隆盛科技(隆盛科技股票股吧)

时间：2023-04-22 浏览：53 分类：网络

作为发动机废气再循环（EGR）职业龙头企业，隆盛科技聚集EGR阀、冷却器、节气门三大中心产品，国IV阶段公司市占率一度维持在较高水平，但国V阶段受技能路途调整影响EGR事务短期承压，2021年起随同国VI排放规范全面切换，EGR板块将迎来方针盈利快速添加期。

与此一起，2018年隆盛科技全资收买无锡微研精细完结事务横向拓宽，进军新动力轿车要害零部件范畴。

华西证券研报剖析，公司收买微研精细，成功将事务范围延展至新动力轿车驱动电机马达铁芯范畴，现在现已正式成为某外资电动轿车及动力公司一级供货商，2021年有望完结量产，增量可观。

一、以EGR事务发家收买微研精细事务横向拓宽

公司前身隆盛有限成立于2004年，2017年于创业板上市，前期主营事务为发动机废气再循环（EGR）体系产品的研制、出产与出售，系细分职业龙头。2018年公司全资收买无锡微研精细，事务范畴拓宽到精细冲压模具、精细型腔模具、光电子器材、冲压件、塑料制品范畴。

到2020年，EGR、冲压件事务营收占比别离38.5%、47.6%。新事务方面，马达铁芯、天然气喷发体系2020H2开端小批量投产，2020年别离奉献约0.17、0.02亿元收入。

受国V轻型商用车尾气后处理技能路途调整影响（受限柴油机颗粒捕捉器（DPF）前期本钱较高及技能不成熟，选择性催化复原器+柴油机氧化催化器（SCR+DOC）路途在国V实践中成为干流），2017-2018年公司EGR事务短期受挫。

而2020年随同部分客户国VI产品量产及商用车商场高速添加，公司完全脱节国V排放法规带来的深度影响，EGR事务加快放量。

1）轻卡：增量首要来历3.5t以上。2021年7月1日重型柴油车国VI排放规范全面实施，3.5t以上轻卡尾气处理技能将由国V阶段DOC+SCR路途晋级为EGR+DOC+DPF+SCR，年均新增EGR需求百万套以上。而在轻型柴油车范畴，公司具有极高的商场占有率，根据原有客户资源、技能优势，公司于3.5t以上轻卡商场EGR市占率有望达60%。

2）重卡：疫情、中美冲突加快国产代替。国VI阶段EGR亦将重回重卡干流，此前因为重卡发动机排放、功能要求较高且对价格不灵敏，主机厂大多选用外资品牌，2020年新冠疫情助推国产代替进程加快，公司凭仗深沉技能沉淀有望抢占部分商场；且从单车价值上来看，重卡为轻卡4倍左右。

3）其他：非路途移动车辆第四阶段排放规范将于2022年12月1日起履行，公司同康明斯、云内动力、全柴动力等要点客户项目匹配现均已完结，有望于2022Q4起奉献增量；公司推广汽、柴并重战略，深化发掘混合动力轿车EGR商场，现在已发动相应商场开辟方案，中长期有望获益混动轿车浸透。

一起自2020H2起，公司新动力事务（新动力轿车驱动电机马达铁芯+重卡天然气喷发体系）配套量产亦开端奉献增量。

2021年半年度成绩预告，2021H1归母净利估计0.42-0.45亿元，同比添加181.1-201.4%，步入成绩加快兑现期。

二、战略布局马达铁芯，获益轿车电动化趋势

隆盛科技已成功将事务范围横向扩展至新动力轿车驱动电机马达铁芯范畴，马达铁芯作为电机中心部件，本钱占比约30%，首要用于添加电感线圈磁通量，以完结电磁功率的最大转化。

微研精细的技能壁垒首要在精细级进冲压模具，技能储备足够。微研精细依托日本微研精细技能支持及在模具开发和制作范畴20年技能堆集，在工艺精度上已可达1微米，比肩国际先进水平，相较国内竞争对手具有较强技能优势。

2020年12月，公司发表同外资电动轿车及动力公司正式签定马达铁芯出产定价收购协议，一起公司亦将经过联合轿车电子直接配套日产、群众MEB、蔚来、广汽新动力等客户，以上铁芯配套项目估计均会在2021年完结量产，带来可观增量，结合现有订单及公司产能，估计2021-2022年马达铁芯事务营收别离3.50、8.00亿元，同比别离+1,929.0%、+128.6%。

中长期来看，华西证券以为公司将继续获益轿车电动化趋势下的职业高速成长：

1）空间：新动力代表未来轿车开展趋势，方针、供应驱动浸透率稳步提高，中

性估计2025年我国及全球马达铁芯商场空间别离51、127亿元，测算逻辑如下：

①假定2021-2025年我国及全球轿车销量复合增速为3%，则2025年将别离到达2,934、9,046万辆；

②假定2025年我国及全球新动力轿车浸透率别离25%、20%，则2025年新动力轿车销量将别离达734、1,809万辆；

③假定2025年新动力轿车中双电机装备率40%（2020年1-8月双电机装备率2.38%），则2025年我国及全球驱动电机需求量别离1,027、2,533万套；

④现阶段马达铁芯价值量约400-800元/套，后续随同驱动电机逐渐向大功率化开展，铁芯硅钢片趋于轻浮，且工艺上亦将由激光焊接逐渐向粘胶工艺改变，带动铁芯价值量提高。

2）客户：成功进入外资电动轿车公司、群众MEB配套产业链，一方面树立先发优势，配套优质客户；另一方面充沛印证公司技能才能，为开辟其他优质客户供给有利背书；

3）投入：公司高度重视马达铁芯事务，随同2020年非揭露定向增发项目推动，

2021年将完结年产120万套马达铁芯出产才能，未来将着力打造国内高端驱动电机铁芯智造基地，中长期有望构成500万套产能。且远期来看，公司亦存向其他高端马达铁芯应用范畴浸透机会。

最终，隆盛科技还深化绑定博世，天然气喷发体系2021年正式进入大批量出产阶段。2020年10月，公司天然气喷发体系项目正式进入小批量出产阶段，为春风康明斯等厂家开端供货，2020年全年销量0.21万套，2021年天然气喷发体系将正式进入大批量出产阶段，估计全年将奉献1亿元左右营收。

天然气作为代替燃料比较汽油、柴油在经济性、环保性层面优势明显，一起天

然气轿车也是方针鼓舞的开展方向，有望为公司构筑第三成绩添加点。

总结：隆盛科技深耕EGR事务多年，EGR阀、冷却器、节气门三大中心产品有望在国VI阶段快速放量，2021年正式迎来方针盈利期。传统事务之外，公司深化开展“汽柴、燃料代替、新动力”立体化战略，马达铁芯配套优质客户，继续获益轿车电动化趋势；天然气喷发体系绑定博世，箭在弦上。

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