，但净利率仅为个位数。此外，职业巨子思科尽管完结了接连的盈余，但净利率却仅是亿联网络的近一半！

《每日经济新闻》记者还留意到，最近几年，亿联网络的净利率已直接比肩茅台，乃至在2016年还超越了贵州茅台！而亿联网络2019年三季度最新发表的52.96%净利率，也现已超越了贵州茅台同期51%的净利率。这个数字放在A股商场的通讯板块中相同位居首位，商场了解的中兴通讯、光迅科技、东方通讯净利率仅为个位数。

再来看下四家公司同期内净利润同比增幅：

2018年，亿联网络的净利润同比增幅录得44.13%——一起也能够看出，在曩昔的这6年时刻内，只要亿联网络的净利润是每年安稳增加的。

数据各公司年报

此外，不只研制管理费用占比低，亿联网络的出售费用占比在三家公司中也是最低的：

数据Wind

IPO募投项目完结进展84%，出资收益率却已达280%

记者留意到，亿联网络许诺的征集资金项目，在未完结的状况下就发生了很多收益。公司在招股书中称， IPO发行1867万A股，发行征集资金扣除发行费用后，将出资于一致通讯终端的晋级和产业化项目、高清视频会议系统的研制及产业化项目、研制及云核算中心建设项目、云通讯运营渠道建设项目，以及弥补流动资金。

图片亿联网络招股书

但从亿联网络2019年的半年报来看，除了弥补流动资金到达102.33%外，公司募投的四个项目尽管出资进展均未完结，但其间的两个项目现已完结了收益，其间“一致通讯终端的晋级和产业化项目”和“高清视频会议系统的研制及产业化项目”现已别离完结10亿元和1.86亿元的收入。

图片亿联网络2019年中报

假如光从数字上来看没有更直观的感触的话，那么就来看看这两个项目的出资收益率：到2019年6月30日，这两个项目的累计出资别离是3.6亿元和2.3亿元，用发生的累计收益除以累计出资金额能够算出，榜首个项目的出资收益率为277.78%，第二个项目的出资收益率为80.87%。

需求指出的是，这两个项目在到2019年6月30日均还未彻底投产，进展别离为84.04%和61.62%。也便是说，一旦彻底投产，发生的收益将会更高。

上一年12月，《每日经济新闻》记者对此以出资者身份致电亿联网络时，公司证券代表工作室人士表明：“榜首个项目（一致通讯终端的晋级和产业化项目）现已结项了。自身这个项目便是SIP话机，咱们在计算的时分很难剥离出来哪些收益是晋级带来的，哪些不是，所以这个收益并不是短期出资2~3年能带来的。”

超35亿资金理财占总财物超80%

《每日经济新闻》记者留意到，到2019年6月30日，亿联网络总财物43.5亿元，其间负债只要6.01亿元，财物负债率仅为13.85%，有息负债为零。这意味着，公司没有短期告贷，没有长时刻告贷，没有敷衍债券，只要1.87亿元的敷衍款。

相同到2019年6月30日，亿联网络财物里，预付款700万元、其他应收款1700万元、存货1.9亿元，商称为零，固定财物只要9700万元，在建工程、工程物资均为零。陈述期末货币资金3.81亿元，理财产品31.57亿元，两者相加占总财物的份额为81.15%。

在2019年9月30日，深交所对公司问询函中，亿联网络详细发表了这超越35亿元现金类财物的状况。详细来看，这35.12亿元理财产品由45笔不同的明细产品组成，其间44笔的合同期限在200天以内，除了列出每一笔产品的金额、金融组织名称及开始期限等其它相关信息外，还另附了金融组织的承认无质押冻住受限状况的回复文件给买卖备检。此外，这45笔产品中有只要6笔产品资金来历为征集资金，剩下的39笔全为自有资金。

亿联网络在问询函回复中说到，到2019年9月20日，公司1.5亿元的银行存款散布在15家不同银行的32个账户内，“公司现金存放于公司财务室稳妥柜内，银行存款均为活期存款，可随时取用，不存在担保、质押、冻住等设置权力担负的景象。”

但是，《每日经济新闻》记者却发现，据亿联网络发表的2019年三季报，便是在到2019年9月20日还有1.5亿元可“随时取用”的银行存款、超越25亿元自有搁置资金用来理财的状况下，公司却在陈述期新增了5000万元的短期告贷。此外，这笔5000万元的短期告贷，并未出现在亿联网络2019年半年报里，并且在发布三季报前，公司也并未就这笔告贷发布过相关公告。

图片亿联网络2019年三季报

假如依照4.35%的告贷利率，这笔5000万元告贷的利息支出也有200多万元。对此，上一年12月《每日经济新闻》记者以出资者身份致电亿联网络，公司证券代表工作室人士曾对记者表明：“这首要是为了堆集一些信誉资质，自身不是为了钱。从钱的视点来说，没有必要去告贷，但从累计银行的信誉资质来说，是有必要的。”

记者还留意到，2019年10月28日，亿联网络还公告称，公司向银行追加请求了不超越人民币2亿元的归纳授信额度，此次向银行追加请求归纳授信额度完结后，公司归纳授信额度进步至不超越人民币4亿元。

图片亿联网络公告

每日经济新闻